Il n’y aura pas d’intérêt pour Studenac tant qu’il y aura une possibilité d’acquérir Konzum

Selon Jutarnji list, le fonds de capital-investissement polonais Enterprise Fund VII devrait commencer son retrait de Studenac basé à Omis dans quelques mois, ce qui, cependant, est peu probable pour plusieurs raisons.

Tout d’abord, l’intention d’un retrait imminent a été publiquement démentie à Jutarnji list par Michał Kędzia, le partenaire responsable de Studenac chez Enterprise Investors, une société de gestion de capital-investissement en Europe centrale et orientale, déclarant qu’ils sont ‘très satisfaits des opérations actuelles (de Studenac, ndlr) et que nous sommes concentrés sur la croissance future de l’entreprise.’ Bien sûr, il est toujours possible qu’une personne dans sa position déclare publiquement une chose tout en faisant autre chose loin des yeux du public.

Potentiel inutilisé

Deuxièmement, cela ne fait que cinq ans que le fonds polonais a acquis Studenac, période durant laquelle il l’a considérablement augmenté et modernisé à la fois de manière organique et par le biais d’acquisitions, mais il n’a pas encore exploité le plein potentiel du marché de détail croate pour l’élever à un niveau qui peut être monétisé à un prix beaucoup plus élevé que les environ 250 millions d’euros qu’il a investis jusqu’à présent. Tout comme il y a encore de la place pour Studenac pour s’étendre à travers la Croatie continentale, le fonds polonais a encore le temps de le faire sans sortir de l’horizon d’investissement typique de cinq à dix ans que les fonds de capital-investissement ont dans les entreprises avant de décider de sortir.

Obstacles à l’acquisition

Cependant, ce qui constitue actuellement le plus grand obstacle à tout plan d’Enterprise Fund VII pour trouver un acheteur pour Studenac est la possibilité très sérieuse qu’en un an et demi à deux ans, Konzum soit proposé à la vente à des acteurs sérieux du marché de détail européen. Si Fortenova ne résout pas ses problèmes de propriété et ne sécurise pas environ 1,2 milliard d’euros pour le refinancement de son obligation avec le fonds américain HPS Investment Partners d’ici la fin de l’année prochaine, ce fonds récupérera sa dette en vendant certaines des entreprises de Fortenova, y compris Konzum. Tant qu’il y aura une possibilité pour quelqu’un d’acquérir Konzum, il n’y aura pas d’intérêt pour Studenac parmi les grandes chaînes de distribution européennes et américaines ayant des ambitions de conquérir le marché croate.