Recherche Allianz : Cinq augmentations des taux d’intérêt prévues en 2022.

La recherche d’Allianz sur le commerce mondial, actuellement confronté à des chocs de prix et à une demande croissante, montre que l’invasion de l’Ukraine et une nouvelle vague de coronavirus en Chine ont porté un double coup au commerce mondial en 2022, qui lutte contre les pénuries d’approvisionnement et la hausse des prix. Les conséquences économiques de la guerre en Ukraine affecteront le ralentissement de la croissance du PIB dans le monde entier, en particulier dans les économies des pays européens. En même temps, la nouvelle vague de coronavirus en Chine pose un défi significatif aux chaînes d’approvisionnement mondiales, ce qui affectera finalement les délais de livraison.

En raison de la rupture complète des relations avec la Russie, qui est l’un des plus grands fournisseurs dans les chaînes de valeur mondiales et régionales, les pays d’Europe de l’Est sont exposés au risque le plus élevé.

La recherche d’Allianz note que les chocs de prix ainsi que le déséquilibre entre l’offre et la demande entraîneront une perte de 480 milliards de dollars d’exportations vers la Russie et les pays de la zone euro, les entreprises d’Europe de l’Est étant les plus vulnérables.

En considérant la Russie comme un fournisseur dans les chaînes de valeur mondiales et régionales, l’Europe de l’Est reste la plus vulnérable, tandis qu’une rupture complète des relations signifierait que les quatre plus grandes économies de la zone euro pourraient perdre jusqu’à 0,4 % de leur PIB et 1,1 % de leurs exportations. En termes d’exposition mondiale aux biens produits en Russie, les secteurs clés sont l’énergie (par exemple, pétrole, gaz), les métaux (par exemple, aluminium, palladium, nickel) et les produits alimentaires agricoles (par exemple, blé, maïs), la Russie représentant environ 9 %, 3 % et 2 % des exportations mondiales dans chaque secteur.

Allianz déclare que l’Europe est la plus exposée au risque si les chaînes d’approvisionnement sont perturbées en raison de l’invasion et des sanctions qui s’ensuivent.

En plus des aliments et de l’énergie, les métaux sont un produit sensible pour la Russie. Selon l’analyse de la Commission européenne sur les matériaux critiques, il est noté que la Russie représente plus de 10 % des importations pour environ 20 métaux, avec des applications clés dans les équipements de transport et l’électronique.

Politique Zéro Covid de la Chine

De nouvelles épidémies de Covid-19 en Chine posent un problème plus important pour les chaînes d’approvisionnement mondiales, car la politique zéro-Covid (non) durable est susceptible de maintenir les délais de livraison élevés tout au long de 2022. Les confinements locaux et les restrictions supplémentaires en réponse à la hausse des infections dans des villes comme Shenzhen et Shanghai devraient avoir un impact sur la production et la logistique en Chine.

La FED reste sur sa lancée

Malgré les chocs continus sur l’économie mondiale, la Fed ne déviera pas de ses plans de resserrement monétaire. Par conséquent, Allianz s’attend à cinq augmentations supplémentaires des taux d’intérêt en 2022 (et quatre en 2023), tandis que la réduction du bilan de la Fed devrait commencer dès le milieu de 2022. Dans ce contexte, le dollar américain devrait s’apprécier (prévision de +8 % par rapport à l’euro en moyenne en 2022), et le financement en dollars américains deviendra plus coûteux.

Enfin, les sanctions et les réglementations exercent une pression sur les flux commerciaux avec la Russie. L’UE a imposé une interdiction d’exportation de biens et de technologies dans les industries de l’aviation et de l’aérospatiale, ainsi qu’une interdiction de fournir des services d’assurance et de réassurance et de maintenance liés à ces biens et technologies. Cela touchera les transporteurs aériens russes, l’un des secteurs clés de l’économie. De plus, le blocage des plus grandes institutions financières russes et le retrait de sept banques russes de SWIFT compromettent la capacité de transiger avec la Russie et réduisent ainsi considérablement les exportations du G7 vers la Russie.

Du côté russe, des contrôles de capitaux stricts ont été introduits, obligeant les entités juridiques et les citoyens russes à vendre 80 % des devises étrangères reçues dans les transactions commerciales. Cela signifie que le financement en devises étrangères pour la Russie représente actuellement un risque limité, mais dans un scénario défavorable où l’Occident cesse complètement d’importer du pétrole et du gaz de Russie, le pays pourrait faire face à la faillite en termes d’importations et de besoins de remboursement de la dette extérieure à court terme.