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Que les marchés soient volatils n’est plus une nouvelle. Les facteurs actuels affectant la volatilité du marché incluent la guerre et la géopolitique, les politiques de la FED et les taux d’intérêt dans la lutte contre l’inflation, les confinements en Chine, et les fondamentaux de chaque matière première individuelle. Tout cela contribue à des tensions politiques significatives dans le monde entier, alors que la hausse des prix des aliments et de l’énergie peut conduire à la famine et/ou à des troubles dans des régions déjà instables telles que l’Afrique, le Moyen-Orient, ou même l’Amérique centrale.
Les sanctions imposées par les pays occidentaux à la Russie n’ont pas encore produit les résultats escomptés (cessation de la guerre). Les nouvelles sanctions incluent une interdiction des importations de charbon en provenance de Russie à partir d’août (d’une valeur de 4 milliards d’euros par an), une interdiction totale des transactions pour quatre banques russes clés (y compris VTB, la deuxième plus grande banque), qui représentent au total 23 pour cent du marché russe, afin d’affaiblir le secteur financier russe. De plus, il y a une interdiction d’importation de biens provenant de secteurs qui rendent l’économie russe particulièrement vulnérable, d’une valeur de 10 milliards d’euros, tels que les semi-conducteurs, l’électronique, certaines machines et équipements de transport, ainsi que des interdictions d’importation spécifiques d’une valeur de près de 5,5 milliards d’euros liées à divers produits allant du bois au béton, des fruits de mer à l’alcool.
Tout ce qui précède aura un impact sur les marchés des matières premières. Le monde estime qu’il peut s’adapter à une vie sans la Russie, mais la question est à quel prix ? Coface estime une récession profonde pour l’économie russe de 7,5 pour cent en 2022, et l’évaluation des risques pour la Russie a été abaissée à un risque très élevé (D). Tout cela aura les plus grandes conséquences pour les économies européennes en termes de hausse de l’inflation et de réduction de la croissance du PIB. En cas de perturbation de l’approvisionnement en gaz, le PIB pourrait chuter de 4 points supplémentaires, ce qui signifierait une récession, ou dans ce cas spécifique, une stagflation.
Le flux de marchandises de la mer Noire sera perturbé pendant longtemps
La plupart des matières premières sont dans un cycle super haussier, donc il est possible qu’en juin, certaines matières premières telles que le pétrole, l’huile de palme, l’or ou le café atteignent des niveaux record depuis fin février/début mars, tandis que les grains/huiles pourraient atteindre des records historiques absolus en termes de prix. Dans ce contexte, l’attention devrait également être portée sur le dollar. JP Morgan estime que les prix des matières premières pourraient augmenter de 40 pour cent ! Peu importe quand et comment la guerre en Ukraine se termine, le flux de marchandises de la mer Noire sera perturbé pendant des mois, compte tenu de la dévastation des infrastructures dans les ports et de la nécessité de déminage. Par conséquent, il n’est pas surprenant que les compagnies d’assurance intègrent ce risque et augmentent le coût de tous les flux de marchandises du bassin de la mer Noire.
Les estimations sont que les dernières données sur l’inflation aux États-Unis montreront une nouvelle hausse de l’inflation à 8,5 pour cent ! La FED américaine doit prendre une décision – inflation ou récession. La FED doit parfaitement atteindre l’équilibre et le timing de ses mesures, sinon elle risque une inflation encore plus grande avec une économie stagnante, ou si elle devient trop agressive dans la hausse des taux d’intérêt, entraînant l’économie dans une récession.
Le pari du marché est sur la récession, c’est-à-dire que la FED luttera contre la hausse de l’inflation de manière trop agressive, risquant une récession dans un avenir (proche). On estime que l’inflation est supérieure à 5 pour cent dans près de 60 pour cent des économies développées, et plus de 7 pour cent dans 55 pour cent des pays en développement. De plus, on estime que la dette publique mondiale atteindra un niveau record de 71 trillions de dollars cette année. Vous vous demandez probablement, comme moi, combien de zéros cela représente réellement ? Cela fait 71 + 18 zéros. Questions à méditer – la mondialisation passée a-t-elle conduit à des prix trop bas, de sorte que nous sommes maintenant dans un processus d’ajustement des prix ? Combien de l’inflation actuelle est le résultat de transactions de panique sur les marchés ?
Le prix du pétrole a chuté pour la deuxième semaine consécutive et se négocie actuellement à nouveau à des niveaux inférieurs à 100 $/bbl. Après que les États-Unis ont confirmé la libération des réserves de pétrole, les membres de l’IEA ont également annoncé la libération de 60 millions de tonnes de réserves de pétrole, visant à faire pression sur les prix du pétrole et à compenser les quantités perdues des exportations russes. De plus, la hausse des cas de COVID-19 en Chine et le confinement qui en résulte affectent négativement la demande de pétrole en Chine. D’autre part, le plus grand exportateur de pétrole au monde, l’Arabie Saoudite, a augmenté les primes sur le pétrole car elle considère le pétrole comme presque gratuit par rapport à d’autres sources d’énergie. Par conséquent, il n’est pas surprenant que les membres de l’OPEP+ n’aient montré aucun intérêt significatif à augmenter la production au-delà de l’augmentation prévue de 400 000 barils par jour.
Les livraisons de gaz en provenance de Russie sont actuellement exécutées sans retard, conformément aux quantités contractées. De plus, les livraisons de GNL augmentent, et l’arrivée de temps plus chaud réduit l’incertitude concernant les perturbations potentielles de l’approvisionnement en gaz. Les prix du charbon sont inférieurs à 300 $/t, ce qui est loin du niveau record de 430 $/t de mars.
