Les fonds de pension disposent de six milliards de kuna en liquidités, se préparant à une nouvelle obligation gouvernementale

Quatre fonds de pension obligatoires géraient 92,8 milliards de kuna à la fin mars, selon le dernier rapport mensuel de l’Agence croate de supervision des services financiers. Les plus grands actifs étaient détenus par les fonds AZ – 35,79 milliards, suivis par les fonds Raiffeisen avec 28,87 milliards, les fonds PBZ/CO avec 15,2 milliards, et les fonds Erste blue avec 12,89 milliards.

En observant la structure des actifs des fonds de pension obligatoires nationaux, la plus grande partie se trouve en Croatie, représentant 84,37 pour cent. Cela représente un total de 78,3 milliards de kuna. La grande majorité des actifs se trouve dans des obligations gouvernementales. Les données de Hanfa montrent que les quatre fonds de pension obligatoires détiennent 63,8 milliards de kuna de dette publique. Ils ont 9,7 milliards de kuna en actions nationales, ce qui représente un peu plus de dix pour cent de leurs actifs.

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À l’étranger, les fonds de pension obligatoires nationaux ont investi 11,6 milliards de kuna, principalement dans des actions étrangères (un total de 5,4 milliards), et légèrement moins dans des fonds étrangers (un total de 5,29 milliards de kuna).

Cependant, ce qui est intéressant dans les bilans des fonds de pension obligatoires est le montant de liquidités et d’équivalents de liquidités. Plus précisément, les liquidités s’élèvent à 3,46 milliards de kuna, les instruments du marché monétaire totalisent 1,28 milliard, et les dépôts s’élèvent à 1,27 milliard. Lorsque ces trois éléments sont additionnés, les quatre fonds de pension obligatoires disposent de juste un peu plus de six milliards de kuna en liquidités. Ce chiffre est significatif en soi, mais il signifie peu sans comparaison avec une période précédente. Ainsi, à la fin de l’année dernière, lorsque les mêmes trois éléments étaient additionnés, les quatre fonds de pension obligatoires avaient 3,6 milliards de kuna en liquidités et équivalents de liquidités. Par conséquent, au cours des trois premiers mois de cette année, les quatre fonds de pension obligatoires ont collecté 2,4 milliards de kuna en liquidités. Au même moment l’année dernière, les fonds de pension obligatoires avaient 1,74 milliard de kuna en liquidités, instruments du marché monétaire et dépôts. Ainsi, 4,3 milliards de kuna de moins.

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Considérant qu’une obligation gouvernementale d’une valeur de six milliards de kuna arrive à échéance à la mi-juillet, que le ministère des Finances a émise en juillet 2013, il semble que les fonds de pension se préparent à un refinancement. Le taux d’intérêt sur cette obligation est de 5,25 pour cent. Étant donné qu’il s’agit d’une obligation de cinq ans qui sera refinancée avec la même échéance, on peut supposer que la nouvelle émission aura un taux d’intérêt qui est même moitié inférieur. Plus précisément, le ministre Zdravko Marić a emprunté sur le marché national en février 2017 à un taux d’intérêt de 2,25 pour cent (l’émission valait trois milliards de kuna). À la fin de 2017, une obligation de six ans (5,8 milliards) a été émise à un taux d’intérêt de 1,75 pour cent. Par conséquent, on peut s’attendre à ce que ce refinancement puisse également avoir un taux d’intérêt aussi bas.