Un responsable de la BRI : Les banques centrales doivent freiner l’inflation au détriment de l’économie

L’inflation teste les limites de la stabilité et les banques centrales doivent augmenter les taux d’intérêt et abandonner la politique de relance de la période de crise, même au prix d’un ralentissement de l’économie, estime un responsable de la Banque des règlements internationaux (BRI).

La lutte de plusieurs années contre les crises économiques a créé des conditions qui testent les limites de la stabilité dans le secteur financier international, a déclaré le directeur général de la BRI, Agustín Carstens, dans un discours à Washington.

La politique budgétaire et monétaire a soutenu l’économie pendant la crise pandémique, rappelle Carstens, expliquant les causes de l’inflation qui, selon lui, a commencé à s’accélérer pendant la crise pandémique, entraînée par des perturbations dans les chaînes d’approvisionnement.

Après la levée des restrictions pandémiques, la croissance des prix s’est accélérée en raison d’une forte reprise de la demande, puis également en raison de la hausse des prix de l’énergie influencée par la guerre en Ukraine, note-t-il.

Les banques centrales ont commencé à augmenter les taux d’intérêt l’année dernière, et pour éviter un ‘régime d’inflation élevée’ à long terme, elles pourraient devoir rester plus élevées et plus longtemps que prévu, même au prix de ralentir les économies, a souligné Carstens.

Le rôle des banques centrales a été compliqué par les dettes accumulées pendant la crise financière mondiale et la pandémie de COVID-19, note-t-il, et certaines font déjà face à des pressions politiques pour freiner le cycle d’augmentation des taux d’intérêt afin d’éviter d’augmenter les coûts de service de la dette.

En même temps, elles font également face à des pertes significatives, du moins sur le papier, en raison de milliards de dollars ou d’euros de titres qu’elles ont achetés pour soutenir la liquidité et l’économie pendant la crise, ce qui signifie que les gouvernements ne reçoivent plus une part des bénéfices que ces achats leur apportaient autrefois.

Ces risques sont concrets, tangibles, a déclaré Carstens.

L’instabilité financière est un défi majeur pour les banques centrales, souligne-t-il, avertissant que depuis les années 1970, dans près d’un cinquième des cas, environ trois ans après le début d’un cycle mondial coordonné d’augmentation des taux d’intérêt, un stress dans le système bancaire a suivi.

En raison d’une accélération significative de l’inflation et d’un niveau plus élevé de la dette du secteur privé, les chances d’un tel stress sont encore plus grandes, a averti Carstens.

Pour la première fois depuis la Seconde Guerre mondiale, l’inflation s’est accélérée pendant une période de niveaux d’endettement élevés, a-t-il noté.

Cela signifie également que les banques centrales devraient changer leur politique à l’avenir et s’abstenir de réductions agressives des taux d’intérêt ou de relance lorsque l’inflation tombe en dessous des niveaux cibles, estime-t-il.

Cela, selon lui, limiterait les effets secondaires négatifs des taux d’intérêt ultra-bas, principalement l’accumulation de faiblesses financières dans le secteur bancaire que nous avons été témoins récemment, a-t-il conclu.