—
—
Après plusieurs baissières semaines sur les marchés des matières premières, nous pouvons dire librement que la semaine dernière a été une semaine de consolidation. Les matières premières ont connu de légers changements à la hausse ou à la baisse sur une base hebdomadaire, loin de ce qu’elles étaient les semaines précédentes. Nous verrons si cela constitue une pause avant la poursuite de la baissière tendance ou un signal que nous sommes entrés dans une phase neutre à ces niveaux inférieurs tandis que les marchés cherchent une direction future ou un signal qu’un retournement de marché et un indice d’une haussière tendance se produiront. Personnellement, je suis plus enclin à croire que nous sommes sur le point d’entrer dans une phase plus neutre où le marché cherchera sa direction dans la période à venir.
Au cours de la semaine à venir, l’attention du marché sera portée sur les tensions en mer Rouge, ainsi que sur la décision de la BCE concernant les taux et le PIB américain jeudi. Cela aura des répercussions sur le dollar et sur la FED et sa politique. Le dollar américain se renforce dans les circonstances actuelles de risque géopolitique, le fait que l’inflation n’a toujours pas été réduite à des niveaux ciblés en dessous de deux pour cent, et qu’il est de plus en plus probable que des changements dans la politique monétaire des pays occidentaux n’interviennent pas dans la première moitié de l’année, et à mon avis actuel, il est douteux que cela se produise cette année.
Au début de la nouvelle semaine, l’indice DXY du dollar est au-dessus de 103 points (et au début de l’année, il était à peine au-dessus de 101 points), et le dollar est à un sommet d’un mois par rapport à un panier de devises. Un tel mouvement du dollar est baissier pour les tendances des prix des matières premières.
Pour la communauté d’affaires mondiale, la principale préoccupation au cours des deux prochaines années ne sera pas le conflit ou le climat, mais la désinformation, accompagnée de la polarisation au sein de nos sociétés. Ces risques sont sérieux car ils limitent notre capacité à faire face aux grands défis mondiaux que nous rencontrons : changements climatiques, réels et géopolitiques ; changements démographiques et technologiques ; conflits régionaux en spirale et compétition géopolitique intensifiée et leur impact sur les chaînes d’approvisionnement. C’est la conclusion après une réunion des puissants à Davos.
Les tensions croissantes sur les routes maritimes dans la région ont causé des perturbations dans le commerce mondial et alimenté les craintes de goulets d’étranglement de l’approvisionnement, ce qui pourrait à nouveau déclencher des pressions inflationnistes. Les attaques contre des navires en mer Rouge ont ralenti le commerce entre l’Asie et l’Europe et perturbé les grandes puissances comme un signe d’escalade dans la guerre entre Israël et le Hamas. La compagnie pétrolière britannique Shell a suspendu toutes les livraisons par la mer Rouge jusqu’à nouvel ordre.
Prévisions floues pour la croissance de la demande mondiale
Sur les marchés mondiaux, les prix du pétrole ont légèrement augmenté la semaine dernière, récupérant les pertes de la semaine précédente, et ont fluctué en fonction des nouvelles du Moyen-Orient et des indicateurs macroéconomiques des plus grandes économies mondiales. Ainsi, sur le marché londonien, le prix d’un baril de pétrole variait de 75 à 80 $/baril, tandis que sur le marché américain, le prix d’un baril de pétrole variait de 70 à 75 $/baril.
À ces niveaux, nous y sommes depuis un certain temps maintenant, et le niveau inférieur de 70 $/baril est assez fort car c’est le niveau auquel les États-Unis reconstituent leurs réserves de pétrole, tandis que le niveau supérieur de 80 $/baril est une limite associée à l’essoufflement des économies occidentales et aux craintes d’une récession potentielle. Encouragées par les prix du pétrole Brent en dessous de 80 $/baril, les raffineries chinoises souhaitent importer plus de pétrole brut pour constituer des réserves à des prix relativement bas au début de cette année, s’attendant à une forte demande de carburant dans la seconde moitié de 2024.
Sinon, les prévisions de croissance de la demande mondiale de pétrole restent floues. Alors que l’OPEP est beaucoup plus optimiste à ce sujet que l’AIE, du côté de l’offre, le marché devrait être bien approvisionné à moins qu’il n’y ait des perturbations significatives. Les traders surveillent de près les tensions au Moyen-Orient. Cependant, les conflits dans cette région n’ont pas significativement affecté les prix du pétrole jusqu’à présent, bien que les perturbations de l’approvisionnement posent toujours un risque qui pourrait faire grimper les prix du pétrole.
Les prix à terme du gaz naturel européen ont continué de tomber vers 27 €/MWh, atteignant de nouveaux creux au cours des 6 derniers mois. Les températures en Europe devraient devenir plus douces tandis que les réserves de gaz restent élevées, et la production d’énergie éolienne a augmenté alors que la tempête Isha a apporté de forts vents. Au 20 janvier, les niveaux de stockage de gaz dans l’UE étaient à 75 pour cent, avec l’Allemagne à 78,2 pour cent, l’Italie à 71,5 pour cent et la France à 65,7 pour cent. En même temps, la demande totale est faible et reste en dessous des niveaux d’avant-guerre. En conséquence, l’Europe devrait entrer au printemps avec plus de la moitié de sa capacité de stockage de gaz souterrain encore disponible, dépassant la moyenne décennale de 35 pour cent.
Baisse des prix des matières agricoles
Des prix bas par rapport à décembre, une demande internationale active et une hausse des prix du pétrole ont stabilisé les prix des matières agricoles à ces niveaux. Cependant, une ombre de réductions des exportations de céréales et de tournesol vers l’Asie grandit au-dessus de la Méditerranée ! L’OMC estime que le trafic de blé a chuté de 40 pour cent par rapport à décembre. L’Ukraine a estimé une baisse de 20 pour cent des exportations maritimes en janvier par rapport à décembre. Cela affectera certainement le marché dans les semaines à venir, il n’est donc pas surprenant que le prix sur notre marché clé, celui de l’Italie, baisse semaine après semaine.
De même, sur les échanges. Au CBOT, le maïs est en dessous de 4,5 $/bu (le plus bas en 3 ans), le blé en dessous de 5,9 $/bu, tandis que le soja est légèrement au-dessus de 12,1 $/bu (le plus bas en deux ans). Au MATIF, rien de plus optimiste, le blé teste le niveau de 215 €/t, et le maïs 185 €/t.
Le USDA a estimé le niveau des stocks de maïs aux États-Unis à un niveau record sur cinq ans, et les stocks mondiaux de maïs à un niveau record sur six ans. La transition d’un marché de maïs haussier à un marché baissier a commencé à la fin de février 2023. Le forum Ag Outlook du USDA en février dernier a déclenché une longue baisse des prix. La baisse s’est accélérée au cours des deux dernières semaines en raison de la réduction des exportations de la mer Noire vers l’Asie, suite à la crise en mer Rouge. Le marché semble maintenant encore pire.
Un changement dans l’environnement qui pourrait transformer ce marché baissier en un marché haussier n’est pas visible et ne sera pas facilement réalisable en 2024. Pour les haussiers, l’espoir d’une croissance des prix ne repose pas sur le fait que nous ne savons jamais avec certitude ce qui nous attend et où les prix iront. Cette incertitude rend les traders nerveux, alimente la volatilité des prix et crée parfois des opportunités même dans un marché baissier. En effet, il convient de noter que la Chine a été source de maïs et d’huile depuis décembre, malgré l’estimation d’une excellente récolte de maïs. Les importations de maïs pour 2023 s’élèvent à 27,1 millions de tonnes (31,6 pour cent de plus qu’en 2022) ; un record absolu. Savent-ils quelque chose que nous ne savons pas ?
En Argentine, RGE estime la récolte de maïs à 59 millions de tonnes, quatre millions de tonnes de plus que dans la dernière estimation et 23 millions de tonnes de plus que l’année dernière. En même temps, ils estiment la récolte de soja à 52 millions de tonnes, deux millions de tonnes de plus que dans la dernière estimation et 32 millions de tonnes de plus que l’année dernière.
Les importations de soja chinoises pour le premier trimestre de cette année sont estimées à 18,1 millions de tonnes (contre 23,1 millions de tonnes l’année dernière). Ce sera le plus bas en quatre ans, et la réduction est principalement associée à la diminution de la population de porcs affectés par la « fièvre porcine. » Dans l’UE depuis le début de la saison, les importations de tourteaux sont d’environ 8 millions de tonnes (un million de tonnes de moins que l’année dernière), les importations de soja 6,3 millions de tonnes (0,1 million de tonnes de plus que l’année dernière), les exportations de blé 16,7 millions de tonnes (1,5 million de tonnes de moins que l’année dernière), et les importations de maïs 6,8 millions de tonnes (même 6,9 millions de tonnes de moins que l’année dernière).
Les prix à terme de l’huile de palme malaisienne ont augmenté, entraînés par la décision du plus grand importateur, l’Inde, de permettre les importations d’huile avec des droits de douane subventionnés pour une année supplémentaire. La décision de l’Inde de permettre des droits d’importation réduits sur les huiles comestibles jusqu’en mars 2025, ainsi que la baisse de la production, a fait grimper les prix de l’huile de palme et de soja. Les droits d’importation réduits sur l’huile de palme brute, l’huile de tournesol brute et l’huile de soja brute en Inde, le plus grand importateur d’huile végétale au monde, devaient expirer en mars 2024.
Nouvelle baisse des prix des métaux
Les prix des métaux devraient baisser en raison de la demande réduite. L’indice des prix des métaux et minéraux de la Banque mondiale a connu une légère baisse de 0,13 pour cent au quatrième trimestre de 2023, poursuivant une baisse régulière qui a commencé au début de 2022. Cette baisse est attribuée à un ralentissement de l’activité économique dans les grandes économies, qui a atténué la demande au milieu des livraisons de récupération en cours pour certains métaux de base.
Les prix des métaux devraient baisser de cinq pour cent en 2024, après une baisse de près de 10 pour cent en 2023. Les prix devraient se stabiliser en 2025. Parmi les différents métaux, la plus grande baisse de prix est attendue pour le nickel, suivie de l’aluminium, de l’étain, du zinc, du plomb et du cuivre. Les prix devraient progressivement augmenter en 2025, avec une augmentation de deux pour cent pour le plomb à neuf pour cent pour l’aluminium.
Les principaux risques pour ces prévisions de prix incluent une demande plus faible que prévu de la part de la Chine et des économies avancées ou des perturbations majeures de la production. L’escalade du récent conflit au Moyen-Orient pourrait également perturber le commerce, et donc les prix. D’autres risques à court terme incluent des préoccupations environnementales, des conflits de travail, des conditions météorologiques défavorables ou des problèmes techniques qui pourraient perturber les opérations minières et affecter négativement l’approvisionnement en métaux dans plusieurs régions, en particulier en Afrique, en Amérique, en Australie et en Indonésie. À long terme, la transition énergétique accélérée soutiendrait davantage les prix de certains métaux de base — en particulier l’aluminium, le cuivre, le nickel et l’étain.
