L’Allemagne a évité de justesse la récession au premier trimestre, la production a chuté de manière inattendue

Les premières données et estimations de la croissance du PIB pour le premier trimestre de cette année commencent lentement à arriver. Eurostat a jusqu’à présent collecté et publié des données pour douze États membres de l’UE, parmi lesquels, bien sûr, le plus intéressant est l’Allemagne, qui semble avoir évité de justesse la récession au début de cette année.

Selon la première estimation, l’économie allemande au premier trimestre n’a ni crû ni chuté par rapport au trimestre précédent, où elle avait baissé de 0,5 pour cent, apaisant ainsi les craintes que l’Allemagne ne plonge dans la récession et n’entraîne d’autres pays européens avec elle.

Ces douze pays de l’UE ont montré en moyenne une croissance du PIB de 0,3 pour cent, tandis que la moyenne pour les membres de la zone euro (données pour dix pays) n’est que de 0,1 pour cent.

Parmi les pays pour lesquels des données ont été publiées, neuf sont dans le positif, le Portugal se distinguant avec une croissance de 1,6 pour cent, étant le seul pays enregistré dont le PIB au premier trimestre était supérieur à un pour cent. L’Italie, qui avait un moins de 0,1 pour cent au dernier trimestre de l’année dernière, a enregistré une croissance de 0,5 pour cent au premier trimestre. L’Espagne et la Lettonie ont également crû du même montant, tandis que la Belgique (0,4 pour cent), la France et la Suède (0,2 pour cent), et la République tchèque (0,1 pour cent) ont montré une croissance plus modeste.

Le plus grand déclin enregistré jusqu’à présent a été en Lituanie (trois pour cent), qui, selon les données actuelles, est le seul État membre de l’UE à avoir enregistré un déclin pendant deux trimestres consécutifs, ce qui est considéré comme une entrée en récession. Juste derrière, l’Irlande, dont la valeur du PIB a perdu 2,7 pour cent, et le troisième pays avec un déclin du PIB (0,3 pour cent) au premier trimestre est l’Autriche.

La Croatie n’est pas incluse dans ces données. Le Bureau d’État des statistiques a annoncé qu’il publierait la première estimation du PIB trimestriel pour le premier trimestre de cette année le 29 mai. L’économiste en chef de l’Association des employeurs croates, Hrvoje Stojić, a récemment estimé que le PIB croate croîtrait de moins de deux pour cent au premier trimestre.

Effets négatifs de la hausse des taux d’intérêt

Comme le déclare HUP dans son analyse cette semaine, après une forte baisse des exportations de marchandises en mars de -5,2 pour cent d’un mois sur l’autre et de nouvelles commandes (-10,7 pour cent), la production industrielle en Allemagne a enregistré un déclin plus fort que prévu de pas moins de 3,4 pour cent d’un mois sur l’autre (consensus : -1,0 pour cent).

L’effondrement de la production reflète une baisse significative dans l’industrie automobile (-6,5 pour cent), le secteur de la construction (-4,6 pour cent), et un déclin renouvelé dans les industries énergivores malgré de nouvelles baisses des prix de l’énergie. Cela a largement annulé les gains réalisés au cours de plusieurs mois précédents, donc dans une révision négative ultérieure des mouvements du PIB au premier trimestre de 2023, il pourrait encore s’avérer que l’Allemagne était en récession légère pendant la moitié hivernale de 2022/2023 (la deuxième baisse trimestrielle consécutive du PIB).

À la lumière de la baisse significative de tous les indicateurs mentionnés en mars, il est impossible de se débarrasser du soupçon que des facteurs spéciaux tels que des commandes de grande valeur (dans l’industrie aérospatiale, le transport ferroviaire, les véhicules militaires, etc.) ont joué un rôle important dans la baisse de l’activité en mars. Même si, cependant, nous sommes surpris par une contre-récupération dans les données d’avril, il est difficile de s’attendre à ce qu’elles compensent les pertes des activités de mars.

—

photo Destatis

—

On peut dire que la production industrielle est de plus en plus confrontée aux effets négatifs de l’augmentation massive des taux d’intérêt par les principales banques centrales. Cela a été le cas dans le secteur de la construction depuis un certain temps. Avec un certain décalage, la hausse des taux d’intérêt va considérablement ‘refroidir’ la demande intérieure, donc malgré la stabilisation des commandes d’usine ces derniers mois, leur retour à la tendance à la baisse qui a commencé au printemps dernier est évident.

La production pourrait en effet être soutenue par l’exécution de commandes ‘en attente’ en raison de pénuries récentes de matières premières clés et de fournitures industrielles. Cependant, une bonne partie de ces commandes est rapidement ‘consommée’, donc la production industrielle ne peut éviter un déclin dans la poursuite de l’année.

Étant donné la baisse attendue de la production allemande de 0,5 à 1 pour cent en 2023, un coup aux économies industrialisées fortement intégrées de la région CEE est inévitable. Cette année, il est réaliste de s’attendre à une baisse de la production industrielle dans la région CEE plus large d’environ 2 pour cent à 3 pour cent dans les économies baltes.

En raison d’une valeur ajoutée brute de l’industrie significativement plus faible en Croatie (17,7 pour cent du PIB) par rapport à la moyenne de la région CEE (26,5 pour cent) et d’une part plus petite de la production énergivore, la Croatie peut s’attendre à une baisse légèrement plus faible d’environ -1 pour cent.