HUB : Croissance de l’économie croate de 9,5 % en 2021, puis de 4,6 % l’année suivante

L’économie croate devrait croître de 9,5 % en 2021 et de 4,6 % en 2022, selon les prévisions des économistes en chef des quatre plus grandes banques croates dans le cadre du dernier 'HUB Outlook' publié vendredi.

Dans l’analyse intitulée 'Plus qu’une reprise en V : déjà au-dessus de 2019, et encore à un taux élevé', il a été souligné qu’il s’agit d’une nouvelle révision à la hausse des attentes concernant le taux de croissance du PIB de cette année, considérant que dans les prévisions de juillet, lorsque la reprise en 'V' a été annoncée, le taux de croissance moyen attendu était de 5,3 %. 

Ainsi, le taux de croissance moyen attendu pour 2021 est de 9,5 % avec une très petite marge, déterminée par l’attente la plus pessimiste d’un économiste à 9,2 % et la plus optimiste à 9,7 %, selon les HUB Outlooks.

– Cela n’est pas surprenant compte tenu des événements et des données qui ont été publiés depuis juillet. La Croatie s’est fermement positionnée parmi les pays d’Europe centrale et orientale qui dépassent principalement le niveau d’activité économique d’avant la pandémie – a-t-il été souligné.

Comme bonne nouvelle, ils ont également souligné que l’optimisme des économistes en chef des banques croates ne faiblit pas concernant 2022. Le taux de croissance moyen attendu est donc de 4,6 %, avec de très petites différences dans les prévisions – de 4,4 % 'pessimiste' à 4,8 % optimiste.

L’inflation accrue 'mangera' une bonne partie de la croissance des salaires

Les économistes s’attendent à ce qu’une telle croissance économique rapide se répercute sur le marché du travail par une diminution du taux de chômage et une augmentation des salaires. Ils s’attendent à ce que les salaires augmentent de 3,7 %, ce qui est plus rapide que la croissance projetée de l’inflation de 2,9 % l’année suivante.

Cependant, la différence entre les deux taux est plus petite par rapport aux années précédentes.

– En d’autres termes, l’inflation accrue 'mangera' une bonne partie de la croissance attendue des salaires nominaux – notent-ils de HUB. 

En ce qui concerne la croissance économique, les deux moteurs les plus importants seront les exportations et les investissements. Ainsi, après une croissance spectaculaire des exportations cette année, une poursuite de la croissance à un taux élevé de 12 % est attendue en 2022, tandis que la croissance des investissements devrait s’accélérer de 9,2 % en 2021 à 11 % en 2022, ont-ils écrit de HUB.

Incitation aux investissements du NPOO

Considérant que le secteur des entreprises est encore assez passif en termes d’investissement, la principale incitation aux investissements à court terme devrait venir du domaine des investissements publics, qui dépend de la rapidité d’activation des fonds du Plan national de relance et de résilience (NPOO). 

Cependant, les économistes ne s’accordent pas sur le moment où l’effet le plus fort de ces fonds européens peut être attendu, et cette différence de réponses peut être interprétée comme une conséquence logique de l’incertitude concernant la capacité du gouvernement, ou plutôt de l’administration, à lancer un grand nombre de projets. 

– Il y a de la place pour le scepticisme à cet égard, cependant, pour le développement, cela ne fait pas une grande différence que nous voyions des effets plus forts l’année prochaine ou que nous attendions jusqu’en 2023 lorsque l’introduction de l’euro est également attendue. Dans tous les cas, c’est une forte incitation à la croissance qui, selon les attentes des économistes, continuera à des taux élevés dans les années à venir – ont-ils souligné de HUB.

La Croatie va attraper le train de l’expansion monétaire de la BCE

De plus, il est indiqué dans les HUB Outlooks que le solde général du gouvernement en pourcentage du PIB diminue approximativement en ligne avec les projections gouvernementales, à 4,5 % en 2021 et 2,9 % en 2022, et il est prévu que la dette publique brute tombe de 87,3 %, ce qu’elle était à la fin de 2020, à 82,9 % à la fin de cette année et à 79,7 % à la fin de l’année prochaine. 

– Bien que les critères fiscaux de Maastricht ne soient actuellement pas en vigueur en raison de la pandémie, la trajectoire montrée des principaux ratios fiscaux rassurera les ministres des Finances de l’Eurogroupe qui décideront à la mi-2022 si la Croatie peut rejoindre la zone euro – ont-ils souligné de HUB.

Dans le contexte de l’entrée probable de la Croatie dans la zone euro le premier jour de 2023, les économistes en chef s’attendent à ce que la politique d’assouplissement quantitatif de la Banque centrale européenne (BCE) se poursuive suffisamment longtemps pour que la Croatie 'attrape ce train', en termes d’impact de la politique monétaire de la zone euro sur la demande d’obligations d’État croates.    

À cet égard, trois répondants s’attendent à la fin de la politique d’assouplissement quantitatif de la BCE d’ici la fin de 2023, tandis qu’un ouvre la possibilité d’une prolongation jusqu’en 2024, la majorité s’attendant à un resserrement progressif du programme d’achat selon un modèle de quotas d’achat décroissants.

– Malgré le resserrement, la Croatie va attraper le train de l’expansion monétaire de la BCE. Bien que, selon les attentes des économistes en chef, il s’agisse des derniers wagons – a-t-il été souligné.

Au fait, le président du club HUB des économistes en chef des banques croates est l’économiste en chef de la Erste Bank, Alen Kovač, et le club comprend également Ivana Jović de la Privredna banka Zagreb (PBZ), Zrinka Živković-Matijević de la Raiffeisen Bank, et l’analyste de la Zagrebačka banka (Zaba) Hrvoje Dolenec. La dernière enquête parmi eux a été réalisée en décembre de cette année, et les résultats ont été traités par Arhivanalitika.