Que se passerait-il si les États-Unis faisaient vraiment faillite ? Un chaos financier mondial complet s’ensuivrait

—

—

Lorsque quelqu’un d’aussi influent qu’Elon Musk déclare que les États-Unis devront finalement payer leur dette, plus précisément que, ‘étant donné les dépenses fédérales, il s’agit de savoir quand nous le ferons, et non si nous ferons faillite’, il devient clair que ce qui était inimaginable jusqu’à hier est maintenant assez dramatique. Parce que l’Amérique est (encore une fois) confrontée à une violation de la limite supérieure de la dette autorisée (cette limite a été révisée pour la dernière fois en raison de la pandémie en 2021).

En effet, la plupart des analystes estiment que la limite, comme cela a été le cas cent fois depuis Bretton Woods, sera à nouveau augmentée et qu’il n’y aura pas de faillite technique, malgré le fait que cette fois l’écart entre les démocrates et les républicains est plus large que jamais. Après tout, il reste encore suffisamment de jours jusqu’au début de juin pour que les désaccords politiques soient suffisamment atténués pour un vote plus unanime ‘pour’. Mais que se passe-t-il si les mains ne s’accordent pas ? Que se passe-t-il si les États-Unis ne peuvent pas rembourser leurs dettes et font faillite ? Parce que ce n’est pas un pays globalement insignifiant mais une nation qui exporte tous ses problèmes à l’échelle mondiale par le biais de son principal produit d’exportation – le dollar. Comme le vacillement de même trois banques, bien que plus petites.

Niko Maričić, un gestionnaire de fonds chez InterCapital Asset Management, déclare que nous payons tous nos factures, et le gouvernement américain doit en faire de même. – Pour répondre à des obligations telles que les salaires du secteur public, les prestations de retraite et les intérêts sur la dette émise, le Trésor américain émet de nouvelles dettes qui sont achetées par des investisseurs du monde entier. Le marché obligataire américain est le plus grand marché au monde. Étant donné que le gouvernement américain fonctionne constamment avec un déficit budgétaire (ce qui signifie qu’il dépense plus qu’il ne gagne), le Trésor émet encore plus de dettes pour financer ce déficit, ce qui entraîne une augmentation continue de la dette nationale totale.

Aux États-Unis, il existe une limite de dette légalement définie qui marque le montant maximum que le gouvernement américain peut emprunter. Actuellement, cette limite est de 31,4 trillions de dollars. Le plafond de la dette aux États-Unis existe depuis 1917, et depuis la Seconde Guerre mondiale, la limite a été révisée pas moins de 102 fois. La dernière fois était en 2021. Étant donné que la limite a été atteinte, le Trésor américain dépense la liquidité restante qu’il détient à la FED. On estime que la liquidité restante sera suffisante pour répondre aux obligations jusqu’en juin ; cependant, il existe un certain degré d’incertitude quant à la date exacte à laquelle le gouvernement américain ne pourra plus répondre à ses obligations. Le Congrès américain est responsable de la suspension ou de l’augmentation de la limite de la dette, et la révision de la limite de la dette est le plus souvent utilisée comme levier pour les négociations entre les options politiques. Si le Congrès américain ne suspend pas ou n’augmente pas la limite, le risque d’insolvabilité devient une réalité. En cas d’incapacité du gouvernement américain à respecter ses obligations, l’économie mondiale subirait un choc sévère – explique Maričić, ajoutant que nous avons vu quelque chose de similaire deux fois dans un passé pas si lointain.

—

—

En fait, en 2011 et 2013, les États-Unis étaient très proches de la date d’insolvabilité. Malgré un accord atteint parmi les options politiques au Congrès américain et la révision de la limite de la dette, en 2011, l’agence de notation S&P a abaissé la note de crédit des États-Unis pour la première fois de l’histoire. Tout cela a provoqué une forte volatilité sur les marchés financiers mondiaux. Les actifs financiers plus risqués tels que les actions, les obligations d’entreprise et les obligations gouvernementales sur les marchés émergents ont connu une forte baisse des prix. Par exemple, l’indice S&P 500 a enregistré une chute de valeur de pas moins de 17 % dans le mois précédant la date d’insolvabilité en 2011.

– Il convient de noter qu’avec la révision de la limite de la dette, il y a eu un fort rebond du même indice, qui a enregistré une augmentation de valeur de 28,1 % au cours des 12 mois suivants. D’autre part, la valeur des actifs financiers les plus sûrs, souvent appelés refuges sûrs, tels que les obligations gouvernementales américaines et allemandes et l’or, a augmenté. La raison en est la fuite des investisseurs vers la sécurité. Une augmentation de la limite se produira certainement ; il ne s’agit que d’une question de temps. L’approche de la date d’insolvabilité du gouvernement américain augmente l’incertitude et affecte négativement la valeur des actifs financiers. Le mouvement des actifs financiers devrait ressembler aux mouvements que nous avons observés en 2011 – conclut Maričić.

Mais que se passe-t-il si cela empire ? Il y a toujours une légère chance que les politiciens ne s’accordent pas sur l’augmentation de la limite de la dette (d’accord, difficile, car trop de choses sont en jeu). Cependant, il n’est pas déraisonnable de se demander ‘et si’ – quelles seraient les conséquences mondiales d’un défaut des États-Unis ?

Kristijan Kotarski de la Faculté de sciences politiques déclare qu’un chaos financier mondial complet s’ensuivrait.

– Les obligations du gouvernement américain représentent presque 20 % du marché obligataire mondial d’une valeur de 133 trillions de dollars. Elles sont la pierre angulaire du système financier mondial, car elles sont perçues comme des ‘actifs sans risque’ sur lesquels un certain nombre de marchés financiers dépendent, et vers lesquels les investisseurs se tournent en temps de crise, servant ainsi de refuge sûr. En effet, les taux d’intérêt sur la dette publique américaine représentent une référence pour la formation des taux d’intérêt pour les entreprises, les ménages et les gouvernements du monde entier. De plus, elles sont un élément clé pour la transmission de la politique monétaire menée par la Réserve fédérale, compte tenu du rôle des obligations gouvernementales américaines dans les enchères de pension.

Si ce pilier de stabilité venait à s’effondrer, il y aurait une forte hausse des taux d’intérêt, et l’économie mondiale entrerait dans une profonde récession. La valeur du dollar chuterait drastiquement, et avec elle la valeur d’environ 60 % des 12 trillions de dollars de réserves de change de toutes les banques centrales du monde. En cas de déclin du dollar, il n’y aurait pas un simple remaniement de la composition des réserves de change et un passage à l’utilisation d’autres devises dans le commerce international et les investissements, étant donné qu’il n’y a pas de concurrents crédibles qui pourraient et voudraient prendre la place que les États-Unis ont occupée en tant que fournisseur mondial de la principale monnaie de réserve. La plupart des autres grandes économies ne souhaitent pas devenir des débiteurs nets et cesser d’être des exportateurs nets. Le marché financier mondial se fragmenterait davantage, avec les tensions géopolitiques existantes, ce qui contribuerait également à un ralentissement à long terme de l’économie mondiale – pense Kotarski, ajoutant que les États-Unis s’affaibliraient alors à long terme économiquement et politiquement, car ils perdraient la capacité d’importer à bas prix des économies étrangères en tant que plus grand importateur de capital au monde.

—

Des coûts de financement plus élevés dans des conditions de faibles taux d’épargne nationaux impliqueraient une période d’ajustement douloureuse qui entraînerait une baisse du pouvoir d’achat des citoyens américains, et avec cela, le contexte économique de la domination militaire américaine disparaîtrait également. – Ainsi, une faillite des États-Unis serait le plus grand but contre son camp que les États-Unis pourraient se fixer. Et au cours des dix dernières années, nous avons eu une politique à haut risque concernant l’augmentation du niveau autorisé de la dette publique, mais avec chaque génération successive de politiciens américains, la question devient plus pertinente : Y a-t-il vraiment des adultes dans la pièce ? Espérons qu’il y en ait – déclare Kotarski !

Dans tout ce chaos actuel, les États-Unis ont une autre préoccupation – depuis le début de la guerre Russie-Ukraine, les pays BRICS ont abandonné le dollar de manière assez drastique, et cela est déjà une cause sérieuse d’inquiétude. Parce que si d’énormes quantités de dollars qui circulent de manière incontrôlée dans le monde commencent à revenir au pays et si les pays en conflit potentiels (Russie, Chine) commencent à changer sérieusement la structure de leurs réserves de change, cela pourrait nous conduire directement à une crise mondiale. Pas seulement économique – parce que si la Chine attaque Taïwan, et que les États-Unis interviennent pour défendre, ce ne sera pas pour la préservation de la démocratie taïwanaise mais à cause du – dollar.