Grubišić : Bien que le taux d’inflation diminue, les prix continuent d’augmenter, mais pas au même rythme

Les marchés financiers subissent des changements significatifs, les taux d’intérêt augmentent, et l’emprunt favorable devient lentement une chose du passé. Suite à la pandémie et à l’émergence de l’inflation, ainsi qu’au soi-disant marché baissier et à l’effondrement récent de certains systèmes bancaires aux États-Unis et dans l’UE, une récession est attendue ; la seule question est de savoir à quel point elle sera profonde. Dans ce contexte, une discussion en panel sur le mouvement futur de l’inflation et des taux d’intérêt des banques centrales aux États-Unis et en Europe a eu lieu aujourd’hui sur le campus d’Algebra. Lors de la discussion, Andrej Grubišić, analyste économique et partenaire chez Grubišić & Partners, a souligné que la première inflation a atteint les marchés immobiliers, obligataires et boursiers en raison des années d’impression monétaire en Europe et aux États-Unis.

– Ce n’est qu’ensuite que nous avons eu un transfert vers l’économie réelle, soutenu par d’autres opportunités – la pandémie de coronavirus et la guerre en Ukraine. L’impression monétaire a certainement contribué à l’inflation que nous combattons encore. Bien que le récit public soit que le taux d’inflation diminue, les prix continuent d’augmenter, mais pas au même rythme. Nous avons également encore des programmes anti-inflation des gouvernements – a déclaré Grubišić.

Grubišić a fait référence à la diminution du taux d’inflation aux États-Unis et en Europe, ainsi qu’en Croatie. Les données de la semaine dernière de l’Office croate des statistiques ont montré que l’inflation en Croatie a diminué pour le quatrième mois consécutif en mars 2023, mais que les prix à la consommation étaient encore 10,7 % plus élevés par rapport à mars de l’année dernière. Aux États-Unis, l’inflation en mars est tombée à son niveau le plus bas depuis deux ans, tandis que l’inflation dans la zone euro enregistre également une baisse mois après mois, mais cela ne signifie pas que les prix ont cessé d’augmenter.

Concernant l’augmentation des taux d’intérêt comme mesures de la Réserve fédérale américaine et de la Banque centrale européenne pour freiner l’inflation, Grubišić souligne qu’ils sont maintenant à des niveaux où ils devraient être.

– Nous nous sommes habitués à des taux d’intérêt nuls ; c’est un conte de fées dont nous venons juste de nous réveiller. Si l’argent est bon marché, vous avez des taux d’intérêt bas et une forte inflation – a déclaré Grubišić.

Cependant, l’impression monétaire qui a causé l’inflation était nécessaire car nous sommes encore sous l’influence de la crise de 2008, car les entreprises ne sont toujours pas assez solides et ont besoin d’une assistance étatique, a déclaré Marko Jurčić, analyste économique à l’Association des employeurs croates et ancien conseiller économique du Président de la Croatie.

L’Europe est à la traîne par rapport à la Chine et aux États-Unis

La discussion a également abordé le rapprochement de l’économie chinoise avec l’Occident. Grâce à la loi américaine CHIPS and Science, les chaînes d’approvisionnement dans le segment de la microélectronique ont été déplacées d’Asie de l’Est (en particulier, de la Chine et de Taïwan) vers les États-Unis pour renforcer la production nationale de semi-conducteurs dans ce pays. Jurčić a exprimé son inquiétude quant au fait que l’Union européenne est à la traîne par rapport à la Chine et aux États-Unis et ne commence à peine à développer l’industrie des semi-conducteurs et à construire des usines pour leur production.

– Si vous êtes toujours à la traîne, vous êtes toujours quelques pas derrière, et l’Europe n’a pas son propre agenda, du moins pas un agenda coordonné. Nous n’avons rien entre nos mains ; nous réagissons toujours et sommes à la traîne. Nous ne sommes pas assez décisifs, et c’est un problème plus grand que les semi-conducteurs. Si d’autres pays investissent beaucoup d’argent pour construire ces usines, et que l’Europe ne le fait pas, comment pouvons-nous nous attendre à ce que les entreprises européennes soient compétitives ? – a demandé Jurčić.

Pour maintenir et renforcer la compétitivité au sein de l’UE, nous devons agir plus rapidement et plus agilement pour anticiper les tendances mondiales, a ajouté Jurčić, un sentiment partagé par Srđan Kovačević, directeur de l’entreprise Orqa à Osijek, qui est engagée dans la production de drones.

Comme exemple concret des problèmes liés aux microchips, Kovačević a noté qu’en raison des perturbations dans les chaînes d’approvisionnement, les prix des puces ont augmenté de cinq dollars à 70, voire 100 dollars, mais pas pour les puces de nouvelle génération, plutôt pour les modèles plus anciens. Pour cette raison, Kovačević estime que les usines de semi-conducteurs en Europe sont d’une importance stratégique.

– Si nous voulons construire la résilience, nous devons intervenir, travailler à corriger les défaillances du marché qui se sont produites. L’UE doit construire des installations ; c’est une décision stratégique car nos économies dépendent largement de ces capacités. Les marchés peuvent nous aider à créer un environnement entrepreneurial compétitif et sain, mais ils ne peuvent pas tout résoudre. Le marché est toujours optimisé pour le profit, pas pour la résilience. Il est temps pour l’UE de travailler de manière significative à la promotion et à la revitalisation de l’industrie nationale, ce qui est crucial pour nous et pour réduire les pressions inflationnistes – a souligné Kovačević.

Nouvelle régionalisation ?

En plus du manque de production nationale, l’UE est également confrontée à des défis démographiques sans précédent ; la population vieillit, et le marché du travail devient de plus en plus incertain et tendu. Nous entendons souvent dire que seul le secteur privé, c’est-à-dire les investissements privés, peut nous sortir de la crise, qui diminuent d’année en année. Pour éviter le scénario le plus sombre, toutes les industries devront réfléchir plus prudemment à leurs investissements futurs et se tourner vers ceux qui offrent le meilleur et le plus rapide retour sur investissement, qui, comme tous les participants au panel s’accordent à le dire, sont les industries avec la plus forte part de composants de haute technologie dans leurs produits.

Joe Fitter, conférencier dans le programme MBA e-leadership à Algebra, directeur de l’Académie de finance stratégique MBA, et responsable de la Kelley School of Business à l’Université de l’Indiana, a souligné que le monde d’aujourd’hui est polarisé et fonctionne selon le principe de la ‘coopétition‘.

– Le fait est que des années de production bon marché et simple ont conduit une grande partie de l’industrie à devenir trop dépendante du marché et de la main-d’œuvre chinois, donc la question se pose : que se passe-t-il dans le cas d’une économie si peu diversifiée s’il y a des troubles sociaux ou une catastrophe naturelle ? Nous savons que Taïwan est une zone à haut risque sismique, et jusqu’à 60 % des semi-conducteurs avancés y sont produits. Les entreprises devront diversifier leur portefeuille de production industrielle vers d’autres marchés – appelons cela déglobalisation ou nouvelle régionalisation – a déclaré Fitter.

Juričić prévoit également une réduction de la mondialisation, ainsi qu’un possible nearshoring (relocalisation des affaires vers des pays plus proches).

– Cela entraînera des changements significatifs ; vous perdrez une partie du marché, mais de grandes opportunités s’ouvriront également. Je ne pense pas que nous continuerons à avoir le niveau de mondialisation que nous avons maintenant ; l’interdépendance diminuera et se séparera, mais ce n’est pas négatif, juste différent – a déclaré Jurčić.

Certaines dépendances seront rompues, mais de nouvelles émergeront, a ajouté Grubišić, concluant que les entreprises doivent avoir un plan au cas où un autre moment de ‘cygne noir‘ se produirait – un événement inattendu et imprévisible, mais très impactant pour l’économie.