Nous venons de terminer une semaine de consolidation des prix sur les marchés des matières premières, au cours de laquelle le mouvement des prix de la plupart des matières premières négociées en bourse était dans une fourchette de plus ou moins un pour cent. Les mêmes facteurs continuent d’influencer les mouvements de prix, principalement la géopolitique et la macroéconomie, suivis des fondamentaux des matières premières individuelles. L’indice du dollar DXY est au-dessus de 103 points.
Le dollar est actuellement à son plus haut niveau des cinq dernières semaines en raison des craintes liées à l’inflation. Sur les marchés mondiaux, la valeur du dollar par rapport à un panier de devises a enregistré sa plus forte augmentation depuis février la semaine dernière, tandis que le taux de change de l’euro par rapport à la monnaie américaine a chuté de 1,5 pour cent. L’indice DXY a renforcé de 1,4 pour cent la semaine dernière, l’indice S&P 500 a augmenté sur une base hebdomadaire et se maintient autour du niveau de 4 200 points, tandis que l’indice de peur VIX est actuellement au-dessus de 17 points. L’indice des matières premières Goldman Sachs (GSCI) commence la semaine légèrement au-dessus du niveau de 540 points, tandis que l’indice des matières premières Bloomberg (BCI) commence la semaine en dessous de 101 points.
Est-il probable que le plafond de la dette soit relevé ? Le non-respect des obligations américaines semblerait maintenant plus insensé que ce que Powell pensait à propos de l' »inflation transitoire », il semble donc que le marché attend la conclusion de cette saga. Cela a conduit à une réduction du risque pour les marchés boursiers et des matières premières, une chute de l’or et une augmentation de la confiance dans le dollar. Cette attitude américaine envers la dette est-elle une façon de mettre la tête dans le sable qui aboutira finalement à un effondrement financier catastrophique ?
Il n’y a pas de réponses à cela ; le temps nous dira ce qui nous attend. Dans le présent, le marché commence de plus en plus à croire à une nouvelle augmentation des taux d’intérêt et il semble que le marché continue de réduire les chances de toute baisse de taux au fil du temps et commence à croire ce que dit la FED. En raison des attentes selon lesquelles les taux d’intérêt resteront élevés pendant longtemps, le dollar est actuellement à son plus haut niveau en sept semaines par rapport à l’euro. En 2003, le dollar représentait environ deux tiers des réserves mondiales. Selon Stephen Jen, cette part est tombée à 55 pour cent en 2021 et 47 pour cent en 2022. Une baisse de huit points de pourcentage en un an est un chiffre énorme.
Les États-Unis se préparent à acheter jusqu’à trois millions de barils de pétrole brut pour reconstituer leurs « Réserves stratégiques de pétrole » presque épuisées. Après que les États-Unis ont vendu plus de 200 millions de barils de pétrole pour freiner la hausse des prix du pétrole, le Département de l’énergie souhaite reconstituer des réserves qui sont à leur plus bas niveau depuis 1983. Il convient de noter qu’au cours de cette opération de libération de réserves lorsque les prix étaient élevés et de reconstitution des réserves maintenant que les prix ont chuté, les États-Unis s’en sortiront plutôt bien. Positif pour eux dans tous les cas. Les prix des contrats à terme sur le pétrole brut Brent ont chuté à 75 $/baril, glissant pour la troisième session consécutive, alors que l’issue incertaine des négociations sur le plafond de la dette américaine et l’inflation tenace ont incité à la prudence parmi les investisseurs.
Le président américain Joe Biden et le président de la Chambre des représentants Kevin McCarthy devraient poursuivre les négociations lundi, alors que la secrétaire au Trésor Janet Yellen a averti à plusieurs reprises que les États-Unis pourraient faire défaut sur leurs paiements de dette dès le 1er juin si un accord pour relever le plafond de la dette américaine n’est pas atteint.
Pendant ce temps, les perspectives de marché haussières ont empêché les prix du pétrole de subir d’autres pertes, et l’Agence internationale de l’énergie prévoit que la demande dépassera l’offre de deux millions de barils par jour au second semestre 2023, la Chine représentant une part significative de cela. Les prix des contrats à terme sur le gaz naturel en Europe ont continué de chuter et sont actuellement en dessous de 30 €/MWh, le plus bas depuis juin 2021, après une chute de 7,9 pour cent la semaine précédente, portant la baisse depuis le début de l’année à 60 pour cent !
Des approvisionnements abondants en GNL, une consommation réduite, des conditions météorologiques douces, une production accrue d’énergie renouvelable et une demande diminuée en provenance d’Asie ont contribué à cette baisse. Cependant, il existe une possibilité que des vagues de chaleur anormales et des conditions de sécheresse pendant l’été, ainsi qu’une résurgence de la demande de GNL en Asie, puissent exercer une pression sur les prix. Pendant ce temps, le G7 a déclaré que d’autres investissements dans le secteur gazier pourraient être appropriés comme mesure temporaire pour accélérer l’élimination progressive de la dépendance à l’énergie russe.
La vente de fonds sur les marchés agricoles se poursuit
Les fonds sont actuellement les principaux moteurs des prix sur les marchés agricoles. Leur vente se poursuit, il n’est donc pas surprenant que les prix chutent. En raison de cette approche, les fonds détiennent maintenant une position nette courte sur les matières premières agricoles pour la première fois en 30 mois. Leur vision actuelle de la situation est que les prix du maïs, du blé et de l’huile de soja continueront de baisser sur les marchés.
Pourquoi les fonds spéculatifs sont-ils si négatifs envers les matières premières agricoles ? Les conditions de plantation aux États-Unis ont été excellentes, la demande chinoise a été faible, le dollar s’est renforcé, l’accord sur le corridor céréalier de la mer Noire a été prolongé la semaine dernière, et les prix du pétrole brut sont en baisse. Les traders vont maintenant surveiller les cartes météorologiques américaines et comment les actifs à risque (qui incluent les matières premières) réagissent aux négociations de cette semaine sur le plafond de la dette, aux minutes de la FED et aux données sur l’inflation.
Les perturbations sur les marchés que nous avons observées au cours des deux dernières années ont eu un impact significatif sur l’inflation alimentaire dans le monde entier. Certains pays ressentiront cela beaucoup plus que d’autres. Comme exemple négatif, nous pouvons mettre en avant l’inflation alimentaire dans certains pays : Liban 352 pour cent, Venezuela 158 pour cent, Argentine 102 pour cent, Iran 71,5 pour cent, Turquie 48 pour cent, Hongrie 39 pour cent, Pologne 22,2 pour cent. C’est un coup sérieux pour le niveau de vie de leurs citoyens.
Les marchés des matières premières agricoles restent dans une tendance baissière, malgré des niveaux bas en dessous des coûts de production. L’économie mondiale reste préoccupante, suscitant des craintes concernant la dynamique de la demande, comme en Chine, où l’annulation des importations de maïs a affecté les prix sur le CBOT (depuis la fin avril, plus de 1,1 million de tonnes de maïs en provenance des États-Unis ont été annulées).
Le corridor a été prolongé de deux mois supplémentaires, laissant l’incertitude autour de la livraison de la nouvelle récolte. Cependant, la livraison des marchandises par le corridor se fait très lentement. Plus de 60 navires attendent encore d’être inspectés pour entrer dans la mer Noire. Selon le ministre ukrainien de l’Agriculture, la production de céréales pour la récolte 2023 diminuera à 45 millions de tonnes, tandis que la production de graines oléagineuses augmentera à 19,2 millions de tonnes.
Actuellement, les prix du blé MATIF pour la nouvelle récolte et le maïs de l’ancienne récolte sont en dessous de 220 €/t. Une tendance similaire est observée sur le CBOT, où le maïs de l’ancienne récolte est autour de 5,6 $/bu, le blé de la nouvelle récolte est autour de 6 $/bu, et le soja de l’ancienne récolte est au-dessus de 13 $/bu. Les prix du maïs sont à leur plus bas niveau en 19 mois, en raison de la demande internationale réduite et des conditions de plantation favorables. L’IGC a révisé à la hausse son estimation de la production mondiale de maïs à 1,217 milliard de tonnes.
En ce qui concerne le blé, la production mondiale a été réduite à 783 millions de tonnes. La production future de blé européen est estimée à 136,8 millions de tonnes, une baisse d’un million de tonnes, principalement en raison d’une production plus faible en Espagne, estimée à seulement 5,6 millions de tonnes après la sécheresse des derniers mois. Les prix du soja sont à leur plus bas niveau au cours des 10 derniers mois.
Dans la période allant d’aujourd’hui jusqu’à la fin juin, aucune nouvelle haussière n’est en vue qui pourrait inverser le marché ; seule une reprise du dollar peut atténuer la tendance baissière. Une production importante attendue et un resserrement financier sont la bonne combinaison pour la tempête baissière parfaite que nous observons sur les marchés. À partir de juillet, les conditions météorologiques seront le principal facteur affectant les prix sur les marchés, car c’est la période où nous entrons dans ce que l’on appelle le marché météorologique.
L’UE a jusqu’à présent exporté 27,2 millions de tonnes de blé, contre 24,3 millions de tonnes l’année dernière. D’autre part, les exportations d’orge ont chuté à 5,8 millions de tonnes contre 6,7 millions de tonnes l’année dernière. Les importations de maïs ont fortement augmenté cette année pour atteindre 23,6 millions de tonnes, contre 14,3 millions de tonnes l’année dernière. En ce qui concerne le colza, les importations ont atteint 6,9 millions de tonnes contre 4,8 millions de tonnes à la même époque l’année dernière.
Les prix des contrats à terme sur le cuivre ont chuté en dessous de la barre des 3,7 $/lbs, le plus bas en plus de cinq mois alors qu’une série de nouvelles données économiques approfondissait les préoccupations prévalant concernant la demande en provenance de Chine. La production industrielle dans le plus grand consommateur de cuivre au monde a augmenté de 5,6 pour cent en glissement annuel en avril, bien en dessous des attentes du marché d’une hausse de 10,9 pour cent, tandis que l’investissement immobilier a chuté de 16,2 pour cent, et la construction de nouvelles maisons a continué de décliner.
De plus, la faible demande industrielle a poussé la Chine à importer 407k tonnes de cuivre pendant cette période, une baisse de 12,5 pour cent par rapport à la même période l’année dernière. Cependant, les contraintes d’approvisionnement ont limité une plus grande baisse sur les marchés. Les prix des contrats à terme pour les barres d’acier ont augmenté à 3 700 CNY/t, récupérant après le prix le plus bas de six mois de 3 550 CNY/t atteint il y a environ dix jours, soutenus par des attentes de soutien étatique à venir. Certaines aciéries auraient repris leurs activités après la promesse de la PBoC d’une liquidité suffisante et la conviction que le gouvernement initiera d’autres incitations.
Les nouveaux prêts bancaires ont chuté plus que prévu, tandis que les importations ont chuté de manière inattendue, et la production a diminué de manière surprenante. De plus, les résultats du premier trimestre ont indiqué une baisse de 20 pour cent de la production de construction. Les prix des contrats à terme sur l’aluminium ont chuté en dessous de 2 260 $/t, approchant le plus bas niveau depuis novembre 2022, alors que l’approvisionnement en aluminium en Chine augmentait et que les coûts de production diminuaient, exerçant une pression sur les prix de l’aluminium.
