—
- Les prix des matières premières ont augmenté en raison de la hausse des prix du pétrole
- Tous les pays pauvres les plus endettés du monde ont reçu de gros prêts de la Chine
- Le marché a repris vie sur une vague d’optimisme selon laquelle la demande de pétrole augmentera l’année prochaine
—
Après plusieurs semaines de baisse des prix, nous pouvons dire que les prix des matières premières ont augmenté au cours de la semaine dernière. Cela est principalement dû à la hausse des prix du pétrole. Les prix ont également augmenté pour une plus grande partie des métaux, ainsi que pour certaines matières premières agricoles. En même temps, les prix du gaz et des matières premières douces ont chuté. Contrairement aux matières premières, la valeur du dollar américain a baissé la semaine dernière, et le ratio EUR/USD est maintenant au-dessus de 1,09, ce qui est toujours haussier signal pour les matières premières libellées en dollars et baissier pour les matières premières non libellées en dollars.
Concernant certains indicateurs généraux, l’indice du dollar DXY est au-dessus de 102 points, et l’indice de la peur VIX est très bas, en dessous de 13 points. L’indice des matières premières Goldman Sachs (GSCI) commence la semaine à 535 points, et l’indice des matières premières Bloomberg (BCI) est en dessous de 99 points.
La semaine précédant Noël est généralement synonyme d’une semaine plus calme sur les marchés, avec un volume de transactions plus faible avant les prochaines vacances de Noël et du Nouvel An. Actuellement, l’un des facteurs significatifs affectant les marchés des matières premières est l’environnement macroéconomique optimiste, grâce aux décisions de la semaine dernière des grandes banques centrales qui n’ont pas augmenté les taux d’intérêt (comme prévu) mais ont encore renforcé l’optimisme du marché concernant des baisses de taux d’intérêt d’ici le milieu de l’année prochaine.
De plus, la situation reste inchangée, sans signes d’amélioration au Moyen-Orient ou en Ukraine. L’agence de presse d’État russe RIA a rapporté dimanche que le ministre de l’Agriculture a déclaré que la Russie n’a aucun intérêt à prolonger l’accord sur les céréales. Il n’y avait aucune raison évidente pour qu’une telle déclaration soit faite à ce moment-là. Certains traders ont certainement levé un sourcil à la nouvelle d’une perturbation partielle de l’expédition en mer Rouge suite aux attaques des Houthis contre des navires commerciaux vendredi dernier.
Un point à surveiller est certainement les fonds spéculatifs, qui ont la plus grande position courte dans les matières premières agricoles au cours des trois dernières années. Cela signifie que les fonds parient sur des prix plus bas à l’avenir, en particulier pour les céréales et les oléagineux. Seul le temps nous dira s’ils ont raison ou s’il y aura une fermeture panique des positions à un moment donné l’année prochaine.
Dans l’ensemble, les matières premières ont du mal à maintenir leur valeur, ce qui suggère que la croissance économique est en difficulté. Certains croient que cela poussera continuellement l’inflation à la baisse, mais l’autre côté de cet argument est que si les matières premières semblent trop bon marché, tout cet argent frais ‘risqué’ voudra acheter des matières premières !
Selon le FMI, tous les pays pauvres les plus endettés du monde ont reçu de gros prêts de la Chine. Les critiques appellent cela la « diplomatie du piège de la dette », dans laquelle la Chine prête délibérément à des pays qu’elle sait incapables de rembourser, espérant gagner une influence politique. La plupart du financement pour de grands ports en eau profonde, de longues lignes de chemin de fer et des centrales électriques proviendra des poches des entreprises chinoises. Certains seront des subventions, mais beaucoup sont pris sous forme de prêts, et lorsque les pays ne parviennent pas à respecter leurs obligations, il peut y avoir des conséquences. Au Pakistan, par exemple, le port en eau profonde de Gwadar a été financé par des prêts de banques chinoises s’élevant à 16 milliards de dollars. Le seul problème ? Le taux d’intérêt est supérieur à 13 % et si le Pakistan fait défaut, la Chine pourrait finalement prendre toutes sortes de garanties en compensation, des mines de charbon aux pipelines de pétrole.
Stabilisation de la demande de pétrole
Et nous avons atteint ce point. Après sept semaines consécutives de baisse des prix du pétrole, la semaine dernière, les prix du pétrole ont légèrement augmenté, bien qu’ils aient fluctué de manière significative au cours de la semaine, en fonction des nouvelles sur l’offre et la demande. Le prix du pétrole brut Brent a augmenté de 0,9 % la semaine dernière, dépassant 76 $/baril. Le prix du pétrole brut WTI a augmenté de 0,3 %, dépassant 71 $/baril. Le marché a repris vie sur une vague d’optimisme selon laquelle la demande de pétrole augmentera l’année prochaine, car il semble que le cycle de hausse des taux d’intérêt dans les pays occidentaux soit terminé.
Cela signifie très probablement que, malgré la forte augmentation des taux d’intérêt au cours de l’année et demie écoulée, la plus grande économie du monde évitera la récession. Et cela, à son tour, signifie une stabilisation de la demande de pétrole. En raison de la baisse des prix et du potentiel renforcement de la demande aux États-Unis, la consommation mondiale de pétrole devrait augmenter de 1,1 million de barils par jour en 2024, soit environ 130 000 de plus que prévu précédemment, selon l’Agence internationale de l’énergie (AIE).
Les prix des contrats à terme sur le gaz naturel européen TTF sont tombés en dessous de 33 €/MWh, le plus bas en près de trois mois, au milieu de signes de déclin et d’une offre abondante. Les températures hivernales sur le continent sont revenues à des niveaux modérément supérieurs aux normes saisonnières après une forte vague de froid début décembre, maintenant la demande pour le chauffage intensif en gaz bien en dessous des extrêmes.
Par conséquent, les acteurs du marché parient que les niveaux actuels de grandes stocks fourniront une forte protection contre le risque de pénuries d’approvisionnement sur le continent si les températures chutent de manière inattendue. Les dernières données ont montré que les stocks de gaz européens resteront proches des niveaux record jusqu’au début janvier. Pendant ce temps, les faibles achats de gaz en Chine ont abaissé les prix d’exportation de GNL pour les principaux terminaux d’importation eurasien, y compris le hub néerlandais européen.
Dans les céréales, les prix sont ‘bloqués’
Les prix des contrats à terme sur le blé au CBOT ont terminé la semaine légèrement en baisse, tandis que les prix sur MATIF ont chuté de manière significative. L’Argentine a dévalué le taux de change officiel du peso à 800 et a proposé une augmentation de la taxe à l’exportation sur le blé et le maïs de 12 % à 15 %, mais cela doit encore être approuvé par le Congrès. Les estimations de récolte en Argentine continuent de varier entre 14,5 et 15 millions de tonnes. Malgré certaines régions étant trop humides et d’autres trop sèches, ainsi que la réticence des agriculteurs à vendre sur Matif, le blé de mars a clôturé à son plus bas niveau hebdomadaire depuis janvier 2022.
Les livraisons à l’UE sont encore officiellement en retard par rapport à l’année dernière de 14 %, et les marchandises de la mer Noire ont probablement pris la plupart des millions de tonnes de céréales vendues en Afrique du Nord. Le prix du maïs au CBOT a terminé la semaine légèrement plus bas malgré des ventes à l’exportation toujours significativement en avance par rapport aux projections du USDA, la reprise du pétrole brut et les prix brésiliens poussant la demande d’exportation aux États-Unis.
Les prix à terme brésiliens pour mars ont augmenté pour la sixième semaine consécutive, atteignant un sommet de huit mois au milieu d’une sécheresse croissante et continue, et les estimations de récolte privées continuent de diminuer. L’estimation de la récolte en Argentine reste à 55 millions de tonnes. Malgré des importations vers l’UE encore 44 % inférieures à celles de l’année dernière, Matif a terminé la semaine plus bas (à 197-198 €/t) et les écarts se sont à nouveau affaiblis au milieu d’une concurrence bon marché continue de la mer Noire et de discussions sur une possible augmentation de 30 % des surfaces cultivées en France l’année prochaine.
Dans l’ensemble, il est confirmé que décembre est un mois volatile, mais pour l’instant, il n’y a pas de direction claire de mouvement. En regardant vers l’avenir, le prix du tourteau de soja sera crucialement influencé par les mouvements du nouveau président de l’Argentine. En soja, tout dépend du temps (dé)favorable en janvier en Amérique du Sud, en particulier au Brésil. Pour les céréales, les fondamentaux actuels laissent peu de place à des changements significatifs ; les prix sont ‘bloqués’. Cela signifie que des changements de prix significatifs ne peuvent se produire que si des facteurs externes changent.
Les prix des contrats à terme sur le cuivre ont augmenté pour atteindre environ 3,9 $/lbs, approchant le plus haut niveau de quatre mois, suite à la hausse d’autres métaux de base. La tendance à la baisse de l’inflation en Occident et la réduction potentielle des taux d’intérêt des banques centrales l’année prochaine renforcent l’espoir que des coûts d’emprunt plus bas peuvent soutenir l’activité manufacturière.
De plus, un dollar plus faible augmente la demande étrangère pour les métaux de base. Les inquiétudes concernant l’approvisionnement ont également soutenu la tendance, alors que le Panama prévoit de fermer la mine de Cobre de First Quantum, arrêtant la production d’une source clé d’approvisionnement dans le monde. Cependant, les attentes de demande limitées de la part de la Chine ont restreint la croissance des prix.
