La Chine envisage une nouvelle émission de dette d un trillion de yuans (139 milliards de dollars) dans le cadre du soi-disant plan d’obligations gouvernementales spéciales, marquant seulement la quatrième vente de ce type au cours des 26 dernières années, alors que les autorités cherchent à obtenir davantage de fonds pour financer la deuxième plus grande économie du monde, a rapporté Bloomberg.
La proposition discutée par les politiciens impliquerait la vente d ‘obligations gouvernementales ultra-longues’ pour financer des projets liés à l’alimentation, à l’énergie, aux chaînes d’approvisionnement et à l’urbanisation, ont déclaré des sources proches du dossier.
Les ventes précédentes de telles obligations ont été rares. Par exemple, après la crise financière asiatique de 1998, le gouvernement a émis une dette spéciale pour compléter le capital des grandes banques d’État. La dernière vente a eu lieu en 2020, lorsque les autorités ont émis ces obligations d’une valeur d’un trillion de yuans pour payer ce qui étaient probablement les mesures les plus strictes contre la pandémie de COVID-19.
Il est évident que le président chinois Xi Jinping souhaite transférer la responsabilité des dépenses des fonctionnaires locaux endettés aux autorités centrales afin d’aider une économie confrontée à des défis significatifs. De fortes pressions déflationnistes, la crise immobilière dont parle le monde entier et une demande intérieure faible pèsent sur l’activité et créent des doutes, incitant ainsi les économistes et les investisseurs à rechercher un stimulus supplémentaire.
Les discussions sont en cours, et le plan pourrait changer, ont déclaré des sources, tandis que le ministère des Finances n’a pas répondu à la demande de commentaire de Bloomberg.
L’année dernière, la Chine a également utilisé des ventes supplémentaires d’obligations gouvernementales pour soutenir l’économie. Dans ce cas, Pékin a pris la mesure inhabituelle d’augmenter le ratio de déficit budgétaire pour 2023 à environ 3,8 % du produit intérieur brut, ce qui incluait l’émission d’une dette gouvernementale supplémentaire d’un trillion de yuans pour soutenir l’aide aux sinistrés et la construction.
Plus de temps, moins de pression
Contrairement à l’année dernière, la proposition pour 2024 utiliserait une dette spéciale, qui dans le passé était comptabilisée aux côtés du budget régulier et ne contribuait pas au ratio de déficit nominal.
La conception des soi-disant obligations ultra-longues signifie que les revenus seront remboursés sur plusieurs décennies, réduisant ainsi la pression pour effectuer des paiements à court terme. Cela contraste avec la dette émise à la fin de l’année dernière, qui comprenait des obligations de débiteurs clés devant être remboursées dans un délai beaucoup plus court de plusieurs années à plusieurs décennies.
Les obligations ultra-longues pourraient encore ‘ne pas être en mesure de répondre à tous les défis fiscaux’, ont écrit des économistes de Goldman Sachs dans une note de recherche lundi, dans laquelle ils ont qualifié l’émission de cette dette d’outil ‘probable’ pour l’assouplissement fiscal cette année.
– Nous croyons que le soutien fiscal devrait rester solide cette année, mais nous reconnaissons l’incertitude concernant la combinaison exacte des émissions d’obligations gouvernementales qui nous attendent – ont-ils ajouté.
Selon des sources de Bloomberg, la vente est prévue pour la seconde moitié de cette année. Environ la moitié des revenus de la vente de dette supplémentaire annoncée en octobre est encore en cours de tri pour une utilisation début 2024.
Les économistes estiment que le déficit budgétaire officiel de cette année, qui sera déterminé en mars lors de l’Assemblée nationale populaire, une réunion politique annuelle clé, pourrait être similaire ou légèrement supérieur à celui de l’année dernière. Le déficit budgétaire pour 2023 a atteint 8,7 trillions de yuans selon une mesure générale, qui inclut la dette supplémentaire annoncée en octobre.
Le ministre des Finances Lan Fo’an a déclaré que le ratio de la dette du gouvernement est ‘dans une fourchette raisonnable’ lors d’une interview avec les médias d’État plus tôt ce mois-ci. Il a ajouté que les fonctionnaires ont ‘appropriément élargi les dépenses et répondu aux besoins réels tout en préservant de l’espace pour faire face aux risques et défis potentiels à l’avenir.’
