Banques centrales de la zone euro en difficulté, une série de rapports annuels médiocres attendus

Les banques centrales de la zone euro annonceront leurs premières pertes significatives dans les semaines à venir, annonçant une nouvelle ère de surveillance et des perspectives de renflouements par les contribuables.

La Banque centrale européenne publiera ses résultats annuels jeudi, et il est probable qu’elle fasse allusion à une série de rapports nationaux inconfortables, la Bundesbank allemande étant potentiellement la plus touchée de toutes.

‒ Les résultats deviendront négatifs pour de nombreuses banques dès 2022 en raison de taux d’intérêt mal assortis sur les actifs et les passifs ‒ a déclaré Mario Centeno, Gouverneur de la Banque centrale du Portugal, dans une interview.

Les pertes dans la zone euro viendraient s’ajouter à la liste des exemples sur la scène mondiale, et les perspectives actuelles rendent certains responsables nerveux quant à l’état financier de la région et aux implications fiscales potentielles.

La Banque des règlements internationaux (BRI) a indiqué que de tels résultats ne sont pas significatifs, que les banques centrales peuvent fonctionner avec un capital négatif, et qu’elles ne peuvent pas faire faillite. Surtout, les responsables affirment que les pertes n’impactent pas la politique monétaire.

Problèmes en Allemagne

De plus, la Bundesbank devrait enregistrer de petites pertes en 2022 qui pourraient atteindre 26 milliards d’euros en 2023 si les taux de la BCE restent aux niveaux actuels. Cela effacerait 20 milliards d’euros réservés pour les pertes ainsi que 5 milliards d’euros de capital.

D’autres partenaires de la zone euro font également face à des pertes significatives, mais pas suffisamment pour effacer le capital. On s’attend à un total de 17 milliards d’euros en France, 9 milliards d’euros en Italie et 5 milliards d’euros aux Pays-Bas. Si les taux restent élevés en 2024, les banques centrales néerlandaise et française pourraient également être à risque de capital négatif.

Le responsable de la banque centrale néerlandaise, Klaas Knot, a averti son gouvernement en septembre de ‘pertes cumulatives qui seront significatives’ dans les années à venir.

Jerome Haegeli, économiste en chef chez Swiss Re et ancien responsable de la BNS, a déclaré que les pertes exposeraient probablement les banques centrales et leurs programmes d’impression monétaire à un contrôle politique et public plus strict.

La combinaison d’une inflation élevée et de tout transfert de contribuables nécessaire pour compenser les positions de capital négatif peut être considérée comme une ‘super taxe sur les économies’, a-t-il remarqué.

‒ Ensemble avec les banques centrales ne fournissant plus de bénéfices inattendus signifie que le déficit public augmente ‒ a-t-il déclaré, ajoutant que dans le pire des cas, combler les lacunes financières des banques centrales pourrait signifier que les gouvernements ‘auront besoin de taxes encore plus élevées.’

Haegeli a également déclaré que l’effet dual compromet ‘l’actif le plus important des banques centrales, qui est leur indépendance de facto.’

Le problème des obligations d’État

Comme l’a rapporté Bloomberg, les pertes surviennent parce que la BCE a créé de la liquidité en achetant 5 trillions d’euros d’obligations d’État principalement pour stimuler l’inflation et stabiliser les marchés financiers pendant la pandémie. Une grande partie de ces fonds a été restituée sous forme de dépôts.

Les banques centrales nationales paient des intérêts sur celles-ci au taux de la BCE, qui est actuellement de 2,5 pour cent, et selon les données présentées par Bloomberg, leurs actifs correspondants sont des obligations à coupon fixe qui paient en moyenne seulement 0,5 pour cent.

Bien que les décisions monétaires soient prises par la BCE, les opérations sont menées au niveau national. La Bundesbank est la plus touchée car les obligations d’État allemandes sont considérées comme un refuge sûr, avec des rendements faibles voire négatifs. La Banque de Grèce, dont les achats étaient beaucoup plus petits, est peu susceptible de rester rentable.

Les institutions de la zone euro ont effectivement anticipé un déficit, et comme l’a déclaré Centeno, les banques centrales ont constitué une énorme quantité de provisions lors du dernier cycle de bons résultats. Pendant des années, ce bénéfice a aidé à financer les dépenses publiques, et le retournement signifie maintenant que des fonds publics pourraient être nécessaires pour restaurer les bilans.

Par exemple, le Royaume-Uni a déjà approuvé un transfert de 11 milliards de livres à la Banque d’Angleterre dans le cadre d’une compensation préalablement convenue.

Une perte de 36,7 milliards AUD à la Banque de réserve d’Australie l’a laissée avec un capital négatif de 12,4 milliards AUD. En juin, des responsables de la banque ont déclaré qu’ils espéraient restaurer les réserves en conservant les bénéfices futurs et qu’aucun fonds d’État n’avait été demandé.

Selon le responsable de la BRI, Agustin Carstens, cela est parfaitement acceptable. Plus tôt ce mois-ci, il a déclaré que les banques centrales ‘peuvent et fonctionnent efficacement’ même avec un capital négatif. Il soutient que l’essence des banques centrales n’est pas le profit, mais le bien public.