Une nouvelle semaine apporte de nouvelles excitations sur le marché des matières premières toujours aussi captivant, avec le pétrole au centre de l’attention. Cette semaine, les marchés se concentreront sur : (a) les prévisions météorologiques aux États-Unis qui sont devenues plus fraîches et plus humides, stabilisant les perspectives de production de soja après un mois d’août chaud, (b) le marché du travail américain montrant des signes de faiblesse, ce qui mettra la pression sur le dollar américain, (c) le pétrole brut atteignant de nouveaux sommets non vus depuis neuf mois, soutenant les marchés agricoles liés à l’énergie tels que l’huile de soja, les graines de colza, le maïs et le sucre, (d) ainsi que le regard habituel vers le marché chinois, les flux commerciaux en mer Noire et les niveaux du fleuve Mississippi avant des rapports de production importants du USDA WASDE la semaine prochaine.
Concernant certains indicateurs généraux, l’indice du dollar DXY est au-dessus de 104 points, l’indice S&P 500 est au-dessus du niveau de 4 500 points, et l’indice de peur VIX est tombé en dessous de 15. L’indice des matières premières de Goldman Sachs (GSCI) est au-dessus de 600 points pour la première fois depuis longtemps, et l’indice des matières premières Bloomberg (BCI) est au-dessus de 106 points.
La Chine cherche des moyens de stimuler son économie. Bien qu’ils travaillent continuellement sur des mesures visant à stimuler la demande, il semble que tout cela prendra du temps. Une direction est que la Chine réduise ses réserves bancaires pour aider à stimuler l’économie. Cela entraînerait une baisse du yuan, ce qui n’est pas quelque chose qu’ils (pour l’instant) souhaitent.
Les dernières données sur les nouvelles offres d’emploi aux États-Unis ont montré des chiffres baissiers, mais c’est honnêtement ce que la FED veut car le marché du travail a été assez têtu jusqu’à présent et est l’une des raisons pour lesquelles la FED n’a pas encore commencé une politique d’assouplissement monétaire. D’autres données macroéconomiques telles que le PIB trimestriel et/ou l’activité commerciale sont quelque peu baissières, ce que la FED veut voir en ce moment dans sa lutte contre l’inflation.
Paradoxalement, c’est ainsi ; ils se réjouissent de l’augmentation du chômage et de la baisse des salaires. Il semble encore que la FED fait un excellent travail pour gérer les risques d’inflation et de récession. La position du marché est que la FED ne relèvera plus les taux d’intérêt pour l’instant, et que des baisses pourraient commencer en mai 2024.
Échapper à l’euro ? L’utilisation de l’euro pour les règlements internationaux est tombée à un niveau record en juillet, selon les données de SWIFT. Les statistiques ont montré que la part des transactions transfrontalières impliquant la deuxième monnaie la plus populaire au monde est tombée à 24,4 % le mois dernier, une baisse de 6,83 points de pourcentage par rapport au mois précédent.
Les paiements en dollars américains ont augmenté de 46,4 %, tandis que les transactions transfrontalières avec le yuan chinois ont bondi de plus de trois pour cent. Dans ce contexte, une déclaration intéressante du président français confirme que l’ordre mondial est en train de changer, avec une situation de plus en plus difficile et compliquée menaçant l’affaiblissement de l’Occident, en particulier de l’Europe.
Niveaux de stockage de gaz extrêmement élevés
Le pétrole brut Brent se négocie dans une fourchette de 85 à 90 $/bbl, les niveaux les plus élevés depuis janvier, tout cela en raison des attentes selon lesquelles les dirigeants de l’OPEP+ prolongeront les mesures pour maintenir l’approvisionnement en pétrole. Le vice-premier ministre russe Alexander Novak a déclaré jeudi que la Russie s’était mise d’accord avec ses partenaires de l’OPEP sur les paramètres pour continuer les réductions d’exportation. L’Arabie Saoudite devrait également prolonger sa production réduite volontairement d’un million de barils par jour jusqu’en octobre.
Du côté de la demande, une expansion surprenante de l’activité manufacturière chinoise a accru l’optimisme concernant la santé économique du plus grand importateur de pétrole au monde. Des signes que l’économie américaine pourrait se refroidir ont également alimenté les paris selon lesquels la FED a terminé d’augmenter les taux, améliorant le sentiment général du marché. Fait intéressant, les exportations de pétrole de l’Arabie Saoudite vers les États-Unis ont atteint leur niveau le plus bas depuis six ans. De plus, l’une des entreprises les plus précieuses au monde, Saudi Aramco, envisage de vendre des actions d’une valeur de 50 milliards de dollars.
Les prix des contrats à terme sur le gaz naturel européen sont tombés en dessous de 35 €/MWh, alors que des niveaux de stockage de gaz extrêmement élevés, une demande réduite et la possibilité d’éviter des grèves de travail en Australie ont éclipsé la réduction de l’approvisionnement en gaz en provenance de Norvège en raison de l’entretien. Le stockage de gaz en Europe est à plus de 90 % de sa capacité, le plus haut jamais enregistré à cette période de l’année, dépassant l’objectif de l’UE d’atteindre de tels niveaux de stockage d’ici le 1er novembre.
On s’attend également à ce que les négociations salariales en cours dans les grandes installations gazières en Australie empêchent d’éventuelles perturbations. D’autre part, les travaux d’entretien sur le champ Troll norvégien ont entraîné une réduction significative du flux de gaz. Pendant ce temps, l’activité industrielle en Allemagne est en contraction depuis 14 mois consécutifs, un indicateur significatif de la destruction de la demande affectant tout le continent.
Les températures aux États-Unis semblent avoir atteint un pic, et les cartes de prévisions se tournent vers un temps plus frais et plus automnal dans les jours à venir. Cela réduira sûrement le stress des plantes et, si rien d’autre, arrêtera le déclin potentiel des rendements des cultures de printemps. Parallèlement, alors que nous terminons lentement de spéculer sur les potentiels du côté de l’offre, l’attention se déplacera bientôt vers la demande. À quel point cela peut-il empirer par rapport à ce qu’il a été ces derniers mois ? Il semble qu’à ces prix, cela ne peut que s’améliorer d’ici la fin de 2023 ?
Les grains dépendent de la géopolitique
À l’échelle mondiale, tout dépend de la Chine et de sa volonté d’acheter des biens des États-Unis. Il est clair que l’Ukraine n’offre pas de navires panamax et que la Chine devra considérer le maïs américain à un moment donné. Le Brésil devrait avoir une autre récolte record l’année prochaine, et l’Argentine devrait également se rétablir rapidement après une année très sèche. Ce qui sera certainement une production plus petite que l’année dernière est la nouvelle récolte en Australie, en raison d’El Niño.
La concurrence de la mer Noire vers l’UE est féroce, en raison de la baisse des prix du blé sur MATIF. Le maïs dans l’UE est sous pression en raison des récoltes à venir sur le Danube/Balkans et des offres en provenance d’Ukraine pour une livraison en octobre. Ce qui est maintenant clair pour tout le monde, c’est qu’il y a significativement plus de blé fourrager que de blé meunier dans l’UE. Nous verrons comment cela affectera les mouvements de prix du blé meunier et du maïs dans les mois à venir.
Dans l’ensemble, le potentiel de déclin des grains sur les marchés est beaucoup plus faible que le potentiel de croissance, et beaucoup dépendra encore de la géopolitique. Pour les soja, en revanche, les principaux facteurs restent la météo aux États-Unis et la capacité d’exportation d’Amérique du Sud. Dans l’UE, les estimations de rendement des tournesols sont de 10,3 millions de tonnes (+10 % par rapport à l’année dernière), tandis que le rendement du soja est estimé à 2,84 millions de tonnes (+14 % par rapport à l’année dernière). L’Argentine a rétabli la mesure du « dollar soja » pour la quatrième fois afin de stimuler les exportations de produits agricoles. L’Australie a chargé sa première expédition d’orge pour la production de malt destinée à la Chine. C’est le premier navire de charge depuis que la Chine a levé le tarif. C’est une mauvaise nouvelle pour les exportations françaises et de la mer Noire.
Les prix des contrats à terme sur le cuivre ont continué sur une trajectoire à la hausse, dépassant le seuil de 3,8 $/lbs, atteignant le niveau le plus élevé du dernier mois. Les investisseurs ont salué les efforts de Pékin pour renforcer le marché immobilier, avec les dernières mesures comprenant une réduction des taux hypothécaires existants pour les primo-accédants et des ajustements des ratios de paiement en baisse dans certaines villes.
De plus, l’optimisme découle de données PMI chinoises encourageantes, qui ont relevé les attentes d’une reprise de la demande. Au-delà des frontières de la Chine, la demande mondiale de cuivre devrait bénéficier du marché des véhicules électriques et de l’économie indienne en forte croissance.
Les prix des contrats à terme sur l’aluminium ont augmenté au-dessus de 2 230 $/t au milieu de signes d’une offre plus faible. Des rapports indiquent que la production d’aluminium en Chine approche des limites de capacité, entraînée par des mesures gouvernementales qui ont restreint la production de nouvelles fonderies pour réduire la pollution et la consommation d’énergie.
De plus, la province du Yunnan, qui représente environ 12 % de la capacité totale d’aluminium de la Chine, continue de connaître des pénuries d’électricité en raison d’un manque de pluie dans la région. En même temps, l’interdiction par l’Indonésie des exportations de bauxite, le principal minerai commercial pour l’aluminium, a intensifié les pressions sur l’offre.
