Le nombre décroissant d’investisseurs de détail nuit au marché boursier américain

Le ‘fleuve’ d’investisseurs de détail qui soutenait autrefois les marchés boursiers américains s’est asséché, a rapporté le Financial Times la semaine dernière.

Les indices boursiers se dirigent vers une sixième semaine consécutive de déclin, avec le S&P 500 en baisse de 17 % jusqu’à présent cette année et le Nasdaq Composite en baisse de 27 %.

Les pertes entraînent une réduction du nombre de petits investisseurs sur le marché. Les entrées nettes de détail se sont élevées à seulement 2,4 milliards de dollars ce mois-ci jusqu’au 10 mai, contre 11 milliards de dollars en avril et 17 milliards de dollars en mars, selon les données de JPMorgan.

Le retrait pourrait avoir exacerbé le récent déclin du marché, a déclaré Max Gokhman, directeur des investissements chez le gestionnaire d’actifs basé en Californie Alphatrai.

– Les investisseurs de détail étaient autrefois les premiers acheteurs lors des récents déclins, mais leur activité a soit déménagé ailleurs, soit ils sont devenus beaucoup plus prudents dans les actions car ils ont été punis plusieurs fois cette année – a déclaré Gokhman.

Les échanges ont chuté alors qu’une inflation plus persistante plutôt que transitoire pénètre dans l’économie américaine, incitant la Réserve fédérale à augmenter les taux d’intérêt pour refroidir la demande. Une inflation plus élevée affecte également les petits investisseurs, réduisant leur pouvoir d’achat, leur laissant moins de capital à investir sur le marché. Plus de la moitié des traders interrogés par le courtier Charles Schwab à la fin avril avaient des prévisions pessimistes pour le deuxième trimestre de 2022, tandis qu’un investisseur sur cinq a déclaré que l’inflation était leur principale préoccupation.

La valeur du portefeuille moyen d’un petit investisseur a diminué de 28 % depuis la fin décembre alors que les flux de capitaux de détail se sont affaiblis lors de la baisse, rapporte Vanda Research. Le fournisseur de données a constaté que le sentiment des investisseurs de détail est « extrêmement baissier. »

L’enthousiasme des investisseurs s’estompe, ce qui se reflète dans les prix des actions des courtiers axés sur les actions. Depuis le début de l’année, les actions de Schwab ont chuté de 23 %, tandis qu’Interactive Brokers a baissé de près d’un tiers, et Robinhood, le courtier de détail qui prétend que sa mission est de ‘démocratiser la finance’, a plus que divisé par deux.

Le retrait a été encore plus difficile pour les marchés de la cryptomonnaie, qui ont attiré des hordes de nouveaux traders pendant la pandémie de coronavirus. Coinbase, une plateforme de trading de cryptomonnaies, a rapporté la semaine dernière que le volume des échanges avait chuté de plus de 40 % au premier trimestre. Ses actions ont chuté de 79 % cette année.

Les petits investisseurs se sont également précipités dans les options sur actions, des contrats qui donnent au titulaire le droit d’acheter ou de vendre une action à un prix spécifié. Cependant, après des pics en janvier, les volumes quotidiens moyens ont chuté au cours des trois mois suivants et ont continué à diminuer jusqu’à présent en mai, selon les données de l’Options Clearing Corp.

Une analyse des données de l’OCC par Jason Goepfert de SentimenTrader suggère que les petits traders deviennent également une part plus petite de l’activité totale des options. Les transactions dans les petites options, qui sont utilisées comme données représentatives pour les ordres de détail, ont explosé au début de la pandémie mais ont tendance à diminuer, atteignant un plus bas de deux ans de 32 % à la mi-avril.

Les investisseurs n’utilisent également plus de levier alors que la hausse des taux d’intérêt augmente le coût de l’emprunt de capital.

– Cela conduit à moins de capital disponible pour eux pour acheter lors des baisses. Et leurs actions technologiques préférées ont subi des baisses assez significatives, donc ils n’ont pas les mêmes gains pour continuer à acheter – a déclaré Peng Cheng, stratège quantitatif mondial et stratège en dérivés chez JPMorgan.

Les analystes doutent que les petits investisseurs continueront à acheter lors des baisses aussi agressivement qu’ils l’ont fait, étant donné que l’inflation serre les budgets des ménages et que les nerfs du marché sont en hausse.

– Beaucoup de ces facteurs ne changent pas à court terme. Les traders de détail restent, mais le comportement de trading est susceptible de rester plus bas pendant un certain temps – a déclaré Cheng.

Bien que les petits investisseurs se soient retirés, ils n’ont pas complètement disparu. Les investisseurs n’achètent plus ‘avec les deux mains’, a déclaré Shawn Cruz, stratège en chef des transactions chez TD Ameritrade. Au lieu de cela, ils sont plus sélectifs, a-t-il dit, achetant des entreprises à grande capitalisation, y compris des entreprises technologiques très rentables avec des revenus prouvés tels qu’Amazon, Microsoft et Google.

Certains courtiers sont optimistes quant au fait que les effets de la baisse des transactions seront compensés par la hausse des taux d’intérêt, qui permettent aux courtiers de profiter des fonds détenus dans les comptes clients.

– Les sociétés de courtage ne rencontrent pas de difficultés. Les commissions et le paiement pour le flux d’ordres peuvent être en baisse, mais c’est une perspective étroite. L’augmentation des taux d’intérêt compensera toute perte de revenus de transaction – a déclaré Thomas Peterffy, fondateur et président d’Interactive Brokers, dont les revenus de commissions ont chuté de 15 % d’une année sur l’autre au premier trimestre.

Cependant, les investisseurs pessimistes et la demande ralentie sont difficiles pour les courtiers qui se sont habitués à des paris audacieux de la part des traders de détail.

– En général, nous n’aimons pas ces marchés car ce n’est pas bon pour les affaires à long terme. Nous préférons les marchés à deux faces – a déclaré Tom Sosnoff, fondateur de la plateforme de trading Tastyworks et de la plateforme d’options Thinkorswim.

– Nous essayons tous simplement de protéger nos clients. Le secteur de détail ne disparaît pas réellement. Il est juste en hibernation un peu, puis il revient en force – a ajouté Sosnoff.