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Il est prévu que les taux d’intérêt dans les grandes économies retombent à des niveaux pré-pandémiques en raison de la faible productivité et d’une population vieillissante. L’augmentation des coûts d’emprunt devrait être temporaire après que l’inflation soit maîtrisée, selon une prévision publiée par le Fonds monétaire international (FMI).
Les banques centrales au Royaume-Uni, aux États-Unis, en Europe et dans d’autres pays augmentent les taux d’intérêt dans la lutte contre l’inflation causée par la hausse des prix de l’énergie et des aliments.
Cependant, un blog récemment publié par le FMI a déclaré que ‘les récentes augmentations des taux d’intérêt réels sont susceptibles d’être temporaires.’ L’annonce a également indiqué que les banques centrales des économies avancées devraient assouplir leur politique monétaire et ramener les taux d’intérêt réels à des niveaux pré-pandémiques.
Nous avons parlé avec des experts économiques de ce que cela signifie pour l’économie nationale et quel avenir attend l’Europe.
En raison du dollar, l’inflation américaine devient un problème mondial
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– Les taux d’intérêt ont déjà augmenté, et la fin du cycle de croissance est attendue autour de 5,25 % aux États-Unis et autour de 4 % dans la zone euro. Donc, rien n’a changé ; au contraire, il semble que ce cycle de hausse des taux d’intérêt touche à sa fin alors que l’inflation montre des signes de ralentissement.
Les taux d’intérêt ont augmenté en réponse à l’inflation en 2021 et 2022 pour empêcher une forte inflation de s’ancrer. Maintenant, les choses changent rapidement, et il y a déjà des considérations sur ce à quoi ressemblera la prochaine partie du cycle économique, dans laquelle l’économie mondiale ralentira, ce qui pourrait conduire à une récession, et les taux d’intérêt commenceront à baisser. Cela a conduit certains analystes à évoquer des souvenirs de la dernière décennie lorsque l’inflation était en moyenne inférieure à deux pour cent par an, et les taux d’intérêt de la BCE étaient à zéro, a expliqué l’analyste économique Velimir Šonje.
À court terme, donc, pendant encore un certain temps, l’inflation existera, et par conséquent, des taux d’intérêt élevés serviront à réprimer la demande de monnaie et ainsi à contrôler l’inflation. Cependant, l’Occident a largement déplacé son industrie vers les pays en développement pendant la mondialisation, et là, l’augmentation rapide de la masse monétaire n’est pas accompagnée de la croissance des marchés financiers comme ceux qui existent en Amérique, explique le professeur d’économie Boris Podobnik.
– C’est pourquoi l’Amérique était un ‘attracteur’ de cet argent des pays développés où ils achetaient des obligations et des actions de grandes entreprises américaines. Cependant, les tensions politiques autour de l’Ukraine et de Taïwan ont un peu changé les choses. Ces tensions ont entraîné une augmentation de la dédollarisation dans le commerce mondial, et le dollar est de plus en plus remplacé par le yuan chinois et d’autres monnaies locales, a commenté Podobnik.
Plus le dollar est répandu dans le monde, plus l’inflation américaine devient mondiale, ajoute le professeur. À l’inverse, plus la dédollarisation devient forte, plus l’inflation occidentale est isolée, et donc pire pour notre économie. Dans les années à venir, il sera vu quel sera le nouvel état d’équilibre du commerce mondial et des réserves de devises étrangères, a expliqué Podobnik.
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‘Il y a de nombreux facteurs en jeu’
Le blog du FMI indique qu’une population vieillissante et une faible productivité sont deux facteurs qui affecteront la réduction de l’inflation.
– Certains économistes pensent que dans la phase de ralentissement et de calme de l’inflation, un scénario de la dernière décennie se répétera. Pendant la période de faible inflation et de taux d’intérêt zéro avant la pandémie, il y avait beaucoup de discussions sur les raisons pour lesquelles l’expansion fiscale et monétaire de la dernière décennie n’avait pas conduit à une inflation durablement plus élevée.
Elle est obstinément restée en dessous de la moyenne à long terme, dans la zone euro, elle était inférieure à deux pour cent par an. Parmi les explications offertes à l’époque, la population vieillissante se distinguait. Une part plus élevée de la population âgée signifie une part plus élevée de la population qui gagne moins ou ne gagne pas du tout et par conséquent dépense moins, affirmant ainsi l’hypothèse d’une déficience structurelle de la demande agrégée dans l’économie, a expliqué l’analyste économique Velimir Šonje.
Pour la même raison, ajoute Šonje, un ralentissement de la croissance de la productivité dans l’ensemble de l’économie ou de la population a été observé. Cependant, d’autres facteurs ont également influencé la faible inflation de la dernière décennie. La mondialisation et l’offre croissante de biens bon marché en provenance d’Asie, en particulier de Chine, sont considérées par de nombreux experts comme une source plus importante de la faible inflation de la dernière décennie que la population vieillissante, croit Šonje.
Il n’y a toujours pas de conclusions empiriques finales, et donc la prévision, ou thèse selon laquelle nous sommes à nouveau confrontés à une faible inflation et à des taux d’intérêt zéro ne doit pas être considérée comme acquise.
– Il y a de nombreux facteurs différents en jeu. Que se passe-t-il si le processus de déglobalisation s’approfondit pour des raisons géopolitiques ? Cela pourrait certainement avoir des conséquences inflationnistes. Cependant, personne ne peut prédire si et à quel rythme cela se produira, a déclaré Šonje.
‘Hrvatska n’a pas de problème de déficience de demande à court terme’
La logique du FMI est probablement que les retraités sont des consommateurs plus pauvres et plus prudents, croit Podobnik.
– Il est intéressant de noter que la tendance à la croissance de la productivité a rapidement changé, plus précisément diminué il y a environ cinquante ans, et il est également connu que les gens vivent plus longtemps, augmentant ainsi la part des retraités, qui ne font clairement pas partie de la main-d’œuvre. La logique du FMI est probablement que les retraités sont la partie la plus pauvre de la population, et en tant que consommateurs, ils sont plus prudents même s’ils ont.
Si la part de ceux qui n’ont pas ou qui sont plus frugaux augmente, alors du côté de la demande, leur croissance signifie un blocage de la croissance des prix. D’autre part, si la productivité diminue, l’offre diminue également. Ainsi, à long terme, avec le vieillissement et la baisse de la productivité, nous avons réduit à la fois l’offre et la demande. Cela ne favorise pas la croissance de l’inflation ; au contraire, a ajouté Podobnik.
Concernant l’économie croate, elle lutte depuis un certain temps avec les conséquences du vieillissement, mais aussi de l’émigration à travers un manque de main-d’œuvre et des déficits dans les systèmes de retraite et de santé.
– Nous sommes déjà dans ce scénario, et nous importons de toute façon l’inflation. Elle est faible quand elle est faible dans la zone euro et élevée quand elle est élevée dans la zone euro. Grâce aux fonds de l’UE et à l’introduction de l’euro, la Croatie n’a pas de problème de déficience de demande à court terme ; au contraire, je m’attends à ce que les difficultés structurelles deviennent plus prononcées dans quelques années lorsque cette grande vague d’argent offert que nous chevauchons actuellement passera, a conclu Šonje.
