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- L’inflation et les taux d’intérêt élevés resteront une partie de notre vie quotidienne pendant un certain temps
- La hausse de la demande de pétrole devrait conduire à un déficit d’approvisionnement dans la seconde moitié de l’année
- La principale question dans le monde agricole ces jours-ci est à nouveau le corridor d’exportation d’Ukraine
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Les marchés des matières premières ne sont jamais calmes et ennuyeux. Sur une base hebdomadaire, les prix de l’énergie, ainsi que ceux des métaux précieux et des produits agricoles, ont chuté, tandis que les prix des métaux industriels ont augmenté. L’indice des matières premières de Goldman Sachs (GSCI) se situe actuellement à 581,5 points, tandis que l’indice des matières premières de Bloomberg (BCI) est à 106,5 points. L’indice S&P 500 reste au-dessus de 4 000 points, l’indice de peur VIX est au-dessus de 21, tandis que l’indice du dollar DXY est proche de 104 points. Le taux de change EUR/USD est tombé en dessous du niveau de 1,07.
La situation sur l’échiquier géopolitique ne se calme pas. La peur d’une escalade militaire en Ukraine grandit. Pour la première fois depuis la guerre froide, des navires de guerre russes sont partis en mer portant des armes nucléaires tactiques. De nombreux pays occidentaux conseillent à leurs citoyens de ne pas voyager en Russie et en Biélorussie et de quitter ces pays immédiatement. Les membres de l’OTAN ont convenu d’augmenter le soutien aux capacités de défense de la Géorgie et de la Moldavie, et l’alliance estime que les membres doivent être préparés à une guerre avec la Russie qui pourrait durer des années. De plus, l’alliance prévoit d’envoyer 40 000 soldats, avec des armes aériennes et navales, en Europe de l’Est pour doubler le nombre d’unités de combat opérationnelles.
La chute de ballons chinois et d’autres objets au-dessus du territoire américain indique une montée des tensions dans les relations entre les États-Unis et la Chine. C’est certainement quelque chose à surveiller. La Chine a déclaré qu’elle coopérera avec d’autres membres des BRICS pour analyser et accélérer les demandes de nouveaux États intéressés à rejoindre le bloc.
L’inflation reste une partie de la vie quotidienne
Les données sur l’inflation aux États-Unis montrent un taux d’inflation de 6,4%, qui est supérieur aux attentes du marché (6,2%). Une surprise pour le marché, mais pas pour la FED. Cela a conduit à un renforcement du dollar, et on peut conclure que l’inflation (bien que le pic de l’inflation soit loin derrière nous) et les taux d’intérêt élevés resteront une partie de notre vie quotidienne pendant un certain temps.
La hausse des taux d’intérêt a conduit à une diminution du taux d’inflation ces derniers mois, mais la baisse est principalement le résultat de la chute des prix des matières premières sur les marchés mondiaux. Le président Powell a déclaré lors de la réunion du Economic Club à Washington que les taux d’intérêt aux États-Unis augmenteront plus que ce que le marché attend.
On s’attend à ce que la FED augmente les taux d’intérêt au-dessus du taux d’inflation (par une combinaison d’augmentation des taux d’intérêt et de baisse des taux d’inflation), car leur objectif est la stabilité des prix et le plein emploi. Actuellement, le taux de chômage est à son plus bas niveau depuis 50 ans, et les salaires augmentent continuellement. Les salaires, avec les matières premières de base, sont parmi les principaux moteurs de l’inflation, car ils stimulent la consommation. La BCE pourrait augmenter les taux d’intérêt au-dessus de 3,5 % et ne prévoit pas de les abaisser cette année, tout cela dans le but de maîtriser l’inflation.
Le FMI avertit que nous devons penser à l’impensable alors que nous vivons dans un monde de plus en plus exposé au risque de chocs. L’impensable est la restructuration de la dette mondiale, par le biais de l’inflation et des CBDC. De telles déclarations servent à créer la peur, la monnaie la plus précieuse pour gérer et orienter l’opinion publique. Une augmentation annuelle moyenne du déficit américain de 2 trillions de dollars est projetée pour la prochaine décennie.
Pour mettre la dette américaine en perspective, il suffit de dire que les paiements d’intérêts fédéraux pourraient bientôt dépasse les allocations pour les dépenses militaires américaines, et l’industrie militaire aux États-Unis est également leur plus grande industrie. Le dollar américain a perdu 98 % de son pouvoir d’achat depuis le début du siècle dernier.
Demande croissante et potentiel déficit pétrolier
Le prix du pétrole Brent reste autour de 84 $/baril, bien que la semaine dernière, il soit brièvement tombé en dessous de 82 $/baril et semblait prêt à tester à nouveau le seuil de 80 $/baril. L’optimisme concernant la reprise de la demande chinoise d’un côté et l’augmentation des stocks de pétrole aux États-Unis et les préoccupations constantes concernant le ralentissement économique mondial de l’autre sont des facteurs clés influençant le mouvement des prix du pétrole à ce moment.
L’AIE a projeté une augmentation de la demande de pétrole pour 2023, qui, avec la réduction annoncée de la production de pétrole par les pays membres de l’OPEP+, devrait conduire à un déficit d’approvisionnement dans la seconde moitié de l’année. Les États-Unis prévoient de libérer 26 millions de barils de pétrole supplémentaires de leurs réserves, ce qui affectera l’approvisionnement sur le marché.
Cependant, en même temps, une production record de pétrole de schiste est attendue en mars. La hausse des taux d’intérêt et un dollar plus fort pourraient exercer une pression supplémentaire sur la hausse des prix du pétrole.
Les prix du gaz TTF sont tombés en dessous de 50 €/MWh, le niveau le plus bas depuis la fin août 2021. Ce niveau de prix est presque 85 % inférieur au niveau record d’août dernier. Les capacités de stockage sont presque pleines à 64 %, les températures sont au-dessus de la moyenne, les importations de GNL sont à des niveaux records, et la production d’énergie à partir de sources renouvelables augmente également.
Focus sur le corridor d’exportation d’Ukraine
La principale question dans le monde agricole ces jours-ci est à nouveau le corridor d’exportation d’Ukraine. Les difficultés de livraison ne font qu’augmenter. Actuellement, 108 navires, avec environ 1,4 million de tonnes de marchandises, attendent une inspection en Turquie pour poursuivre leur voyage vers leurs destinations finales.
Les produits de l’UE bénéficient le plus de ce chaos logistique, qui sont les plus affectés par l’afflux de produits en provenance d’Ukraine sur les marchés de destination. Les ports ukrainiens, qui ont un tirant d’eau limité, font face à une pénurie de barges pour transborder des marchandises d’Ukraine vers le port de Constanta sur la mer Noire en Roumanie, ce qui a entraîné une augmentation des tarifs de fret sur le Danube d’environ 30 % au cours de la dernière semaine.
Ceci est un signe d’incertitude croissante concernant l’extension du corridor, et certains opérateurs optent pour des options logistiques moins risquées mais plus coûteuses. Depuis le début de la guerre, le transbordement de marchandises par barges depuis des ports ukrainiens peu profonds dans le sud du pays, tels que Reni ou Ismail, est devenu l’un des moyens significatifs d’exporter des marchandises d’Ukraine. Personnellement, je crois que le corridor d’exportation sera prolongé (comme cela a été le cas la dernière fois en novembre lorsqu’il y avait un récit similaire) car les deux pays bénéficient davantage de son fonctionnement que de sa fermeture, mais dans le mois prochain, il y aura encore beaucoup de discussions à ce sujet, ce qui impactera les prix des céréales.
Dans l’ensemble, les perspectives pour les céréales sont incertaines. D’un côté, nous avons l’inflation, un facteur baissier important, qui soutient la hausse des taux d’intérêt, draine la liquidité du marché et ralentit la consommation.
De l’autre côté, nous avons une relation haussière entre les niveaux de stocks et la consommation, ce qui signifie que toute baisse de production ou réduction du commerce peut avoir des conséquences significatives. Tout cela doit être ajouté aux conditions météorologiques/adversités, et à la guerre en Ukraine, deux facteurs très explosifs.
Premières estimations de production attendues
Cette semaine pourrait apporter plusieurs surprises. La semaine a commencé par un week-end prolongé sur les marchés américains en raison du jour férié de lundi (Jour du Président), et les échanges étaient fermés. L’adresse de Poutine est prévue pour mardi. On ne sait jamais ce qui pourrait être annoncé. À la fin de la semaine, il y a aussi le Forum annuel du USDA où les premières estimations de la production américaine en 2023 seront publiées, ce qui constitue les premières données pertinentes pour la nouvelle saison.
Enfin, vendredi est le jour où les options pour les contrats à terme les plus proches expirent, ce qui entraîne toujours une augmentation de la volatilité sur les marchés. Selon les dernières données disponibles (en raison de problèmes techniques, elles n’ont pas été publiées depuis trois semaines, ce qui est un précédent), les opérateurs sont à découvert (short) sur le blé MATIF et à un niveau record de positions courtes sur le CBOT.
Tous ces éléments sont aggravés par des fondamentaux solides et un risque accru pour de nombreuses positions ouvertes sur les marchés des céréales. L’effondrement des prix du gaz impacte également de manière significative les prix des engrais artificiels, qui ont chuté à des niveaux d’avant-guerre sur les marchés mondiaux. Actuellement, les prix sont 40 % inférieurs à ceux de 2022, mais la demande reste faible. Les conditions météorologiques en Europe sont stables pour l’instant. En Argentine, ce n’est pas si bon, tandis que les conditions au Brésil sont beaucoup plus favorables. Dans l’ensemble, l’estimation de la production de soja en Amérique du Sud est de 210 millions de tonnes, soit 18,5 % ou 32 millions de tonnes de plus que l’année dernière.
Les opérations de fusions et acquisitions s’intensifient dans le secteur de l’exploitation minière de l’or. Certains pays commencent à l’utiliser comme moyen d’échange. La demande mondiale d’or a augmenté de 18 % l’année dernière, atteignant le niveau le plus élevé depuis plus d’une décennie. En 2022, les banques centrales ont acheté 1,14 tonne d’or, d’une valeur de 70 milliards de dollars. Le marché mondial de l’or représente environ 3,5 tonnes par an. La Chine est le premier producteur d’or au monde mais continue d’importer de grandes quantités de ce métal précieux. La Banque populaire de Chine a massivement acheté de l’or au cours des trois derniers mois. L’année dernière, les importations d’or en Chine ont atteint le niveau le plus élevé depuis 2018.
