HUP : Tout indique un nouveau déclin de l’économie allemande

Les principaux indices du climat des affaires (indices PMI des directeurs d’achat, IFO) pour la zone euro en octobre, ainsi que les commandes de fabrication pour l’Allemagne, suggèrent ensemble un nouveau déclin de l’activité au quatrième trimestre de cette année, similaire à la baisse attendue de 0,1 à 0,2 % au troisième trimestre, écrit le chef économiste de l’Association des Employeurs Croates (HUP) Hrvoje Stojić dans le Weekly Focus.

Le baromètre des affaires le plus fiable pour la zone euro – l’indice PMI pour le secteur des services a de nouveau chuté de près d’un point de pourcentage à 47,8 points, marquant la cinquième fois consécutive en dessous du niveau de 50 points, ce qui indique historiquement une récession. Dans le même temps, l’indice PMI pour l’industrie manufacturière a chuté à 43,0 points, indiquant une récession industrielle plus forte. Tout cela indique une augmentation des risques négatifs pour la croissance du PIB dans la seconde moitié de l’année.

En effet, l’industrie manufacturière peine de plus en plus sous le poids d’une demande mondiale faible et d’une compétitivité altérée, en raison des coûts plus élevés de sécurisation des sources d’énergie clés, ainsi que du renforcement de l’euro au détriment de la compétitivité des entreprises. L’effondrement récent des nouvelles commandes suggère également un fort déclin des activités de construction. L’enquête IFO révèle une incertitude concernant la livraison des sources d’énergie clés et des politiques climatiques.

De plus, l’augmentation cumulative des taux d’intérêt de 450 points de base, ainsi que la hausse supplémentaire des taux et l’affaiblissement des stimuli fiscaux au fil du temps, affaiblissent la demande intérieure, qui ne peut même pas être compensée par une reprise significative des exportations. Au cours des 50 dernières années en Allemagne, chaque cycle de hausse des taux d’intérêt a régulièrement conduit à une récession avec un décalage moyen de deux à trois trimestres entre le début des hausses de taux et le début de la récession.

Par conséquent, en 2023, nous prévoyons une légère croissance de l’économie de la zone euro d’environ 0,3 % – parallèlement à un déclin du PIB allemand d’environ 0,5 %. En supposant que la récession dure jusqu’au printemps 2024, le transfert statistique réduit indique un nouveau déclin de l’économie allemande (-0,3 %) et une stagnation dans la zone euro en 2024 (+0,1 %).

– Le climat des affaires détérioré devrait inciter à une correction des projections macroéconomiques de la BCE en décembre, ce qui élimine la nécessité de nouvelles hausses de taux d’intérêt comme principale arme dans la lutte contre l’inflation. La récession n’a pas encore affecté l’emploi grâce à une forte demande de main-d’œuvre et à la croissance des salaires, qui, combinée à des bilans d’entreprises solides, suggère une récession ‘superficielle’ malgré la forte hausse des taux d’intérêt. L’atténuation des perturbations dans le commerce extérieur et la nouvelle génération de fonds de l’UE agissent également de manière stabilisante – conclut Stojić.