HUP : Le taux d’inflation annuel devrait atteindre son pic au cours du premier trimestre de 2023.

La croissance de l’inflation en novembre (0,9 % par rapport au mois précédent / 13,5 % par rapport à l’année précédente) est supérieure aux attentes, selon l’Association des employeurs croates (HUP), mais reste conforme aux prévisions selon lesquelles le taux d’inflation annuel atteindra son pic au cours du premier trimestre de 2023.

L’accélération du taux d’inflation annuel a été principalement entraînée par les prix des transports, où, cependant, les pressions dans les mois à venir pourraient s’atténuer en raison de la baisse des prix mondiaux du pétrole dans un contexte de hausse des attentes de récession, d’un dollar affaibli et d’effets de base.

Après une moyenne de 10,8 % en 2022, HUP s’attend à ce que le taux d’inflation annuel diminue à 7,5 % l’année prochaine, comme indiqué dans l’annonce.

Au cours de l’année à venir, ils s’attendent à un ralentissement de la dynamique mensuelle de l’inflation en raison d’une demande agrégée en déclin (récession au cours du premier semestre de l’année), d’une baisse de la dynamique des prix des biens, d’une stabilisation des prix de l’énergie (à des niveaux élevés) et d’une normalisation des chaînes d’approvisionnement. Dans le domaine des prix à l’importation, un retournement à la baisse de l’inflation est déjà suggéré, compte tenu des attentes modérées concernant l’évolution des prix des matières premières clés, de la baisse amorcée des prix des biens de base et des impacts déflationnistes de l’économie chinoise.

La reprise incomplète de la demande agrégée pour les services à mesure que la pandémie s’atténue, les pénuries de main-d’œuvre et les attentes inflationnistes contribuent à de nouvelles pressions sur la croissance des prix des services.

Lors de la réunion d’hier de la Banque centrale européenne (BCE), le taux d’intérêt des dépôts a été augmenté de 50 points de base pour atteindre 2,00 %, et la rhétorique a été durcie en préparant le marché à une augmentation plus forte des taux d’intérêt des dépôts à 3,50 % d’ici le printemps ou l’été prochain, dans la lutte contre l’inflation. La hausse des taux d’intérêt, ainsi que la réduction prévue du bilan de la BCE de 15 milliards d’euros par mois à partir de mars, augmente également le risque de chocs et de fragmentation sur les marchés obligataires européens à un moment où les États membres de la zone euro se préparent à augmenter considérablement leurs besoins de financement.

Dans le scénario mentionné, HUP indique que des pressions sur la croissance des écarts de taux d’intérêt pour les membres périphériques de la zone euro, y compris la Croatie, sont à prévoir, ce qui crée une pression supplémentaire sur la croissance des coûts de financement de l’État. Le choc d’intérêt importé à court terme pourrait être partiellement atténué par une augmentation extrêmement forte de la liquidité excédentaire dans le système bancaire national (environ 20 milliards d’euros). En fin de compte, les conditions de financement dans le secteur privé dépendront en grande partie de la concurrence bancaire et de l’ajustement de la demande intérieure dans des conditions macroéconomiques incertaines.