Cloud Business: La pluie pourrait emporter les centres de données, mais pas les serveurs

Bien que de nombreuses entreprises mondiales opèrent aujourd’hui dans le cloud, il semble que la pluie ne tombera pas sur elles, mais sur les centres de données qui leur fournissent des services. L’investisseur américain renommé Jim Chanos a récemment averti d’un avenir malheureux pour les centres de données face à un trio de géants technologiques, qui étaient autrefois leurs plus grands clients.

Chanos ne peut pas être pris à la légère

Chanos ne peut pas être pris à la légère, étant donné qu’il est connu pour de nombreuses prédictions de la chute de grandes entreprises, notamment en raison de sa prédiction de l’effondrement du groupe énergétique Enron il y a deux décennies. Pour cette raison, l’investisseur américain bien connu lève actuellement plusieurs centaines de millions de dollars avec lesquels il prendra des positions courtes dans des fonds d’investissement immobilier sur la bourse américaine, comme l’a rapporté le Financial Times.

– Le fait est que bien que le cloud soit en croissance, le cloud est leur ennemi, pas leur activité. La valeur augmente pour les entreprises dans le cloud, pas pour les centres de données traditionnels – a déclaré Chanos, qui croit que les centres de données sont le nouveau 'big short'.

Les centres de données appartenant à de grands groupes tels que Digital Realty Trust et Equinox sont d’immenses entrepôts de serveurs qui alimentent une grande partie d’Internet.

La croissance de la demande pour les centres de données a été une partie très importante de la conversation parmi les investisseurs institutionnels, qui souhaitent capitaliser sur l’expansion mondiale des affaires dans le cloud. Cela est confirmé par le fait que l’année dernière, Blackstone, d’une valeur de 915 milliards de dollars, a acquis QTS Realty Trust pour environ 10 milliards de dollars, ce qui était la plus grande acquisition dans l’histoire des centres de données à l’époque.

Une chose est les prédictions, une autre est la réalité

Le PDG de Blackstone Real Estate, Mike Forman, a déclaré il y a quelques mois que l’accord était conçu pour tirer parti de la croissance 'exponentielle' de la demande de création et de stockage de données.

– Le cloud n’est pas littéralement dans les nuages ; il est dans les actifs physiques du centre de données. Tout cela se transforme en une demande sans précédent pour eux, et il est prévu qu’elle croisse à des taux à deux chiffres au cours de la prochaine décennie aux États-Unis et à l’international – a déclaré Forman.

Le défi est que les trois plus grands fournisseurs de services cloud, Amazon Web Services, Google Cloud et Microsoft Azure, sont également les plus grands locataires de centres de données, et Chanos croit que ces géants préféreraient créer leurs propres centres de données adaptés à leurs besoins plutôt que de s’installer dans ceux des autres. De plus, lorsqu’ils travaillent avec des partenaires externes, ils offrent généralement de faibles rendements à leurs partenaires.

Chanos croit également que les fonds d’investissement immobilier sont surévalués et entrent dans une période de revenus en déclin et de croissance des bénéfices réduite.

– Le véritable problème pour les REITs de centres de données est l’obsolescence technique. Leurs trois plus grands clients deviennent leurs plus grands concurrents. Quand vos plus grands concurrents sont les trois concurrents les plus féroces au monde, alors vous avez un problème – a déclaré Chanos.

Investir dans des entreprises au bord de l’effondrement

Que de telles prédictions ne soient pas faites par n’importe qui est attesté par la carrière de Chanos, qu’il a construite en essayant d’identifier les désastres d’entreprise émergents. Il y a deux ans, il a gagné un incroyable 100 millions de dollars en prenant une position courte avec la société allemande Wirecard, qui a déclaré faillite la même année après que la société a admis que 1,9 milliard d’euros de leur argent n’existait pas du tout.

Cependant, les prédictions, contrairement aux montres suisses, ne peuvent pas toujours être précises. Rappelons simplement le moment où Chanos a pris une position courte avec Tesla, après quoi les actions du géant électrique sous Elon Musk ont soudainement grimpé.

La dernière décennie a été assez difficile pour les vendeurs à découvert, car des trillions de dollars de stimulus des banques centrales ont principalement été dirigés vers les actions américaines, et par conséquent, les prix des actifs ont considérablement augmenté.

Chanos a eu du mal à lever des investissements dans un tel environnement, et les actifs de sa société ont atteint un pic de 7 milliards de dollars après 2008 lorsque son fonds Ursus, qui traite exclusivement de la vente à découvert, a gagné des frais nets de 44 pour cent, mais a depuis lentement glissé vers le bas. La société est actuellement évaluée à environ 500 millions de dollars.

Ce n’est pas un moment pour l’optimisme

L’investisseur américain a également déclaré que des années d’estimations de capital en hausse ont convaincu les investisseurs d’être insouciants.

– Une des choses qui m’étonne est à quel point les investisseurs sont optimistes. Les gens haussent simplement les épaules et semblent ne pas remarquer où se trouvent aujourd’hui les estimations de capital par rapport au passé et qu’il y a tant de modèles commerciaux défectueux.

C’est un peu déroutant, et il semble que personne ne pense qu’il a besoin d’une assurance financière parce que c’est assez bon marché. C’est une autre raison d’être plus prudent – de nos jours, personne ne frappe aux portes des vendeurs à découvert – a conclu Chanos.