Pendant longtemps, la dette publique de l’État n’a pas été au centre des préoccupations ni des analystes ni du public. L’exception à court terme n’a eu lieu que pendant la pandémie (et quelque peu pendant le pic de l’inflation) lorsque personne n’avait de problème avec l’État empruntant pour couvrir au moins une partie des coûts accrus pour les entreprises et les citoyens.
Cependant, alors que la pandémie, les chaînes d’approvisionnement rompues et l’inflation ont été aggravées par la guerre, la dette publique est très présente dans le viseur de la Commission européenne, car les chiffres sont bien au-dessus des critères de Maastricht. En effet, le montant moyen de la dette publique dans la zone euro est d’environ un incroyable 93 pour cent, et dans l’Union européenne, environ 85 pour cent du PIB, et ce sujet revient avec une grande force. Fait intéressant, dans la lutte contre la montée de la dette publique, le sud pauvre dépendant du tourisme (Grèce, Portugal, Chypre, Croatie) est nettement plus réussi que les fleurons de la zone euro (avec une part respectable de 30 pour cent de la dette dans le PIB, seule le Danemark se distingue).
Cependant, ces trois années de crise continue ont également inversé les tendances sur le marché des capitaux, de sorte que les obligations d’État (principalement) sont devenues attrayantes pour les investisseurs en raison de leur sécurité. Oui, les actions rapportent encore des rendements bien plus élevés, mais avec des fluctuations significatives, donc les investisseurs sont revenus sur le marché obligataire, soit ‘propres’, soit en combinaison avec d’autres types de titres pour atténuer la baisse de la valeur du portefeuille.
En Croatie, de plus, un retournement de tendance se produit – l’emprunt sur le marché de la dette étrangère cède de plus en plus aux investisseurs nationaux. Il est donc intéressant de savoir qui achète la dette croate, tant à l’intérieur qu’à l’extérieur. La Banque nationale croate (HNB) indique qu’en ce qui concerne la structure de la dette publique de la Croatie par détenteurs, en 2021, il est notable que la majorité de la dette est détenue par des détenteurs nationaux.
– En effet, la part des créanciers étrangers dans la dette publique générale en 2021 était de 34 pour cent. Parmi les détenteurs nationaux, la plus grande part est constituée d’institutions financières monétaires, à l’exclusion de la banque centrale, dont la part dans la dette publique générale était de 30,6 pour cent, se référant aux institutions de crédit, c’est-à-dire aux banques. De plus, pendant cette période, il y a eu une diminution notable de l’emprunt sur le marché des capitaux étrangers et une augmentation significative de l’emprunt sur le marché des capitaux nationaux, principalement parmi d’autres institutions financières, tandis que la part des institutions financières monétaires, à l’exclusion de la banque centrale, est restée significative et stable tout au long de la période – précise la HNB.
Bien que nos interlocuteurs nous aient dirigés vers le ministère des Finances, qui devrait avoir des données détaillées, le ministère lui-même indique qu’il n’a pas de telles données individuelles. Ils n’ont que des données générales, selon la région et la structure par type d’investisseur, et cela pour l’allocation du dernier Eurobond d’avril 2022, qui montre qu’entre les investisseurs étrangers, spécifiquement les propriétaires d’obligations croates, les fonds d’investissement sont en tête avec 66 pour cent, suivis par les banques, tandis qu’entre les propriétaires nationaux d’obligations d’État, c’est principalement l’inverse, avec les fonds de pension en tête.
Alors, qui sont les véritables propriétaires de la dette croate et quelle est l’allocation par pays peut être lu dans la nouvelle édition imprimée et numérique de Lider.
