Jurica Jednačak (Hanfa) : Le développement des cryptomonnaies en tant que moyen de paiement nécessite le consentement des grands détaillants en ligne

Au niveau de l’Union européenne, des changements réglementaires sont en préparation visant la finance numérique, ainsi qu’un financement plus facile pour les petits entrepreneurs sur le marché des capitaux. À propos de ce que cela nous apporte et de ce que les startups fintech en forte croissance peuvent attendre, explique Jurica Jednačak, membre du conseil d’administration de Hanfa.

Récemment, des changements significatifs ont été proposés dans le cadre réglementaire de l’UE qui devraient façonner le développement de la finance numérique dans les années à venir. De quoi s’agit-il précisément ?

– La Commission européenne souhaite réglementer légalement les services d’investissement liés à la finance numérique, en particulier les crypto-actifs. D’une part, le désir est d’encourager l’innovation et de créer des opportunités pour le développement de meilleurs produits financiers pour les consommateurs, y compris ceux qui ne peuvent actuellement pas accéder aux services financiers ou qui les trouvent difficiles à obtenir, et, d’autre part, de développer de nouvelles façons de diriger le financement des entreprises de l’Union européenne, en particulier pour les petites et moyennes entreprises. Le cadre réglementaire comprend deux propositions législatives principales : la proposition sur les crypto-actifs, Marchés en Crypto-actifs, communément appelée MiCa, y compris les réglementations pour le régime pilote DLT pour l’infrastructure de marché, et une proposition législative pour le cadre réglementaire de l’UE sur la résilience opérationnelle numérique, connue sous le nom de DORA, qui vise à prévenir et atténuer les menaces cybernétiques. Les deux propositions législatives cherchent à encourager le développement de la finance numérique de manière ordonnée, s’inscrivant ainsi dans la politique européenne de relance économique et de transformation économique plus large en ouvrant de nouveaux canaux pour mobiliser des fonds afin de soutenir le Green Deal et la Nouvelle Stratégie Industrielle pour l’Europe.

Comment les entreprises, en particulier les petites, pourront-elles se financer plus facilement grâce au marché des capitaux ? Quelles assouplissements réglementaires seront intégrés dans les nouveaux amendements à la Loi sur le Marché des Capitaux cette année ?

– En raison de la forte baisse de l’activité économique dans l’Union européenne causée par la pandémie de COVID-19, la Commission européenne a adopté des amendements au Règlement sur le Prospectus. Les amendements à la Loi croate sur le Marché des Capitaux (ZTK) suivront les récents changements apportés au Règlement. Ils ont été convenus dans le cadre du paquet de relance des marchés de capitaux récemment adopté. Le paquet vise à stimuler la reprise économique de l’UE grâce à un régime temporaire de soulagement réglementaire. Il a été convenu qu’un nouveau prospectus, le soi-disant Prospectus de Relance de l’UE, sera introduit pour faciliter la levée de capital par les entreprises. Le Prospectus de Relance de l’UE sera disponible pour des augmentations de capital allant jusqu’à 150 % du capital actuel de l’émetteur dans un délai de douze mois. Les nouvelles règles s’appliqueront jusqu’au 31 décembre 2022, afin que les émetteurs puissent lever des fonds propres supplémentaires nécessaires pour surmonter la crise actuelle. Ces amendements s’appliquent aux entreprises cotées sur l’un des marchés réglementés de l’UE. Cela crée une opportunité pour les entreprises croates de commencer à lever de nouveaux capitaux de manière plus simple et pratique sur la Bourse de Zagreb. Le nouveau ZTK contient également des amendements à la MiFID II qui simplifient spécifiquement les exigences d’information, telles que la divulgation d’informations sur les coûts et les dépenses aux clients. L’objectif des amendements est de faciliter la fourniture de services d’investissement et l’investissement dans l’économie de l’UE tout en ne compromettant pas la protection des investisseurs. De plus, les participants au marché financier pourront unifier les coûts de recherche et d’exécution en ce qui concerne la recherche d’émetteurs de petite et moyenne capitalisation boursière. Cela augmentera la disponibilité des informations et des opportunités de marché pour ces émetteurs, améliorant ainsi leur accès au financement sur les marchés de capitaux. J’espère que les nouveaux amendements législatifs aideront les entreprises et contribueront également au développement du marché des capitaux en Croatie.

Que vont apporter les nouvelles réglementations aux startups fintech, qui font souvent face à des exigences réglementaires et à des ambiguïtés juridiques qui entravent leur développement et leur croissance ? Comment parvenir à un équilibre entre réglementation et liberté entrepreneuriale et permettre le développement de nouveaux marchés ?

– L’adoption de réglementations pour des domaines spécifiques devrait permettre à l’industrie fintech de mieux s’intégrer dans le système financier existant, d’augmenter la légitimité dans les affaires et, par conséquent, de croître plus rapidement. Cependant, la réglementation doit veiller à ce que ses objectifs fondamentaux ne soient pas négligés, à savoir protéger les petits investisseurs, préserver l’intégrité du marché de l’UE, prévenir la concurrence déloyale de l’extérieur de l’Union et surveiller systématiquement les risques systémiques, notamment en matière de prévention du blanchiment d’argent. En même temps, il ne serait pas bon de tomber dans le piège de l’adoption de dispositions basées sur d’anciennes technologies ou réglementations sans tenir compte des spécificités des nouvelles technologies. Cela met le marché européen en danger de stagnation et de non-compétitivité par rapport à d’autres marchés mondiaux. Précisément en raison des spécificités de la nouvelle réglementation, qui écrit d’une certaine manière l’histoire, notre objectif est d’impliquer l’industrie fintech et IT nationale dans cette première étape de discussion. Hanfa a annoncé une consultation publique sur l’application de la technologie DLT dans laquelle nous souhaitons recueillir leurs avis d’ici le 20 mars. Nous soumettrons des positions consolidées et des propositions qui s’alignent sur les objectifs réglementaires aux organes de travail de l’Union européenne pour de plus amples discussions.

Comment commentez-vous la récente hausse des prix des cryptomonnaies et l’entrée de grands investisseurs institutionnels et entreprises dans ce domaine ? Les cryptomonnaies sont de plus en plus introduites comme moyen de paiement.

– En tant que régulateur, nous ne pouvons pas commenter les prix actuels des instruments d’investissement qui sont réglementés, ni ceux qui ne le sont pas encore. Cependant, alors que tout le monde parle des cryptomonnaies comme d’un grand ‘succès’, nous devons souligner qu’il s’agit d’une classe d’actifs spéculatifs dans laquelle, de toute évidence, certains investisseurs institutionnels, poussés par des conditions macroéconomiques, ont décidé d’allouer une partie de leurs actifs. La forte volatilité et la tendance à réagir brusquement à diverses offres inconnues et informations non vérifiées sans protection claire pour les petits investisseurs obligent les régulateurs à émettre un avertissement clair sur les énormes risques découlant de l’investissement dans ce type d’actif. D’autre part, bien qu’il existe des endroits où il est possible de payer avec ce type d’actif, nous constatons encore que les grandes plateformes de trading en ligne telles qu’Amazon ou eBay ne permettent pas encore les paiements directs en cryptomonnaies. Je crois que des changements sont possibles dans ce domaine, peut-être davantage dans le contexte du développement d’une forme de stablecoin liée à l’une des grandes devises, mais actuellement, le développement futur des cryptomonnaies en tant que moyen de paiement nécessite le consentement des grands détaillants en ligne, qui n’existe pas encore à ce moment.

L’intégralité de l’entretien peut être lue dans l’édition imprimée et numérique de Lider.