Miodrag Šajatović : Nous n’avons pas tous avalé l’histoire selon laquelle il n’importe pas qui possède une entreprise

Le même jour, en l’espace de quelques heures, deux nouvelles ont été communiquées au public. La première annonçait que Fortenova (ex Agrokor) avait vendu sa division de produits surgelés (simplifié, Ledo et Frikom). Le prix est de 615 millions d’euros, et l’acheteur est le conglomérat britannique Nomad Foods.

Peu après, le Bureau du Procureur d’État du Comté à Zagreb a annoncé qu’Ivica Todorić et 22 autres individus avaient été accusés d’infractions criminelles impliquant des billets à ordre s’élevant à plus de 18 milliards de kuna. L’accusation se résume à la revendication que des billets à ordre et des sociétés de factoring ont été utilisés pendant des années pour financer de manière clandestine et illégale les opérations d’Agrokor.

Ayant été enseigné par des années de coïncidences fréquentes de nouvelles qui ont au moins un dénominateur commun, le chroniqueur ne peut s’empêcher de penser que peut-être tout n’est pas coïncidence.

Vente par Parties

Peu importe combien d’entreprises à majorité nationale appartenant à des entrepreneurs et investisseurs ont été vendues et revendues au cours de la dernière décennie, il y a encore ceux qui n’ont pas avalé l’histoire selon laquelle il n’importe pas qui possède une entreprise – nationale ou étrangère. Plus précisément, Ledo, après qu’Ivica Todorić se soit trop engagé dans le financement du développement par l’emprunt, a déjà fini, pour parler familièrement, entre les mains russes il y a plusieurs années. Ainsi, un étranger vend maintenant l’entreprise à un autre étranger.

Étant donné que le parti au pouvoir est très prudent pour ne pas ouvrir des sujets inconfortables (l’affaire ‘Borg’, etc.) avant les élections locales, les Banski dvori peuvent se réjouir que la soi-disant justice politiquement indépendante ait annoncé le tant attendu acte d’accusation ‘couronne’ contre Todorić ce même jour. Qui est donc, par conséquent, le seul coupable de la situation actuelle de Ledo étant britannique.

Bien sûr, dans une partie du public, la vente de Ledo a été utilisée pour tenter de régler des comptes avec ceux qui osent encore exprimer leur mécontentement que ‘nos usines finissent entre les mains d’étrangers’. Ainsi, les aspirants économistes à la pensée plate notent savamment que ‘Ledo n’a jamais été à nous’. La jeunesse est une circonstance atténuante, mais la paresse à ‘googler’ ne l’est pas.

On peut dire que Ledo était ‘à nous’. Ledo s’est développé de manière décisive sous le socialisme. Il était socialement détenu. Pas d’État ! Et puis il a été confisqué aux employés, aujourd’hui nous dirions aux actionnaires. Il a été nationalisé du jour au lendemain. Remis, pardon, vendu à Agrokor, puis alourdi de garanties, et a fini entre les mains de banquiers russes, maintenant d’entrepreneurs américains. Le lait a été renversé il y a un quart de siècle, mais nous qui étions co-propriétaires d’anciennes entreprises sociales devrions avoir le droit (un jour) de demander le retour des entreprises ou une compensation équitable.

La vente de Ledo, et une grande frénésie d’achats pour presque tout ce qui n’est pas de la vente au détail est en préparation (nous avons écrit dans le dernier numéro sur Osatina comme acheteur probable pour PIK Vinkovci), soulève la question du sort des composants de l’ancien Agrokor. Ceux qui le peuvent devraient revoir le film ‘Pretty Woman’. Cette partie où Julia Roberts demande ce que fait l’homme d’affaires (Richard Gere). Il explique comment il reprend des entreprises en difficulté et les ‘restructure’. Le personnage féminin principal conclut : ‘Aha, tu es comme mon frère qui achète une voiture d’occasion, la démonte et vend les pièces.’

C’est ce qui se passe maintenant dans le cas de l’ancien Agrokor. Il est en train d’être démonté et vendu par parties. C’est une honte que le plus grand système commercial se termine ainsi, mais une gestion incorrecte et risquée du système pendant l’époque de Todorić a causé un effondrement inévitable.

Todorić a Attendu Trop Longtemps

Il reste, simplifié, la question de savoir si la fusion de Konzum et Mercator en un tout réussira et qui sera le principal acteur à l’avenir. Il sera intéressant de suivre les décisions du groupe Enna détenu par Pavlo Vujnovac, qui a déjà acheté (c’est important, car d’autres propriétaires ont échangé des créances contre des dettes) environ 20 pour cent des actions. Bien sûr, Vujnovac a prouvé qu’il était un joueur très pragmatique dans les acquisitions, donc il a probablement une option ouverte que si un acheteur généreux apparaît pour la chaîne de vente au détail – il peut encaisser ses actions. Et l’option de prendre un rôle d’actionnaire clé est probablement également ouverte. Surtout si l’activité principale de gaz-énergie (PPD) est accompagnée d’une entrée renforcée dans le secteur de la production alimentaire.

Ainsi, il y a aussi des indications d’un ‘examen de rattrapage’ dans la création d’une véritable grande corporation diversifiée. On doit espérer que des leçons ont été tirées des expériences des autres. Les acteurs qui aiment jouer à de grands jeux doivent être prêts à tout moment à vendre même leurs entreprises préférées pour préserver leur liquidité et leur solvabilité.

Revenons à Ledo. Il convient de rappeler qu’Ivica Todorić a envisagé plusieurs années avant l’effondrement d’Agrokor de réduire la vulnérabilité du système en vendant la division des produits surgelés et de se protéger des prédateurs. Il a attendu trop longtemps. S’il avait agi à temps, peut-être que la vente de l’entreprise n’aurait pas coïncidé avec l’acte d’accusation pour billets à ordre. 

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