Stojić : Le problème clé reste le marché du travail, un allégement fiscal plus fort est non seulement nécessaire mais aussi facilement réalisable

La Croatie connaîtra une croissance plus lente cette année que prévu initialement. Hrvoje Stojić, l’économiste en chef de HUP, estime que la croissance du PIB de cette année s’élèvera à 2,3 % au lieu de trois pour cent, et même moins l’année prochaine, seulement deux pour cent. Les raisons sont principalement dues à la détérioration de la situation dans la zone euro (comme l’indique l’indice des directeurs d’achat qui inclut la BCE dans ses estimations macro trimestrielles).

En effet, les entreprises croates abandonnent de plus en plus les investissements – en raison de la hausse des taux d’intérêt, de la baisse des commandes à l’exportation, mais aussi de l’incertitude réglementaire, car les entrepreneurs craignent que l’impôt sur les bénéfices excessifs puisse être prolongé cette année. On estime que les investissements ne croîtront que de 3 % cette année (contre 5,8 % l’année dernière), mais pourraient se redresser significativement en 2025, avec une croissance de 6,7 %.

L’échange commercial est également en déflation, les exportations devraient diminuer de 1,6 % cette année (principalement en raison de la récession allemande qui est notre principal marché d’exportation), mais il est bon que les importations soient également en baisse (environ 2,5 % cette année), principalement en raison des améliorations énergétiques dans le solde du pays.

Le problème clé reste le marché du travail. Oui, le chômage est en baisse (à 6,5 % cette année) et l’emploi est en hausse (de 2,5 à 2,7 % par rapport à l’année dernière), mais la croissance des salaires, encore difficile à arrêter (un record de 13,4 % cette année), pèse considérablement sur les opérations des entreprises. L’année prochaine, la croissance des salaires dépassera encore les sept pour cent, ce qui est 2,5 fois plus élevé que la moyenne de la zone euro. Par conséquent, un allégement des salaires bruts est nécessaire.

En effet, l’écart fiscal est au niveau de 167 % du salaire brut moyen, ce qui représente environ deux mille euros dont 850 sont versés à l’État. – Un allégement fiscal plus fort est non seulement nécessaire mais aussi facilement réalisable. De plus en plus de personnes paient des impôts et de plus en plus d’entre elles entrent dans des tranches d’imposition plus élevées, d’autre part, le compte courant est en surplus, et la dette publique revient aux limites de Maastricht (si les 63,3 % estimés sont ajustés pour la réserve fiscale, alors elle est également inférieure à 60 %).

En effet, les tendances favorables de la dette publique ouvrent la voie à un fort allégement fiscal qui est également nécessaire en raison des faiblesses structurelles soulignées par l’OCDE. En effet, si nous sommes compétitifs en matière d’impôts, avec les impôts les plus bas, nous pourrons augmenter la productivité – souligne Stojić, ajoutant que les données sur la valeur ajoutée brute (VAB) par employé sont assez pauvres.

Le problème clé est la faible productivité

Bien sûr, pas de manière égale dans chaque secteur, mais l’industrie manufacturière est parmi les pires – la VAB par employé est 2,5 fois inférieure à la moyenne de l’UE et même 3,5 fois inférieure à celle de l’Allemagne. Le tourisme n’est pas beaucoup mieux, la VAB est environ deux fois inférieure à la moyenne de l’Union, le commerce de détail est juste légèrement moins de deux fois pire en VAB tandis que le secteur des TIC se distingue quelque peu. Bien que la part de l’industrie dans la VAB soit en déclin, la productivité dans les TIC croît plus rapidement non seulement que la moyenne de l’Union mais aussi que les membres orientaux comparables où ce secteur connaît également une croissance significative. Cela, dit Stojić, est un grand avantage concurrentiel et ce secteur peut atteindre le tourisme et sa part dans le PIB dans une décennie.

Si le secteur privé investissait davantage dans la recherche et le développement (investissant actuellement deux à trois fois moins que la moyenne de l’UE), la Croatie rattraperait beaucoup plus tôt la convergence réelle (actuellement nous sommes à 73 de la moyenne de l’Union, nous atteindrons la pleine ‘capacité’ – à ce rythme – dans 10 à 15 ans).

Contrairement au secteur privé qui suspend les investissements, les finances publiques sont en excellente santé, c’est pourquoi il y a de la place pour des allégements fiscaux et autres. De plus, la performance de l’État est au niveau de la notation de crédit BBB et très proche du statut A. L’écart croate par rapport à la moyenne des membres de la zone euro montre déjà que les agences de notation nous percevront bientôt dans la classe A, affirme Stojić.

Dans l’ensemble, le potentiel de croissance du PIB à moyen terme est bon, jusqu’à trois pour cent, ce qui est significativement plus élevé que la moyenne des membres, mais le problème clé reste la faible productivité. – Et elle peut être augmentée grâce à des politiques actives du marché du travail, à l’augmentation des investissements dans la recherche et le développement, à une implication plus active dans la transformation numérique et verte, principalement par le biais de l’IA, à une intégration beaucoup plus grande dans les chaînes mondiales, mais aussi par l’éducation et la réforme judiciaire.

En ce qui concerne l’éducation, la Croatie se situe dans le tiers inférieur selon la part de personnes hautement éduquées dans la main-d’œuvre totale et dans le quart inférieur selon l’apprentissage tout au long de la vie – conclut Stojić, ajoutant qu’en fonction des estimations et du potentiel de croissance du PIB, nous ne nous en sortons pas mal – à partir de 2022, selon les estimations jusqu’en 2030, le PIB croate performera mieux que, par exemple, celui des États-Unis, d’Italie ou de la région CEE.