La Réserve fédérale a approuvé une hausse des taux d’intérêt le 16 mars, la première en plus de trois ans. Les dirigeants de cette banque centrale américaine prévoient également six hausses supplémentaires des taux d’intérêt d’ici la fin de l’année, ce qui signifierait une augmentation de 25 points de base à chaque réunion suivante.
Cependant, étant donné que la situation actuelle en Ukraine et son impact sur les prix de toutes les matières premières attisent l’inflation, le président de la Fed, Jerome Powell, a laissé entendre que la banque centrale pourrait être encore plus agressive dans l’augmentation des taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation indésirable.
Les principales banques d’investissement de Wall Street calculent déjà que la Fed devra certainement être plus agressive. La semaine dernière, un certain nombre d’analystes ont relevé leurs prévisions concernant les mouvements des taux d’intérêt clés pour la période à venir à des niveaux que peu pensaient pouvoir être atteints en 2022, avant l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
Ainsi, Bank of America s’attend désormais à ce que la Fed ne doive pas seulement augmenter les taux d’intérêt à toutes les réunions jusqu’à la fin de l’année, mais qu’elle devra également augmenter les taux de 50 au lieu des 25 points de base précédemment attendus lors des réunions de juin et juillet, notant que ces augmentations de taux pourraient également être avancées à des réunions antérieures.
Morgan Stanley partage un avis similaire, s’attendant maintenant à une augmentation de 50 points de base lors des réunions de mai et juin, tandis qu’une augmentation de 25 points de base est anticipée pour les réunions restantes de l’année.
Les analystes de Citibank prédisent une politique de la Fed encore plus agressive. Selon leurs estimations, la Fed sera contrainte d’augmenter les taux de 50 points de base lors des réunions de mai, juin, juillet et septembre, après quoi ils s’attendent à une augmentation de 25 points de base lors des réunions restantes de l’année.
De tels changements sérieux dans les attentes concernant les taux d’intérêt ont, bien sûr, le plus grand impact sur les marchés obligataires, qui ont enregistré une forte baisse des prix et une augmentation des rendements la semaine dernière. Ainsi, le rendement de l’obligation du Trésor américain à 10 ans, le plus souvent suivi, a grimpé à 2,5 %, le niveau le plus élevé depuis mi-2019, et le rendement se rapproche du dernier pic atteint lors du dernier cycle de resserrement des conditions monétaires en 2018, lorsque le rendement a atteint des niveaux d’environ 3,2 %.
En plus des changements intenses sur le marché obligataire qui inquiètent les participants du marché financier, la dynamique des rendements obligataires avec d’autres maturités est une source de préoccupation supplémentaire. En effet, les derniers changements dans les attentes concernant les taux d’intérêt ont entraîné une hausse plus rapide des rendements des obligations à court terme par rapport à celles à long terme, réduisant ainsi les écarts entre les obligations à deux ans et à dix ans (illustré dans le graphique) et entre les obligations à cinq ans et à trente ans, s’orientant de plus en plus vers un ratio négatif, ce qui est le premier signe d’une possible récession.
