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- Aux États-Unis, 600 milliards de dollars d’obligations d’entreprise enregistrent une baisse de valeur
- La Russie continue d’attaquer et menace les flux mondiaux de céréales
- Les prix des contrats à terme sur l’aluminium ont chuté
- Le PIB chinois a atteint la plus faible croissance depuis des décennies
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Une fois de plus, tout sur les bourses de matières premières tourne autour de la géopolitique, en particulier en ce qui concerne le pétrole et les matières agricoles. Étant donné que la situation en Ukraine s’intensifie à nouveau, il n’est pas surprenant que la plupart des matières premières et des indices aient augmenté sur une base hebdomadaire. Juillet se confirme comme le mois le plus ‘électrisant’ de l’année. Le moteur est la géopolitique ; l’analyse technique et les fondamentaux viennent ensuite. Une anomalie surprenante dans une période où les conditions météorologiques et de culture ont dominé la scène. Mais c’est une guerre mondiale ; chaque jour, une nouvelle surprise est au coin de la rue.
Les banques centrales seront à nouveau sous surveillance cette semaine. La FED devrait augmenter les taux d’intérêt de 25 points de base supplémentaires mercredi (probabilité de 96 %), et la Banque centrale européenne (BCE) et la Banque du Japon (BoJ) prendront des décisions de politique par la suite.
Aux États-Unis, près de 600 milliards de dollars d’obligations d’entreprise enregistrent une baisse de valeur. C’est une tempête créée par des années de taux d’intérêt nuls, et les paiements d’intérêts sur la dette américaine approchent les dépenses de défense ! La dette est le plus grand risque pour la sécurité nationale des États-Unis.
L’inflation dans l’UE a sensiblement diminuer en juin, suite à un ralentissement significatif de la croissance des prix dans la zone euro en raison de la baisse des prix de l’énergie. Au niveau de l’UE, l’inflation mesurée par l’indice harmonisé des prix à la consommation (IHPC) est tombée à 6,4 % en juin, contre 7,1 % en mai. Dans la zone euro, elle a diminué de 6,1 à 5,5 %.
Le PIB chinois a augmenté au deuxième trimestre, mais moins que prévu. Dans l’ensemble, le PIB a augmenté de 5,5 % depuis le début de l’année, ce qui est la plus faible croissance depuis des décennies. Il semble que la Chine doive stimuler son économie d’une manière ou d’une autre, mais comment va-t-elle le faire ? Satisfera-t-elle les besoins d’importations supplémentaires ? La banque centrale chinoise demande aux banques de réduire les taux d’intérêt sur les hypothèques existantes pour donner aux consommateurs un plus grand pouvoir d’achat. Ils semblent vouloir des incitations sans toucher aux fondamentaux du yuan, mais portent toujours plus d’attention aux problèmes de dette dans le secteur privé.
Stockage de gaz européen presque plein
Les prix des contrats à terme sur le brut Brent ont augmenté au début de la semaine au-dessus de 82,5 $ le baril, s’approchant du niveau le plus élevé en trois mois, soutenus par des perspectives prometteuses de réduction de l’offre mondiale et d’augmentation de la demande chinoise. Vendredi dernier, le ministre de l’Énergie des Émirats Arabes Unis a exprimé sa confiance dans les efforts de l’OPEP+ pour soutenir le marché pétrolier, assurant que les actions actuelles sont appropriées mais restant prêt à prendre des mesures supplémentaires si nécessaire.
La Chine devrait introduire des mesures de stimulation ciblées pour renforcer sa reprise économique dans un contexte de lente reprise post-pandémique, renforçant ainsi le sentiment du marché. Néanmoins, la prudence prévaut avant les décisions clés sur les taux d’intérêt de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne.
Les prix des contrats à terme sur le gaz naturel en Europe tournent autour de 30 € par mégawatt-heure alors qu’une intense vague de chaleur à travers le continent a soutenu la demande, tandis que des vitesses de vent plus faibles ont accru la dépendance à la combustion de gaz pour la production d’électricité. Les capacités de stockage sont remplies à 82,5 %, donc l’UE devrait atteindre son objectif de 90 % de capacité de stockage d’ici le 1er novembre, reflétant une situation d’approvisionnement relativement confortable.
De plus, l’approvisionnement en gaz naturel en provenance de Norvège s’est récemment amélioré grâce à l’achèvement réussi d’importantes activités de maintenance sur le champ Troll et l’usine de Nyhamna. Pendant ce temps, le dernier rapport trimestriel de l’AIE suggère que la demande de gaz en Europe diminuera de sept pour cent cette année, pour atteindre 489 milliards de mètres cubes.
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Sur les marchés, un véritable ‘montagnes russes’
Cinq pays européens se sont réunis mercredi pour prolonger l’interdiction actuelle sur les importations de produits agricoles en provenance d’Ukraine au-delà de la date limite du 15 septembre fixée par la Commission européenne. L’interdiction, qui concerne l’importation de blé, de maïs, de colza et de tournesol en Bulgarie, en Hongrie, en Pologne, en Roumanie et en Slovaquie, a été décidée par la Commission européenne en mai après que les agriculteurs ont signalé que les importations en provenance d’Ukraine avaient un impact négatif sur leurs marchés locaux, provoquant des stockages et des pressions sur les prix. Le transit à travers ces pays vers d’autres membres de l’UE reste possible.
Les fonds spéculatifs ont récemment été incertains quant à la manière de traiter les matières agricoles ; le rapport COT de la semaine dernière a montré le plus petit flux net de fonds depuis mars, mais les conditions météorologiques (défavorables) de cette semaine, les gros titres en Russie et les changements de banque centrale pourraient changer cela. Les marchés agricoles vus à travers l’indice de Bloomberg (BCI) ont augmenté d’environ six pour cent en juillet. C’est la plus grande augmentation mensuelle pour le BCI depuis l’invasion de l’Ukraine en février 2022. Il ne fait aucun doute que cela exercera une pression sur la croissance des prix à la consommation et les indicateurs d’inflation dans les semaines et les mois à venir, et cela se reflétera ensuite sur les décisions des banques centrales concernant la politique monétaire.
Les prévisions pour la ceinture de maïs américaine prévoient des conditions chaudes, qui pourraient devenir plus humides et plus fraîches en août. Rien de mieux ou de pire ne se passe non plus en Europe. Ce dont les deux continents ont besoin, c’est de pluie (sans tempêtes) et d’une baisse de température pour aider les plantes à se remettre un peu de la chaleur. Cependant, ce qui est plus important pour les marchés en ce moment, c’est que la Russie continue d’attaquer l’infrastructure d’exportation de l’Ukraine et menace les flux mondiaux de céréales. C’est pourquoi les marchés réagissent de cette manière.
J’ai souvent souligné que les marchés réagiront si/quand le corridor d’exportation de l’Ukraine est arrêté, et nous en sommes maintenant témoins – et sur les marchés, un véritable montagnes russes où le risque et la prise de bénéfices alternent comme principal moteur du marché. Comment décrire autrement la situation lorsque le prix, principalement du blé et du maïs, chute de cinq à sept pour cent en un jour, puis augmente de la même quantité ou plus le lendemain ? À court terme, la probabilité d’autres augmentations significatives des prix sur les marchés dépendra de la quantité de céréales que l’Ukraine peut exporter par voie terrestre, et la Russie par voie maritime.
La situation en Ukraine pourrait bouleverser tout le marché
En regardant MATIF, si la situation en mer Noire se stabilise, le potentiel de baisse des prix des céréales se situe entre 20 et 30 € par tonne. Cependant, si les exportations d’Ukraine et de Russie sont complètement arrêtées, nous pourrions potentiellement nous attendre à des réactions de panique de la part des acheteurs et potentiellement à de nouveaux niveaux records de céréales. Un exemple clair de la manière dont des facteurs externes peuvent bouleverser tout le marché du jour au lendemain. Le Kremlin déclare qu’il continuera l’accord uniquement si ses exigences pour un accès plus facile aux marchés mondiaux pour les exportations de nourriture et d’engrais sont satisfaites. Les pays occidentaux affirment que la Russie n’a eu aucun problème à vendre des produits alimentaires exemptés de sanctions financières. Nous verrons si un nouvel accord est possible dans un avenir proche.
En Italie, au premier trimestre de cette année, les importations de blé en provenance d’Ukraine ont augmenté de 430 pour cent, et celles de maïs de 71 pour cent, par rapport à la même période l’année dernière. C’est la véritable raison pour laquelle les prix du blé et du maïs en Croatie sont en constante baisse depuis novembre jusqu’à la nouvelle récolte de blé.
Les prix des contrats à terme sur le cuivre étaient proches de 3,8 $, se repliant par rapport au niveau trimestriel le plus élevé de 3,93 $ atteint à la mi-mois, alors que les préoccupations concernant la faible demande en Chine l’emportaient sur les preuves de pénuries d’approvisionnement. La tentative de la Chine de réduire sa dépendance à la croissance par une production et une construction non durables a réduit la probabilité que le gouvernement adopte des mesures de stimulation significatives malgré des preuves croissantes d’une lente reprise économique dans le plus grand consommateur mondial. Néanmoins, les craintes de pénuries ont maintenu la baisse.
La production de cuivre au Chili a chuté de 14 pour cent en mai, parmi les derniers signes que la baisse de l’offre mondiale signale une pénurie imminente dans un contexte d’utilisation essentielle du métal dans la transition mondiale vers des sources d’énergie durables. Les prix des contrats à terme sur l’aluminium ont chuté en dessous de 2 175 $ la tonne, s’approchant du niveau le plus bas depuis septembre 2022 alors que des preuves d’une forte offre coïncidaient avec des préoccupations croissantes concernant la faible demande. La production dans des régions clés en Chine, le plus grand producteur mondial, devrait se redresser alors que la reprise hydroélectrique a atténué les contraintes d’approvisionnement en électricité.
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