La BCE réévalue de nouvelles hausses de taux en raison des problèmes du secteur bancaire, l’accent reste mis sur la lutte contre l’inflation

Les décideurs de la Banque centrale de la zone euro réévaluent actuellement de nouvelles hausses de taux d’intérêt en raison des problèmes survenus dans le secteur bancaire le mois dernier, mais restent déterminés à freiner l’inflation sous-jacente. La panique a commencé avec l’effondrement de la Silicon Valley Bank au début de mars, ce qui a conduit à la chute de plusieurs autres banques régionales aux États-Unis, et des problèmes significatifs ont également été causés par Credit Suisse, qui a dû être secouru par la banque centrale suisse et son concurrent UBS.

Bien que cela ait conduit à un retrait des investisseurs, le marché s’est depuis stabilisé dans un consensus selon lequel l’effondrement de ces banques était le résultat de modèles commerciaux défaillants et non d’un problème systémique. Ainsi, la lutte contre l’inflation s’est poursuivie, et la BCE, après la FED, a relevé les taux d’intérêt de 50 points de base en mars malgré les appels de certaines banques à ce que les hausses de taux devraient, au moins temporairement, s’arrêter.

Les choses ont changé

L’inflation globale dans la zone euro a considérablement chuté en mars pour atteindre un taux annuel de 6,9 pour cent, principalement en raison de la baisse des prix de l’énergie. Cependant, l’inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils de l’énergie, des aliments, de l’alcool et du tabac, a atteint un niveau record de 5,7 pour cent.

Notant le risque que les hausses de taux posent à l’économie, certains membres du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne ont commencé à reconsidérer. L’un d’eux est le gouverneur de la Banque nationale autrichienne, Robert Holzmann, qui, après avoir précédemment suggéré que le Conseil des gouverneurs pourrait avoir besoin d’envisager jusqu’à quatre nouvelles hausses de taux d’intérêt, a déclaré cette semaine que ‘les choses ont changé’ et que la banque centrale devra évaluer la situation de plus près après la prochaine réunion.

– Il est tout à fait certain que ce que nous avons vécu avec la crise bancaire aux États-Unis et en Suisse a conduit à des changements de pensée et de perspectives – a déclaré Holzmann, ajoutant que la persistance de l’inflation sous-jacente doit encore être prise en compte, mais qu’elle ‘n’est pas la seule partie’ qui est importante, car il existe également des conditions financières qui se resserrent significativement et l’accès au crédit pour les ménages et les entreprises diminue.

La même prudence a été exprimée par le collègue de Holzmann au sein du Conseil des gouverneurs, Ignazio Visco. Le gouverneur de la Banque d’Italie a déclaré que la turbulence financière, bien qu’encore à ressentir dans la zone euro où les banques sont principalement bien capitalisées et disposent de liquidités suffisantes, est l’un des plusieurs facteurs ajoutant un risque négatif aux perspectives économiques.

– Le secteur bancaire italien se porte bien tout comme le secteur européen, en termes de turbulence que nous avons récemment observée, mais des répercussions peuvent se produire pour d’autres raisons – a déclaré Visco, appelant à la patience dans l’évaluation de la trajectoire des hausses de taux de la BCE, surtout alors que les conditions de crédit se sont ‘significativement resserrées’.

Un long chemin vers deux pour cent

D’autres membres du Conseil des gouverneurs de la BCE étaient unanimes à identifier l’inflation sous-jacente comme un indicateur clé pour la banque centrale dans la détermination du rythme des hausses de taux et de la phase à laquelle elle peut se permettre un assouplissement.

Gediminas Šimkus, le gouverneur de la Banque de Lituanie, a déclaré que la persistance de l’inflation sous-jacente est préoccupante et a suggéré qu’elle n’a peut-être pas encore atteint son pic. Cependant, il a souligné l’importance d’évaluer les effets retardés du resserrement de la politique existante alors qu’il se transmet à l’économie.

– Une grande partie de ce que nous avons fait n’est toujours pas visible. Je crois que nous verrons une réduction de l’inflation sous-jacente cette année, bien que d’autres inflations, telles que l’inflation des services, continuent d’augmenter – a déclaré Šimkus.

Que le chemin vers les deux pour cent ciblés soit encore long a été confirmé par le gouverneur de la Banque centrale de Malte, Edward Scicluna, qui a déclaré que les membres du conseil sont en effet préoccupés par le fait que l’inflation sous-jacente n’a pas encore atteint son pic.

Il a ajouté qu’il sera difficile de prédire l’ampleur des futures hausses de taux d’intérêt compte tenu des développements économiques et des préoccupations concernant le système bancaire, mais a suggéré que les discussions sur une pause ou un ralentissement sont une indication que les taux directeurs approchent de leur pic.

Bien que l’économie de la zone euro ait jusqu’à présent évité la récession, les préoccupations concernant l’impact d’un resserrement supplémentaire de la politique monétaire sur l’économie demeurent, et ce qui se passera dans les mois à venir et quand la BCE cessera d’augmenter les taux reste encore incertain.