Les fonds spéculatifs ont réalisé plus de sept milliards de dollars de bénéfices en pariant contre les actions bancaires lors de la récente crise qui a secoué le secteur, marquant leur plus grand gain depuis la crise financière de 2008, a rapporté le Financial Times.
Un bon mois pour les fonds a en effet été un mois sombre pour les banques, compte tenu de l’effondrement de Silicon Valley Bank (SVB) et de la vente d’urgence de Credit Suisse, qui a eu un impact sur l’ensemble du secteur bancaire. Au milieu de la chute des prix des actions, le chancelier allemand Olaf Scholz a dû rassurer le public sur le fait que Deutsche Bank reste en bonne santé, tandis que la First Republic de Californie a été sauvée par des rivaux plus importants.
Les vendeurs à découvert, ou ceux qui empruntent des actions et les vendent en espérant les racheter à un prix inférieur, ont réalisé un bénéfice total estimé à environ 1,3 milliard de dollars grâce à des positions à découvert contre SVB, selon la société de données Ortex. Un bénéfice supplémentaire de 848 millions de dollars provient des paris contre First Republic, dont les actions ont chuté de 89 % en mars.
Les vendeurs à découvert ont récolté les fruits
Les investisseurs ont gagné 684 millions de dollars grâce à des positions à découvert contre Credit Suisse, alors que la crise de confiance dans le prêteur suisse a entraîné une chute de 71 % de ses actions, selon les données. Le bénéfice des positions à découvert dans les secteurs bancaires américain et européen a totalisé 7,2 milliards de dollars.
– Mars a été le mois individuel le plus rentable pour les vendeurs à découvert dans le secteur bancaire depuis l’effondrement financier de 2008 – a déclaré Peter Hillerberg, co-fondateur d’Ortex. Bien que les actions bancaires aient également chuté fortement au début de 2020 lors de l’épidémie de coronavirus, moins de capital réduisait le secteur à ce moment-là, limitant ainsi les gains, a-t-il déclaré.
Barry Norris, directeur des investissements chez Argonaut Capital, a déclaré qu’il avait connu un mois (pour lui) rentable, grâce aux paris contre les banques, y compris Credit Suisse et First Republic. Son fonds Argonaut Absolute Return a réalisé plus de six pour cent.
Marshall Wace de Londres, l’un des plus grands fonds spéculatifs au monde, faisait également partie de ceux qui ont placé des paris. Il a pris une position à découvert contre 0,7 % des actions de Deutsche Bank. Les fonds ont gagné environ 40 millions de dollars grâce aux paris contre le prêteur allemand.
La crise de liquidité est terminée, la crise de solvabilité commence bientôt
De nombreux fonds spéculatifs ont répondu à la montée des turbulences en augmentant leurs positions à découvert. Les paris contre Credit Suisse, par exemple, n’étaient qu’à 3,5 % des actions bancaires en circulation au début de mars, selon S&P Global Market Intelligence, mais ont grimpé à 14 % d’ici le 20 mars, le jour après la vente de Credit Suisse à UBS.
L’intérêt à découvert dans First Republic a bondi de seulement 1,3 % au début du mois à 38,5 % d’ici le 30 mars. D’autres gestionnaires qui ont bénéficié incluent la société de fonds spéculatifs américaine Azora Capital de Ravi Chopra, qui a profité des paris contre les banques régionales américaines, selon une personne familière avec sa position. Azora n’a pas répondu à la demande de commentaire du FT.
Cependant, les gains pour les vendeurs à découvert pariant contre Deutsche Bank étaient plus modérés. Bien que les paris contre la banque aient rapidement augmenté de 1,4 % au début du mois à 6,1 % d’ici le 28 mars, les actions de la banque avaient déjà atteint leur point bas le 24 mars (le jour des commentaires de Scholz) et se sont légèrement redressées depuis.
Il semble que les fonds spéculatifs s’attendent à d’autres problèmes dans le secteur. L’intérêt à découvert dans First Republic reste juste légèrement en dessous du niveau de pointe en mars de 37,3 %, tandis que les paris contre Deutsche ont également légèrement diminué.
Norris d’Argonaut a souligné le programme d’assistance à la liquidité annoncé par la banque centrale américaine le mois dernier. Il a déclaré que cela réduit le risque de faillite pour les banques régionales américaines plus faibles en raison d’un manque de liquidité, mais les taux d’intérêt élevés pourraient entraîner un ‘impact catastrophique sur les marges d’intérêt nettes, créant un risque de solvabilité’.
– La crise de liquidité est probablement terminée, mais la crise de solvabilité va bientôt commencer – a-t-il déclaré.
