La semaine dernière marquée par la baisse des prix des matières premières, réduction du risque d’augmentation des prix du blé et de l’énergie

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La semaine dernière a vu une baisse des prix du pétrole, du gaz et de la plupart des autres sources d’énergie. Parallèlement, les prix de presque tous les métaux (à la fois industriels et précieux) ont chuté sur une base hebdomadaire, tout comme certaines matières agricoles, telles que le café, le sucre et le colza. La seule exception était le blé, qui a augmenté de près de 10 % sur le CBOT sur une base hebdomadaire. Cette tendance positive s’est également répercutée sur les prix du soja, ainsi que sur le MATIF. Cela est une conséquence de la sécheresse menaçant les États-Unis, entraînant un risque de réduction de la production impactant les prix des matières premières. En ce qui concerne certains indicateurs généraux, l’indice du dollar DXY est en dessous de 103 points, l’indice S&P 500 est au-dessus de 4 300 points, et l’indice de la peur VIX reste bas, en dessous de 15 points. L’indice des matières premières de Goldman Sachs (GSCI) est au-dessus de 540 points dans la nouvelle semaine, et l’indice des matières premières de Bloomberg (BCI) est au-dessus de 102 points.

Tentative de coup

La tentative de coup en Russie ce week-end a été de courte durée, ce qui supprime le risque d’une augmentation significative des prix mondiaux des matières premières, principalement du blé et de l’énergie. Maintenant, beaucoup sur le marché s’attendent à un afflux vers des actifs traditionnels sûrs, tels que les obligations d’État et le dollar, ainsi qu’à une augmentation de la volatilité. Une attention est également portée aux prix des matières premières étant donné que la Russie est l’un des principaux producteurs mondiaux d’énergie et de céréales. D’autre part, BlackRock et JPMorgan Chase assistent apparemment le gouvernement ukrainien dans l’établissement d’une banque de reconstruction qui pourrait financer des projets de relèvement. Le Financial Times a souligné que la reconstruction actuelle de l’Ukraine coûterait environ 411 milliards de dollars, mais à mesure que la guerre se poursuit, ces coûts devraient augmenter.

Nouvelles augmentations des taux d’intérêt

La FED des États-Unis reste ferme dans sa politique et son intention de maîtriser l’inflation. Jerome Powell a souligné que la plupart des décideurs pensent que deux augmentations supplémentaires de 0,25 point sont probables d’ici la fin de l’année, réitérant qu’il reste encore un long chemin à parcourir pour ramener l’inflation au niveau cible. La question est de savoir si les marchés financiers et des matières premières croient à la FED lorsqu’elle dit qu’il n’y aura pas de réductions de taux cette année ? En même temps, la secrétaire au Trésor Janet Yellen déclare que davantage de banques devront fusionner cette année alors que le niveau actuel des taux d’intérêt détruit les banques qui détiennent des obligations à taux fixe bas et à longue durée.

De l’autre côté du Pacifique, la Chine continue de se concentrer sur ses mesures de relance pour tenter désespérément d’arrêter les problèmes de son économie avant que les choses ne glissent vers une récession plus profonde. La Chine essaie toujours d’être créative dans la stimulation de son économie, ayant abaissé les taux d’intérêt pour la première fois en 10 mois. Ce scénario a déjà été observé, n’est-ce pas ? La question est seulement de savoir quand les récits sur l’inflation transitoire commenceront, suivis par l’inflation réelle et la nécessité d’augmenter les taux d’intérêt pour la maîtriser ?

La semaine dernière, la plupart des banques centrales ont encore augmenté leurs taux d’intérêt, comme celles d’Angleterre, de Suisse, de Norvège et du Japon. Cependant, avec l’arrivée de l’été, nous entrons dans une période très calme pour les données macroéconomiques et les décisions de politique monétaire des banques centrales. Les choses vont de nouveau s’intensifier en septembre.

Selon les prévisions de l’Agence internationale de l’énergie (AIE), la demande mondiale de pétrole va cesser de croître au cours des cinq prochaines années, grâce à l’introduction de véhicules électriques (VE), de biocarburants et d’efficacité énergétique. Les contrats à terme sur le pétrole brut Brent ont augmenté de 1,3 % lundi, atteignant un niveau légèrement inférieur à 75 $/baril, sur la vague d’événements en Russie ce week-end et des préoccupations concernant l’instabilité politique dans l’un des plus grands producteurs de pétrole au monde qui pourrait entraver l’approvisionnement. La Russie a été un fournisseur majeur de pétrole pour les pays asiatiques, y compris la Chine et l’Inde, alors que des prix énergétiques élevés ont poussé les économies en développement à acheter du pétrole russe à des prix réduits. Pendant ce temps, la référence internationale pour le pétrole a chuté de près de 4 % la semaine dernière alors que des resserrements monétaires supplémentaires et des messages fermes des grandes banques centrales ont affecté les perspectives de l’économie mondiale et de la demande énergétique.

Une pléthore de données PMI des économies avancées a également indiqué un ralentissement marqué des activités manufacturières et de services, ce qui a perturbé le sentiment du marché. Les contrats à terme sur le gaz naturel européen ont également réagi aux événements en Russie, bondissant de plus de 10 % à 36 €/MWh au début de la nouvelle semaine. Les importations de gaz de la Russie vers l’UE, y compris les importations par pipeline et de GNL, ont considérablement diminué depuis l’invasion russe de l’Ukraine, mais représentaient encore environ 25 % l’année dernière. Les prix du gaz naturel en Europe ont augmenté d’environ 30 % en juin en raison de l’instabilité de l’approvisionnement et de la météo plus chaude avec l’arrivée de la saison estivale. Plusieurs pannes dans les champs gaziers norvégiens ont été prolongées, et les travaux de réparation devraient se poursuivre jusqu’en juillet. La Norvège a remplacé la Russie en tant que l’une des plus grandes sources d’importations de gaz naturel vers l’UE, représentant environ 25 %. De plus, les Pays-Bas fermeront le plus grand champ gazier d’Europe près de Groningen à partir du 1er octobre en raison des risques de tremblement de terre. Cependant, le stockage de gaz européen est presque plein à 76 %, un niveau record pour cette période de l’année.

La sécheresse arrive

Une semaine importante commence dans le monde agricole. Mardi, après la fermeture du marché, nous aurons le statut des cultures de printemps aux États-Unis. Vendredi, le USDA publiera son rapport trimestriel sur les stocks et commentera la production des cultures clés. Tout cela sous l’égide d’une météo qui pour les États-Unis promet actuellement d’être incertaine dans les 15 prochains jours. Si la sécheresse se poursuit, les rendements de maïs et de soja commenceront à diminuer en premier. En général, du 1er juillet au 15 août, près de 500 millions de tonnes de maïs et de soja américains sont ‘sur la table.’ Le risque maximal de perte de production est de 100 millions de tonnes. Si la météo de 2012, l’année la plus proche de ce que nous avons aujourd’hui, se répète, nous risquons de perdre 70 millions de tonnes, et si tout se passe bien, nous aurons presque une récolte record. Actuellement, le blé sur le CBOT est d’environ 7,3 $/bu, le maïs est à 6,4 $/bu, et les anciens soja sont au-dessus de 15 $/bu pour la première fois depuis avril.

Sur le MATIF, le blé et le maïs sont au-dessus de 245 €/t. Dans l’UE, des pluies bénéfiques ont été enregistrées dans la partie nord du continent, la France, l’Allemagne, la Pologne et l’Angleterre en tirant le plus de bénéfices. L’incertitude concernant les rendements demeure. En juillet, il semble que les conditions de sécheresse s’intensifient, avec des perspectives défavorables pour les grandes zones agricoles européennes. Le Service de surveillance des cultures de l’UE MARS a maintenu la plupart des prévisions de rendement proches des moyennes sur cinq ans mais a averti des défis dus aux impacts météorologiques mixtes dans son rapport de juin. MARS estime les rendements de blé dans l’UE à 5,7 t/ha, tandis que les rendements totaux d’orge dans l’UE sont estimés à 4,76 t/ha. Les exportations de blé de l’UE se sont élevées à 30,37 millions de tonnes, soit 11 % de plus que l’année dernière. Les exportations d’orge se sont élevées à 6,28 millions de tonnes, contre 6,94 millions de tonnes l’année dernière. Les importations de colza ont bondi à 7,24 millions de tonnes contre 5,26 millions de tonnes. Les importations de maïs étaient de 25,3 millions de tonnes, en hausse de 57 % par rapport à l’année dernière, tandis que les importations de soja étaient de 12,52 millions de tonnes, en baisse de 11,7 % par rapport à l’année dernière.

Suite aux nouvelles de la semaine dernière selon lesquelles l’administration Biden n’accorderait qu’une augmentation modeste des quotas de biodiesel américains, les prix de l’huile de soja ont chuté fortement, entraînant une baisse des autres huiles, principalement de l’huile de palme et de colza (ce qui a par conséquent abaissé les prix du colza sur le MATIF).

Les prix des contrats à terme du cuivre ont chuté à 3,8 $/lbs, se retirant d’un pic de six semaines de 3,9 $/lbs atteint au milieu de la semaine dernière en raison d’un contexte macroéconomique préoccupant concernant les attentes de demande pour les intrants industriels. Le gouvernement chinois s’est abstenu d’incitations obligatoires pour soutenir son secteur manufacturier en difficulté, tandis que la FED, la BCE et la BoE sont prêtes à continuer d’augmenter les taux d’intérêt et à restreindre davantage la production industrielle. Néanmoins, les principaux acteurs du marché continuent d’exprimer des inquiétudes quant au fait que l’offre de cuivre pourrait ne pas suivre les attentes d’une forte demande à long terme, car le métal est une matière première critique pour la transition vers des sources renouvelables. Les prix des contrats à terme pour les barres d’acier ont chuté à 3 650 CNY/t, prolongeant leur retrait d’un pic de deux mois de 3 783 CNY/t atteint au milieu du mois. Le gouvernement chinois a montré une solide mesure de réticence à accorder des incitations à son secteur immobilier de base, suscitant des paris selon lesquels le pays pourrait essayer de donner la priorité à son secteur des services et forçant Goldman Sachs et S&P à abaisser leurs prévisions de PIB pour le pays.

Des appels précédents à des incitations ont émergé après une série de données économiques faibles de la deuxième plus grande économie du monde, reflétant une demande faible pour les secteurs de la construction et des infrastructures qui utilisent fortement l’acier. Les nouveaux prêts en yuan ont totalisé 1,36 trillion CNY en mai, bien en dessous des attentes du marché de 1,6 trillion CNY, tandis que la production industrielle a ralenti plus que prévu, et les importations ont diminué pour le troisième mois consécutif. L’élan préoccupant a poussé Pékin à envisager une réduction de 2,5 % de la production d’acier cette année.