La capitalisation boursière des stablecoins diminue depuis 18 mois, mais tout n’est pas perdu

Les dix-huit derniers mois ont marqué une période difficile pour la plupart des stablecoins. Suite à l’effondrement de l’année dernière de Terraform Labs et de son stablecoin UST d’origine, la capitalisation boursière globale de cet actif numérique a enregistré une baisse significative de 35 pour cent. Selon le fournisseur de données crypto DeFiLlama, le marché a atteint un pic de 189 milliards de dollars en mai dernier, pour n’être évalué qu’à 124 milliards de dollars au moment de la rédaction de cet article, 18 mois plus tard.

Vaidya Pallasena, co-fondateur de Bluechip, une organisation à but non lucratif dédiée à l’évaluation de la sécurité des stablecoins, a déclaré qu’il existe d’innombrables raisons à cette baisse.

La participation des investisseurs de détail sur le marché crypto n’est qu’une fraction de ce qu’elle était à son apogée à la mi-2021, avec un volume de transactions quotidien moyen de 50 milliards de dollars, tandis qu’en 2021, il variait entre 150 et 300 milliards de dollars.

Pallasena a également mentionné que depuis la mi-2022, les rendements des obligations du Trésor américain ont commencé à augmenter, et il n’y a pas eu de volatilité significative dans le secteur crypto. La combinaison de ces facteurs avec les coûts d’opportunité élevés de détention de stablecoins lorsque les rendements sans risque sont autour de 5 pour cent a conduit à cette baisse.

Nic Carter, partenaire chez Castle Island Ventures, a expliqué qu’il existe un facteur simple à l’origine de cette baisse.

– Ce sont en fait simplement les taux de financement traditionnels qui dépassent les rendements natifs des cryptos. Lorsque ce croisement s’est produit en 2022, les stablecoins ont commencé à être vendus en fiat – a-t-il déclaré.

L’investisseur crypto ne s’attend pas à ce que la vente de stablecoins s’arrête tant que les taux de financement traditionnels ne diminuent pas ou que les rendements crypto n’augmentent pas dans DeFi ou le staking Ethereum.

De plus, le marché des stablecoins est fortement concentré, avec seulement quelques noms (USDT, USDC, DAI, TUSD et BUSD) représentant plus de 95 pour cent de la capitalisation boursière totale.

Il est significatif que l’USDT se soit avéré être le plus résilient de tous, malgré les craintes récentes. Bien qu’il ait subi une forte perte d’intérêt suite à l’implosion de l’UST, il s’est redressé et a aujourd’hui une capitalisation boursière de 83 milliards de dollars, légèrement supérieure à ce qu’elle était en mai 2022. Le token domine le secteur des stablecoins, avec 67 pour cent du volume total passant par lui.

L’autre leader, l’USDC, a connu un sort opposé. Il a chuté à des niveaux bas sur plusieurs années, contrecarrant l’expansion généralisée de sa société mère Circle. De nombreux facteurs entraînent un intérêt moindre, y compris la perte de parité au milieu des turbulences bancaires que l’industrie a connues plus tôt cette année.

S’exprimant lors de la conférence Token2049 à Singapour, Carter a réfléchi à la différence entre ce qu’il appelle les stablecoins on-shore et off-shore.

L’hostilité des régulateurs américains et leur désir de supprimer le marché des stablecoins ont poussé la part de marché des stablecoins d’origine américaine (comme l’USDC) dans une ‘forte baisse’, a-t-il déclaré.

Le grand gagnant est les stablecoins en dehors des États-Unis, menés par l’USDT.

Carter croit que les stablecoins sont l’application ‘tueur’ des cryptos, expliquant qu’ils ne représentent que 10 pour cent de la part de marché totale de l’industrie crypto, mais comptent pour 70-80 pour cent de toute l’activité de règlement sur les blockchains publiques.

Pour l’investisseur crypto, le fait que cela se produise même dans un marché baissier est un signe de l’importance et de l’adéquation du produit sur le marché.