Le Gouverneur Vujčić Avant le Forum Financier Régional : La Croissance des Salaires Peut Compliquer le ‘Refroidissement’ de l’Inflation

La lutte contre l’inflation n’est pas encore terminée. L’inflation de base dans la plupart des pays de la zone euro reste à des niveaux excessivement élevés, et il est incertain dans quelle mesure la baisse des prix de l’énergie et des matières premières se répercutera sur l’inflation de base, surtout dans des conditions où une forte croissance des salaires nominaux pourrait compliquer davantage le ‘refroidissement’ de l’inflation de base. De plus, les dernières prévisions macroéconomiques de la BCE indiquent que l’inflation pourrait rester au-dessus du niveau cible d’ici la fin de l’horizon de projection. Ce sera le principal message de Boris Vujčić, le gouverneur de la Banque Nationale Croate (HNB), lors du Forum Financier Régional, qui rassemble des représentants des banques et des créateurs de politiques financières et monétaires, qui se tiendra les 20 et 21 avril à Opatija, organisé par Lider.

Au Forum, le gouverneur abordera également d’autres défis pour les décideurs en matière de politique monétaire, l’un des plus grands étant la calibration correcte de l’intensité et de la durée du cycle de resserrement de la politique monétaire.

Résilience de la Zone Euro

– Ce défi est particulièrement significatif dans le contexte des incertitudes auxquelles les décideurs sont actuellement confrontés, où il est difficile d’identifier et d’isoler les signaux les plus importants dans la ‘forêt’ d’informations, de données et de prévisions qui changent presque quotidiennement. À cet égard, l’analyse d’un éventail d’indicateurs économiques et financiers qui pointent encore vers la résilience exceptionnelle de l’économie de la zone euro et un marché du travail solide, ainsi qu’une croissance des salaires de plus en plus robuste, occupe une place spéciale – a souligné le Gouverneur Vujčić avant le Forum pour Lider.

Selon lui, un défi supplémentaire est d’évaluer avec précision les effets des mesures de politique monétaire précédentes, étant donné que divers facteurs ont considérablement modifié le mécanisme de transmission de la politique monétaire de la BCE par rapport aux épisodes précédents de hausse des taux d’intérêt, et la nature des chocs (pandémie et réouverture post-pandémique, guerre en Ukraine) qui ont affecté l’économie de la zone euro ces dernières années est différente de tous les épisodes précédents.

– Dans de telles conditions, il est extrêmement difficile d’évaluer comment le resserrement de la politique monétaire affectera l’inflation et l’activité économique et quel sera le délai avant que les mesures de politique monétaire ne se traduisent finalement par des prix. Par conséquent, après chaque décision de changement de politique monétaire, il est nécessaire d’analyser soigneusement et en profondeur la transmission aux conditions financières, à l’activité de crédit bancaire, aux changements de comportement des investisseurs, et de mettre régulièrement à jour et réévaluer divers modèles qui nous fournissent une perspective à moyen terme – a déclaré le gouverneur, qui discutera également d’autres instabilités sur les marchés financiers à Opatija, telles que celles liées aux problèmes récents dans de grandes banques américaines et européennes, qui pourraient amplifier les effets du resserrement de la politique monétaire sur l’économie et ainsi augmenter le risque de ‘surcompensation’.

Plus précisément, les chocs dans le système financier qui peuvent conduire à une réduction des prêts bancaires et/ou à des hausses de taux d’intérêt plus fortes dans les banques peuvent rendre les conditions financières plus restrictives que ce serait le cas si les conditions financières se resserraient uniquement en raison des actions de la politique monétaire. Ainsi, les conditions financières pourraient se resserrer plus que nécessaire pour que l’inflation revienne au niveau cible à moyen terme, souligne le Gouverneur Vujčić, ajoutant qu’en raison de tous ces défis et incertitudes significatives, il est extrêmement important que l’approche de la formulation de la politique monétaire soit dépendante des données et que la politique monétaire soit adaptable.

Politique Monétaire Flexible

– Aujourd’hui, certaines anciennes règles ne peuvent plus simplement être suivies ; la politique monétaire doit être menée de manière beaucoup plus flexible, et c’est un défi en soi – conclut le gouverneur, qui discutera de cela en détail lors du Forum Financier Régional.

D’autres sujets du Forum de cette année sont axés sur les perspectives économiques non seulement en Croatie mais aussi dans la région. Les banquiers de toute la région s’engageront également dans l’analyse des mouvements des taux d’intérêt dans le contexte de l’inflation croissante, ainsi que de la (non)probabilité de récession et de l’impact des chocs macroéconomiques, ainsi que des risques géopolitiques sur le secteur financier. Les banques sont également confrontées à la question de la manière de soutenir le développement des petites et moyennes entreprises pendant la hausse des taux d’intérêt et quels services et produits innovants elles peuvent offrir, surtout alors que les perturbateurs fintech ‘respirent également dans leur cou’ et doivent non seulement changer de technologie mais aussi le but de leurs agences.

Le Forum est destiné aux créateurs de politiques financières et monétaires, aux banques, aux fonds et aux représentants du secteur financier, aux représentants d’institutions financières internationales, et l’inscription peut être complétée ici. Le Forum est une continuation naturelle de la conférence de longue date de Lider, la Réunion des Gouverneurs et Banquiers de la Région, qui se tient chaque année à Rovinj organisée par Lider hebdomadaire.