Le taux d’inflation annuel en décembre 2022 a enregistré une baisse à 13,1 % contre 13,5 % en novembre, conformément à nos attentes d’une baisse significative des dérivés pétroliers et d’une augmentation plus modeste des prix de l’énergie grâce aux subventions de l’État. Cependant, le taux d’inflation annuel pourrait atteindre son pic au début de l’année en cours, avertit l’Association des employeurs croates.
La hausse des prix des services reflète essentiellement la reprise inachevée de la demande agrégée alors que la pandémie s’atténue, une pénurie de main-d’œuvre et un ajustement retardé aux augmentations des prix des intrants de l’année dernière. En excluant les prix volatils des aliments et de l’énergie, la mesure de l’inflation sous-jacente montre simultanément une augmentation à 9,7 % (en glissement annuel) contre 8,9 % en novembre, indiquant que l’inflation devrait probablement rester à des niveaux élevés à un chiffre pour un avenir prévisible.
Après une moyenne de 10,8 % en 2022, nous prévoyons que le taux d’inflation annuel diminue à 7,5 % en 2023. Après une possible hausse en janvier, le taux d’inflation annuel devrait probablement baisser dans les mois à venir. Cette année, nous prévoyons une dynamique d’inflation mensuelle plus faible en ligne avec le déclin de la demande agrégée (récession technique dans la première moitié de l’année), la stabilisation des prix de l’énergie, la normalisation des chaînes d’approvisionnement et une certaine baisse des prix des matières premières alimentaires.
Une grande incertitude concernant les prix de l’énergie sera toujours présente, ceux-ci étant actuellement en baisse en raison d’un hiver exceptionnellement doux dans l’UE. Malgré les subventions de l’État, les prix de l’électricité restent environ quatre fois plus élevés que les niveaux d’avant 2021, ce qui est symptomatique de la crise énergétique encore profonde et prolongée. En effet, cet été, nous assisterons à une nouvelle course parmi les membres de l’UE pour remplir les stocks de gaz, donc la Commission européenne doit garantir de nouveaux mécanismes pour stabiliser les prix de l’énergie. Si le plafond de prix proposé avait été en vigueur l’été dernier, l’UE n’aurait probablement pas sécurisé des approvisionnements en gaz suffisants même pour ceux qui pouvaient payer des prix supérieurs au plafond de prix.
La baisse simultanée de l’inflation dans la zone euro au cours de la première moitié de l’année pourrait susciter des spéculations sur la fin du cycle de hausse des taux d’intérêt de la BCE. Cependant, l’inflation sous-jacente dans la zone euro et en Croatie restera significativement au-dessus de l’objectif d’inflation de la BCE d’environ deux pour cent pour un avenir prévisible. De plus, l’expansion budgétaire se poursuit et la croissance des salaires s’accélère, ce qui pourrait affecter les attentes en matière de prix.
Pour cette raison, d’autres augmentations du taux de dépôt à 3,25-3,50 % d’ici l’été de cette année sont attendues dans la lutte contre l’inflation. La hausse des taux d’intérêt, ainsi que la réduction prévue du bilan de la BCE de 15 milliards d’euros par mois à partir de mars, contribue également à aggraver les conditions de financement à un moment où les besoins de financement augmentent fortement dans de nombreux pays de la zone euro.
