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La tendance à la hausse des prix de l’énergie se poursuit, menée par le gaz et le pétrole, tandis que les prix des métaux et des matières premières agricoles ont généralement été sous pression, avec quelques exceptions. En ce qui concerne certains indicateurs généraux, ils restent bons, l’indice du dollar DXY est proche de 105 points, l’indice S&P 500 danse autour du niveau de 4 500 points, et l’indice de la peur VIX reste en dessous de 15. L’indice des matières premières de Goldman Sachs (GSCI) est au-dessus de 600 points pour la deuxième semaine consécutive, tandis que l’indice des matières premières de Bloomberg (BCI) reste au-dessus de 106 points.
Une semaine importante se profile pour les marchés agricoles et les bourses de matières premières. Le rapport WASDE du USDA est le rapport fondamental de production le plus significatif pour septembre, qui, si la géopolitique le permet, dictera les tendances jusqu’à la fin de l’année. Spécifique à ce rapport, pour la première fois, le gouvernement américain fournira des données de rendement dérivées d’échantillons de terrain objectifs.
De plus, le rapport d’inflation anticipé est le principal point macroéconomique de ce mois, avec des implications directes pour la politique de la FED et la direction du dollar américain. De ce côté de l’Atlantique, la décision de la Banque centrale européenne sera également attendue, ajoutant encore plus d’incertitude aux marchés des devises. Les traders surveilleront généralement les mouvements d’importation en Chine, les prévisions de conditions de sécheresse, les progrès de la récolte d’automne dans l’hémisphère nord, les tendances saisonnières généralement fortes en septembre, et l’élan à la hausse du pétrole brut.
De nombreux signaux mitigés pour la FED et la décision que nous pouvons attendre cette semaine. Alors que certains plaident pour la politique actuelle, d’autres appellent à de nouvelles baisses de taux. Il est certain que nous ne verrons pas encore de réduction des taux d’intérêt. Cela ne viendra que lorsque la frustration du marché atteindra cent pour cent, et il semble actuellement que nous en soyons encore loin.
Quel impact la politique monétaire a-t-elle sur la vie du citoyen moyen ? Une comparaison des chiffres pour les États-Unis de 1930 avec ceux de 2023 est révélatrice. En 1930, le prix d’une maison était trois fois le salaire moyen. Aujourd’hui, il est huit fois. À l’époque, le coût d’une voiture représentait 46 % du salaire moyen. Aujourd’hui, c’est 85 %. Le loyer représentait 16 % du salaire moyen à l’époque. Aujourd’hui, c’est 42 %. Le salaire annuel moyen en 1930 était de 1 300 $, tandis qu’en 2023, il est de 56 000 $. Pour les classes inférieure et moyenne, la crise actuelle est plus difficile que celle de 1929, connue sous le nom de Grande Dépression. Si tel est le cas pour les États-Unis, que montreraient les données pour la Croatie !?
Le pétrole brut est-il utilisé comme une arme ?
Sur les marchés mondiaux, les prix du pétrole ont augmenté la semaine dernière pour la deuxième semaine consécutive, atteignant leurs niveaux les plus élevés cette année alors que les plus grands producteurs du monde ont décidé de maintenir une production réduite. Sur le marché londonien, le prix d’un baril a augmenté de 2,4 % la semaine dernière, dépassant 90 $/baril, le niveau le plus élevé depuis novembre dernier. Sur le marché américain, un baril a augmenté de 2,9 %, atteignant 87,5 $/baril, le niveau le plus élevé depuis septembre dernier.
À la fin juin, les prix avaient montré une baisse de 17 % depuis le début de l’année, et maintenant une hausse de quatre pour cent semble se poursuivre. Goldman Sachs estime que le prix d’un baril pourrait atteindre 107 $ en 2024. L’augmentation des prix pour la deuxième semaine consécutive est due aux décisions de l’Arabie Saoudite et de la Russie de réduire la production. L’Arabie Saoudite a annoncé la semaine dernière qu’elle réduirait la production d’un million de barils par jour jusqu’à la fin de l’année, surprenant les traders qui s’attendaient à ce que la décision prolonge l’offre réduite seulement jusqu’à la fin d’octobre.
La Russie, quant à elle, a décidé de réduire les exportations de 300 000 barils par jour jusqu’à la fin de l’année. En réduisant la production, ces pays visent à maintenir des prix du pétrole élevés, étant donné que la demande s’affaiblit en raison du ralentissement de la croissance des plus grandes économies mondiales. On peut également se demander si cela marque le début de l’utilisation du pétrole brut comme arme par les pays OPEP+/BRIC ?
Nous devons également nous rappeler l’impact que la hausse des prix du pétrole a eu sur l’inflation (qui a également été alimentée par des limites de production) et ce qu’elle pourrait avoir sur les futures lectures possibles de l’inflation. Du côté de la demande, le marché espérait un renforcement de la demande en provenance de Chine après la levée des mesures restrictives liées au COVID au début de l’année. Cependant, la reprise de la deuxième économie mondiale après la crise du COVID est significativement plus lente que prévu.
La croissance des économies occidentales ralentit également alors que les banques centrales augmentent les taux d’intérêt depuis un an et demi pour freiner l’inflation. Lorsque cette relation offre-demande existe sur le marché, les prix ne peuvent aller que dans une direction – vers le haut.
Les prix des contrats à terme TTF sont d’environ 35 €/MWh ; après une augmentation d’environ 15 % au début du mois. L’instabilité du marché devrait se poursuivre en raison des perturbations de l’offre, malgré les perspectives de faible demande. En Australie, les syndicats signalent une escalade des grèves, et bien que deux usines Chevron servent principalement l’Asie, une baisse de la production pourrait inciter les acheteurs, notamment le Japon, la Corée du Sud et la Chine, à rechercher du GNL auprès de fournisseurs alternatifs. En fait, des rapports ont montré que la Chine souhaite acheter plus d’une douzaine de livraisons pour cet hiver, avec des livraisons s’étendant jusqu’à la fin de 2024.
De plus, l’installation norvégienne Troll est dans sa troisième semaine de maintenance, avec des restrictions de capacité plus importantes que prévu initialement. Malgré ces problèmes d’approvisionnement, la demande de gaz naturel en Europe reste faible, surtout en Allemagne, où les coûts d’emprunt élevés affectent à la fois le secteur des ménages et celui de l’industrie. De plus, le stockage de gaz naturel dans l’UE est rempli à environ 94 %.
Céréales sous pression des matières premières de la mer Noire
L’indice des prix alimentaires de la FAO a atteint en moyenne 121,4 points en août, une baisse de 2,1 % par rapport à juillet et de 11 % d’une année sur l’autre. L’indice des prix des céréales en août a légèrement diminué de 0,7 % par rapport à juillet et de 14,1 % d’une année sur l’autre. L’indice mondial des prix des huiles végétales en août était de 125,8 points, enregistrant une baisse de 3,1 % par rapport à juillet.
Dans l’ensemble, la semaine dernière a été marquée par une pression sur les céréales provenant des matières premières de la mer Noire, entraînant une réduction du potentiel d’exportation des États-Unis et de l’UE. Bien que le renforcement du dollar par rapport à l’euro ait soutenu les prix, les prix du maïs, du blé fourrager et du blé panifiable ont diminué sur une base hebdomadaire. Cette situation se reflète également sur notre marché le plus important pour les matières premières physiques, celui de l’Italie. Le sentiment est que nous sommes bloqués sans influences géopolitiques externes.
L’histoire est différente pour le soja, où la production aux États-Unis, puis dans quelques mois en Amérique du Sud, fera une différence. L’Argentine fera une différence significative par rapport à l’année dernière. Une reprise de toutes les cultures est attendue après le manque de la saison précédente en raison de la sécheresse.
Le blé Matif est au niveau de 230-235 €, tandis que le maïs se situe dans la fourchette de 210-215 €/t. Sur le CBOT, le maïs est autour de 4,8 $/bu, le blé 5,8 $/bu, tandis que le soja est autour de 13,5 $/bu. Dans l’UE, les exportations de blé sont relativement faibles, autour de cinq millions de tonnes depuis le début de la saison, soit 32 % de moins que la saison dernière.
Il convient également de mentionner que le sucre sur la bourse de Londres a atteint son niveau le plus élevé en 12 ans, tandis que le cacao a atteint son niveau le plus élevé en 46 ans.
Les prix des contrats à terme sur le cuivre sont à 3,7 $/lbs. En août, les prix à la consommation en Chine sont revenus en territoire positif, enregistrant une modeste augmentation de 0,1 %. De plus, la déflation des prix à la production a diminué, montrant des signes de stabilisation économique. Les investisseurs attendent maintenant avec impatience des données clés sur l’activité industrielle et les ventes au détail, qui devraient être publiées vendredi.
Pékin a récemment mis en œuvre une série de mesures visant à renforcer le marché immobilier, notamment en réduisant les taux hypothécaires existants pour les primo-accédants et en ajustant les ratios d’apport dans certaines villes. Cependant, le pays est encore en attente d’un soutien politique supplémentaire, compte tenu du risque de ne pas atteindre son objectif de croissance économique pour cette année.
Les prix des contrats à terme sur l’aluminium ont oscillé autour de 2 200 $/t alors que les pressions d’approvisionnement intensifient les signes d’une demande accrue. La Chine, premier producteur mondial responsable de plus de la moitié de la production mondiale, a suspendu l’expansion de la capacité de production au-delà de la limite actuelle de 45 millions de tonnes alors que Pékin tente d’éviter un excédent d’offre et une consommation d’énergie plus élevée due à une infrastructure ancienne et inefficace.
En même temps, l’interdiction par l’Indonésie des exportations de bauxite, un minerai commercial clé pour l’aluminium, a également posé des pressions sur l’approvisionnement. Pendant ce temps, les acteurs du marché ont signalé qu’une demande accrue pour les panneaux solaires et les véhicules électriques en Chine est susceptible de compenser la baisse de l’utilisation de l’aluminium dans le secteur de la construction, indiquant une reprise de l’activité d’achat.
