Fortenova et Illiquidité – Une Nouvelle Spirale de Défaut de Paiement Est-elle en Cours?

L’accord échoué entre les fournisseurs d’Agrokor et la direction de Fortenova concernant le montant de paiement de la soi-disant dette frontière a suscité des craintes d’une nouvelle spirale de défaut de paiement. Fortenova rejette catégoriquement l’idée que la spirale pourrait recommencer avec eux, mais les auditeurs avertissent d’une possibilité sérieuse que le fardeau d’un capital insuffisant et des pertes des opérations de Fortenova pourrait être transféré aux créanciers.

Peur du Non-Paiement

« Grand-mère, pourquoi as-tu de si grands yeux ? Pour mieux te voir – » est un fragment des questions les plus célèbres du conte de fées le plus célèbre au monde, une question par laquelle le Petit Chaperon Rouge révèle sa compréhension que quelque chose ne va pas avec sa grand-mère. Dans un registre similaire, les fournisseurs d’Agrokor ont eu de grands yeux ces dernières semaines. Directement, et leurs fournisseurs aussi. Pourquoi ? En raison de la peur du retour d’un ancien mal – l’illiquidité ! Il semble que depuis un certain temps, l’accord échoué entre les fournisseurs d’Agrokor et la direction de Fortenova tisse une nouvelle chaîne de non-paiement. Par exemple, les transporteurs se plaignent que certains des fournisseurs d’Agrokor ont déjà commencé à retarder les paiements pour le transport. Ils peuvent être trop prudents, mais une si grande entreprise était au centre de la spirale de défaut de paiement hier encore. Cependant, des messages rassurants proviennent des organisations professionnelles, que ce soit intentionnellement ou accidentellement.

Avertissement de l’Auditeur

Kristijan Cinotti, propriétaire de la société d’audit Mazars Croatie, avertit que même l’auditeur des rapports non consolidés d’Agrokor pour 2018 souligne que l’entreprise est à risque dans les 12 mois à venir.
– Cela signifie que l’entreprise ne pourra probablement pas honorer ses obligations envers les fournisseurs et autres créanciers dans les 12 mois à venir. Un problème supplémentaire est qu’ils n’ont pas enregistré trois milliards de kuna d’intérêts de défaut auxquels les créanciers ont clairement droit. Cela augmenterait une perte déjà énorme. En effet, les flux de trésorerie négatifs des activités opérationnelles se sont élevés à 765 millions de kuna, ce qui signifie qu’Agrokor a perdu de l’argent en 2018. Cela signifie qu’il ne peut pas rembourser les anciennes dettes d’exploitation mais doit soit vendre des actifs, soit contracter des dettes supplémentaires. Il y a un problème de capital négatif de 24 milliards de kuna, ce qui signifie qu’il n’y a pas de capital propre qui pourrait être réduit pour régler avec les fournisseurs. Un emprunt supplémentaire n’est possible que si les créanciers d’Agrokor croient que la grande perte se transformera en un grand profit dont ils seront remboursés, donc ils sont prêts à fournir de nouveaux prêts, ou Fortenova reportera elle-même les paiements aux fournisseurs parce qu’elle ne peut tout simplement pas les payer, ce qui se produit manifestement maintenant – conclut Cinotti.

Fortenova : Toutes les Factures Sont Payées à Échéance !

En réponse aux murmures des cercles de fournisseurs concernant l’émergence d’une nouvelle illiquidité, la direction de Fortenova nie catégoriquement tout lien entre le non-paiement et l’entreprise.

– Nous n’avons aucune information selon laquelle l’un des fournisseurs du groupe Fortenova aurait des problèmes d’affaires découlant de leur relation commerciale avec le groupe Fortenova. Depuis plus de deux ans, toutes les factures ont été payées à échéance, à temps, et la liquidité nécessaire pour les affaires opérationnelles est stable et satisfaisante. Par conséquent, nos fournisseurs ne devraient avoir aucun problème, du moins en ce qui nous concerne. Sinon, la structure des Droits de Paiement Conditionnels restants, si le montant total de 72 millions d’euros de dettes était réalisé sur la base du profit opérationnel de Konzum au cours des quatre prochaines années, est telle que plus de 60 % de ce montant concerne un total de onze entreprises, toutes de grandes entreprises croates et régionales, dont les revenus se mesurent en milliards de kuna. Près d’un tiers de ce montant total potentiel est constitué de trois grandes entreprises croates opérant sur les marchés régional et européen, et il n’y a vraiment aucun signal du marché que la liquidité de quiconque serait menacée en raison de la dynamique des paiements des Droits Conditionnels aux fournisseurs. Ce montant, par rapport à la dette totale qui a déjà été réglée, est en effet minimal, et toutes ces entreprises, environ dix des plus grandes qui représentent presque deux tiers de la dette totale, peuvent certainement emprunter pour leur propre fonds de roulement et leur liquidité actuelle dans des conditions nettement plus favorables que celles que le groupe Fortenova doit leur payer sur la base du règlement jusqu’au paiement des Droits Conditionnels – réfutent quelque peu avec colère de la direction, ajoutant qu’à présent qu’ils ont conclu un refinancement plus favorable que les conditions de financement que l’entreprise avait lors de la dernière année du prêt SPFA, une période d’amélioration continue des résultats et d’augmentation des bénéfices des activités opérationnelles s’annonce.