La BCE ‘oubliera-t-elle’ le profit dans sa lutte contre l’inflation ?

La Banque centrale européenne (BCE) s’est concentrée sur la croissance des salaires, qui est significativement en retard par rapport à l’inflation, dans sa lutte contre l’inflation, ne mentionnant les superprofits des entreprises qu’en deuxième position, avertissent les économistes.

La croissance des salaires est la principale cause de la forte augmentation des prix, a déclaré la présidente de la BCE Christine Lagarde lors d’une conférence de presse à l’issue de la réunion de la semaine dernière, rapportant sur l’augmentation des taux d’intérêt dans la zone euro d’un autre quart de point de pourcentage.

Ainsi, la BCE a déplacé son attention des grands profits des entreprises vers le marché du travail.

Les économistes tirent la sonnette d’alarme, avertissant que la BCE appelle les travailleurs à supporter le fardeau des prix élevés, minimisant le fait que les entreprises gagnent d’énormes sommes en raison d’une concurrence faible.

– Nous avions espéré que cela changerait, mais la BCE ne veut en réalité pas parler de profit et attribue obstinément la responsabilité de l’inflation aux travailleurs et leur demande de continuer à porter une partie du fardeau sur leurs épaules – explique sur Twitter Daniela Gabor, professeur d’économie et de macrofinance à l’Université de Bristol.

Selon les données d’Eurostat, les coûts du travail par heure, y compris les salaires, ont augmenté au premier trimestre à un rythme inférieur à celui des prix, signalant un affaiblissement du pouvoir d’achat des citoyens.

Les données officielles sur les profits sont plus difficiles à trouver, mais les données de Refinitiv montrent que la marge opérationnelle des entreprises de détail dans la zone euro au premier trimestre était de 10,1 pour cent, identique à celle de l’année dernière. Par rapport à la période d’avant la pandémie, elle est presque un cinquième plus élevée.

Lagarde a noté que certaines entreprises réalisent des profits relativement importants, notamment dans les secteurs où la demande dépasse l’offre, mais elle a imputé la forte inflation aux coûts du travail, en d’autres termes à la productivité, malgré la stagnation de l’économie.

Eric Dor, professeur à l’École de management IESEG à Paris, met en garde contre un paradoxe dans la politique de la BCE, expliquant que des taux d’intérêt plus élevés réduisent la demande et donc la production.

Puisque les entreprises ne licencient pas immédiatement des travailleurs, la réduction de la production entraîne une baisse de la productivité par travailleur, et donc des coûts plus élevés et finalement des prix plus élevés, explique Dor.

– Ainsi, une politique qui devrait réduire l’inflation cimenterait en réalité la croissance des prix, du moins à court terme – a déclaré Dor.

La BCE prévoit que les entreprises ne alimenteront plus l’inflation avec des profits à partir de l’année prochaine, ce qui signifie qu’elles commenceront à absorber des coûts de travail plus élevés.

Cela représenterait un retournement incroyable, car le profit a été la force motrice derrière la hausse des prix au cours des deux dernières années.

– Un tel scénario est possible, mais d’autres scénarios sont également possibles – avertit Dor.

– Par exemple, si la concurrence dans plusieurs secteurs est suffisamment imparfaite pour donner aux entreprises un pouvoir de marché significatif, elles pourraient, même en récession, compenser la baisse du volume des ventes en augmentant les prix de vente pour maintenir le profit global – a-t-il expliqué.

Lagarde n’a pas approfondi pourquoi les profits sont élevés ni dit s’ils méritent l’attention des dirigeants de banques centrales ou d’autres institutions, note Reuters.