Boris Vujčić : Le cycle de resserrement de la politique monétaire sans précédent dans l’histoire récente – Dompter l’inflation reste une priorité !

Bien qu’il puisse sembler que la situation économique mondiale se stabilise et que l’inflation s’atténue, le monde des affaires ressent encore les ‘queues’ du récent pic de la crise dans ses opérations, et la guerre en Ukraine se poursuit.

Nous sommes en pleine préparation de la plus grande conférence Lider, la Journée des Grands Projets, qui se tient pour la 15e année consécutive, et cette année, elle aura lieu le 27 septembre à l’Hôtel Westin de Zagreb.

Cette année, nous attendons des leaders de divers secteurs en Croatie, des représentants du secteur public et des institutions d’État sur scène, de qui nous apprendrons de première main ce qui attend la scène entrepreneuriale et l’économie croate dans son ensemble en 2024, comment tous les acteurs économiques font face aux défis existants et se préparent à ceux à venir, et quelles sont leurs prévisions et prédictions pour l’année prochaine.

L’un d’eux est le gouverneur de la HNB, Boris Vujčić, qui déclare que le cycle de resserrement de la politique monétaire est sans précédent dans l’histoire récente. En effet, dompter l’inflation reste une priorité ! Le gouverneur attirera certainement l’attention des participants à la Journée des Grands Projets, comme il le fait toujours où qu’il apparaisse, et dans une interview de pré-annonce pour Lider, il a rappelé les mots du président de la FED américaine, Jerome Powell, qui a récemment comparé la conduite de la politique monétaire dans les conditions actuelles à naviguer vers les étoiles dans des ‘cieux nuageux’.

– L’incertitude symbolisée par les ‘cieux nuageux’ n’a pas empêché les banquiers centraux d’agir rapidement, car ils ont mis en œuvre un cycle de resserrement de la politique monétaire sans précédent dans l’histoire récente au cours de l’année écoulée. Cependant, l’incertitude complique particulièrement la navigation lorsque la fin commence à se profiler. L’inflation globale a diminué depuis la fin de l’année dernière, et ces derniers mois, il y a également eu des signes d’atténuation de l’inflation de base. À ce jour, la normalisation des chaînes d’approvisionnement et la baisse des prix de l’énergie ont probablement contribué davantage à cela que la politique monétaire, qui agit toujours avec un certain retard, donc son impact deviendra plus visible dans les mois et les années à venir. Cependant, le ‘sol solide’ de la stabilité des prix est encore hors de portée. Bien que les perturbations qui ont fait grimper les prix de l’énergie l’année dernière se soient calmées, les perspectives de maintien de niveaux plus bas restent incertaines, tandis que l’inflation alimentaire, malgré une récente baisse, reste élevée. De plus, les prix des services dans des conditions de forte demande ne montrent toujours aucun signe de calme, et un marché du travail solide et une croissance rapide des salaires pourraient les maintenir élevés sur une période prolongée.

Dans la prise de décisions futures, nous devrons continuer à surveiller et à analyser chaque signal qui nous parvient. Nous évaluerons soigneusement les nouveaux indicateurs économiques et financiers, le mouvement de l’inflation globale et de base, et la force de la transmission de la politique monétaire. Bien que nos projections macroéconomiques donnent l’impression de certitude, elles dépendent de manière critique d’un certain nombre d’hypothèses qui peuvent changer très rapidement. Par conséquent, nous continuerons à être flexibles et ouverts aux changements de circonstances.

Que se passerait-il si les mesures de la banque centrale s’avéraient plus sévères que nécessaire ?

– Conduire une politique monétaire dans des conditions ‘nuageuses’ signifie que les décisions se résument à la gestion des risques. En termes simples, nous devons évaluer quels risques prévalent actuellement et ajuster les décisions en conséquence. Étant donné les signes encore très timides d’atténuation de l’inflation et les risques significatifs menaçant sa réduction à moyen terme, le risque que la banque centrale puisse légèrement exagérer le resserrement est probablement plus faible que de ne pas en faire assez, car la politique de resserrement peut être relativement rapidement corrigée lorsque la réduction de l’inflation vers l’objectif devient plus certaine.

Que pouvons-nous attendre dans notre pays ?

– Bien que la ‘prévision météorologique’ pour la zone euro soit généralement très défavorable, il existe également des oasis ensoleillées. Une telle oasis est la Croatie. L’introduction de l’euro a atténué les impulsions de resserrement monétaire, et la structure orientée vers les services de l’économie a encore renforcé sa résilience dans des conditions de rotation continue de la consommation de biens vers les services. Dans de telles circonstances, la principale plainte concernant les conditions de financement domestique est l’insatisfaction face au rythme relativement lent auquel les banques augmentent les taux d’intérêt sur les dépôts. Cependant, il convient de noter que les taux d’intérêt sur la majorité des prêts immobiliers sont indirectement liés aux taux de dépôt par le biais du Taux de Référence National (NRS). En même temps, les prêts sont distribués de manière quelque peu ‘plus démocratique’ que les dépôts, qui sont très concentrés – le montant médian des dépôts était inférieur à 200 euros il y a environ dix ans, selon les données disponibles. Étant donné qu’un nombre relativement restreint de déposants détient des montants plus importants de fonds dans les banques, il y a significativement plus de ‘gagnants’ de la lente croissance des taux de dépôt que ceux qui manquent de gains à cause de cela.

À travers des données analytiques et des métaphores poignantes, le gouverneur Vujčić nous a transmis dans l’interview ce qui se passe et ce que nous devrions faire, ce qui sera également discuté lors de la 15e Journée des Grands Projets qui se tiendra le 27 septembre dans la salle de cristal de l’Hôtel Westin Zagreb. Par conséquent, ne manquez pas l’occasion de réseauter avec les entrepreneurs les plus performants ; inscrivez-vous à temps pour participer. Plus d’informations peuvent être trouvées au lien.