L’économie de la zone euro surpasse celle des États-Unis

Les plans de Donald Trump pour stimuler la croissance aux États-Unis attirent l’attention mondiale et locale, mais c’est l’économie de la zone euro qui dépasse discrètement, presque furtivement, les attentes. Au début de l’année, les chiffres de croissance ou de chômage fournissent systématiquement des surprises agréables, tandis que le sentiment entrepreneurial et la confiance ont résisté à l’incertitude déclenchée par la décision du Royaume-Uni de quitter l’UE.

L’économie de la zone euro a enregistré 14 trimestres consécutifs de croissance, le chômage est revenu à un niveau à un chiffre, et le sentiment entrepreneurial est à des niveaux jamais vus depuis six ans. Tous ces chiffres contrastent avec la description habituelle de l’union monétaire comme stagnante, sclérosée et définitivement inefficace, écrit le Financial Times.

« Je continue d’être étonné de la distorsion de la négativité envers l’Europe, » déclare Erik Nielsen, économiste en chef chez UniCredit, pour qui ces opinions sont « largement basées sur ce qui semble être une attention superficielle aux données – ou, peut-être, sur des ‘faits alternatifs‘ ».

Les faits, cependant, indiquent que la création d’emplois en janvier dans la zone euro a accéléré à un rythme jamais vu depuis près de neuf ans, tandis que la confiance entrepreneuriale selon les enquêtes de Markit (Composite Output Index/PMI) est en territoire positif depuis 43 mois consécutifs.

Malgré de profondes inquiétudes concernant les banques italiennes et la crise de la dette apparemment sans fin en Grèce, la zone euro a enregistré une croissance de 0,5 % au quatrième trimestre de l’année dernière. Sur une base annuelle, elle s’élevait à 1,7, supérieure à 1,6 % aux États-Unis.

Transmission de la nouvelle monnaie créée

Les analystes s’accordent à dire qu’un ensemble de facteurs est responsable de l’économie relativement robuste : le début de la crise financière est presque une décennie derrière nous, il y a beaucoup de place pour absorber le chômage, et le Brexit n’a pas entraîné de choc économique. De plus, après un retard attendu, le mécanisme de transmission pour déployer la nouvelle monnaie créée par la Banque centrale européenne commence enfin à fonctionner, et des prêts bon marché et facilement accessibles stimulent la consommation personnelle et des entreprises.

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Bien que Peter Navarro, le nouveau responsable du Conseil national du commerce de Trump, accuse l’Allemagne de « continuer à exploiter les pays de l’UE, » les taux de croissance s’améliorent dans toute la zone euro, avec une exception significative pour l’Italie. L’Espagne a enregistré une croissance de 3,2 % l’année dernière, et la France se remet également rapidement de la contraction du deuxième trimestre de 2016.

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Focus Economics, qui compare les prévisions économiques, note que les plus grandes corrections des attentes pour une croissance plus dynamique en 2017 se trouvent précisément en Europe. Elles sont telles qu’à long terme, par exemple, l’économie de la zone euro devrait rivaliser avec celle des États-Unis même en 2018 lorsque les premiers résultats des réductions d’impôts et des investissements dans les infrastructures que Trump pousse rapidement sont anticipés.

« Narratif pessimiste »

Certaines économistes sont convaincus que l’Europe souffre davantage d’un « narratif pessimiste » sur le potentiel et la performance de l’économie que de quelque chose de plus sérieux.

Nielsen d’UniCredit souligne que, au cours de la dernière décennie, la croissance du PIB par habitant dans la zone euro a en moyenne 1,9 % par an, ce qui « n’est pas une grande différence » par rapport à 2,4 % par habitant aux États-Unis. L’économiste est également convaincu que l’inégalité croît plus rapidement de l’autre côté de l’Atlantique, c’est pourquoi la reprise en Europe est ressentie par un plus grand nombre de « familles ordinaires. »

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Une des raisons pour lesquelles les données récentes, relativement solides, sur l’économie européenne ne sont pas sous les projecteurs est la prudence des responsables, qui ne veulent pas souligner les perspectives améliorées par crainte que la rhétorique n’affecte la politique monétaire de la BCE et n’encourage les demandes allemandes de resserrement.

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– L’environnement actuel est encore insuffisant pour un ajustement durable sur la voie d’un taux d’inflation de 2 % à moyen terme – a récemment réitéré l’économiste en chef de la BCE, Peter Praet.

La conséquence de ce point de vue est une divergence probable dans les politiques monétaires de la FED américaine et de la BCE. Alors que la première annonce un resserrement de la politique monétaire et une augmentation progressive des taux d’intérêt, la seconde est déterminée à permettre un nouvel afflux de monnaie dans l’économie dans le but de stimuler l’inflation et l’emploi.

Cependant, si l’économie de la zone euro continue de prospérer et de bourdonner, les responsables ne pourront pas rester silencieux sur sa performance étonnamment forte encore longtemps, conclut le rapport du Financial Times.