Fitch Confirme la Note de la Croatie et Améliore les Perspectives à Positives

L’agence Fitch a confirmé vendredi la note de la Croatie de ‘BBB+’ et a amélioré les perspectives de stable à positives, soulignant la forte reprise cumulative de l’économie après le choc de la pandémie, se classant au tout premier rang de l’UE, et la réduction de la dette publique.

Fitch a amélioré la note des titres de créance de la Croatie à ‘BBB+’ en juillet de l’année dernière, suite à l’achèvement du processus d’adhésion à la zone euro, avec des perspectives stables. En octobre de l’année dernière, ils ont confirmé la note et les perspectives, avertissant que la croissance économique en 2023 devrait ralentir en raison de l’inflation et d’un ralentissement de la croissance dans la zone euro.

Vendredi, ils ont amélioré les perspectives de stable à positives, en soulignant que l’économie croate, en raison de la force de la reprise cumulative après le choc de la pandémie, se classait au deuxième rang de l’UE. Le PIB réel est supérieur de 13 % à celui du quatrième trimestre de 2019, tandis que le niveau de revenu était inférieur de 27 % à la moyenne de l’UE à la fin de l’année dernière, indiquent-ils.

Demande Intérieure comme Pilier

Au cours des trois prochaines années, l’économie croate devrait croître en moyenne de 2,7 % par an, estiment-ils, par rapport au taux de croissance moyen attendu dans la zone euro de 1,1 %.

Le principal moteur de la croissance projetée sera la demande intérieure, estiment-ils, en prévoyant que la consommation personnelle sera soutenue par une croissance ‘stable’ du revenu disponible réel tandis que les investissements dépendront d’un retrait accru du fonds NextGenerationEU. Parmi les risques qui pourraient entraver la croissance, ils soulignent l’inflation et un ralentissement de la demande extérieure.

Diminution de la Dette

La dette publique exprimée en pourcentage du PIB devrait diminuer cette année à 62,1 %, contre 68,8 en 2022, prévoient-ils, et sera inférieure de 25 points de pourcentage au niveau le plus élevé de l’année pandémique de 2020.

La tendance à la réduction se poursuivra dans les années à venir, bien qu’à un rythme plus lent, de deux à trois points de pourcentage par an, reflétant une croissance plus lente du PIB nominal et des excédents primaires attendus dans la balance des paiements. D’ici 2027, elle devrait tomber en dessous du niveau de 55 % du PIB, la médiane actuelle dans le groupe de pays notés ‘BBB’.

Le budget devrait enregistrer un déficit de 0,4 % du PIB cette année, nettement inférieur à ce que Fitch avait prévu en avril.

– Les résultats budgétaires ont été solides au premier semestre 2023, car les recettes fiscales indirectes ont été stimulées par une forte inflation. Au second semestre de l’année, la consommation augmentera en raison des coûts d’indexation des pensions et du paquet de soutien récemment adopté, ainsi que des augmentations de salaires dans le secteur public – ont-ils souligné.

En 2024, les recettes budgétaires devraient être plus faibles en raison d’une croissance nominale plus faible et de changements dans la fiscalité des revenus personnels et des contributions réduites. La consommation, en revanche, devrait augmenter en raison de salaires plus élevés dans le secteur public et de ‘dépenses sociales’ et d’investissements en capital accrus, estiment-ils.

Ils soulignent également un risque ‘modéré’ d’augmentations supplémentaires de la consommation en raison des élections et prévoient une augmentation du déficit budgétaire l’année prochaine à 1,6 % du PIB. En 2025, il devrait de nouveau diminuer à 0,8 % du PIB.

Risque Démographique

Ils soulignent qu’ils pourraient relever la note de la Croatie si l’inflation s’affaiblissait et que le PIB croissait sur une période plus longue. Ils évalueraient également positivement la consolidation budgétaire qui maintiendrait la tendance à la baisse de la dette publique et les réformes structurelles ou les effets positifs de l’adoption de l’euro.

D’un autre côté, ils abaisseraient la note si l’économie croissait plus faiblement que prévu, par exemple, en raison de chocs structurels dans des secteurs clés’, ‘démographies plus faibles’ ou d’une inflation obstinément élevée, car cela pourrait nuire à sa ‘compétitivité externe’.

Une note plus mauvaise pourrait également résulter de la croissance continue de la dette publique générale à moyen terme, ‘par exemple, en raison d’une période prononcée et prolongée d’assouplissement de la politique budgétaire.’