De nouveaux fonds attirent le marché des capitaux

Considérant que le marché croate est petit, avec une demande relativement limitée, il ne peut pas être aussi dynamique que certains des plus grands marchés étrangers. Par conséquent, il ne peut pas y avoir autant d’innovations dans l’offre chaque année que dans les grands pays. En regardant la structure du marché, nous voyons que les quatre premières entreprises détiennent environ 80 pour cent de la part de marché, tandis que les 15 pour cent restants sont détenus par d’autres.

– Étant donné la large gamme de fonds nationaux et les tendances qui durent depuis des années, nous ne croyons pas qu’il y ait actuellement un besoin ou un désir pour de nouveaux acteurs ou de nouvelles sociétés de gestion d’entrer sur le marché. D’un autre côté, si la tendance de reprise enregistrée se poursuit pendant un certain temps, de nouvelles entreprises entreront certainement sur le marché. Néanmoins, les acteurs nationaux s’efforcent continuellement d’écouter les besoins du marché et d’offrir des produits que les clients rechercheront. Nous considérons les fonds alternatifs, bien que le cadre juridique existe depuis plusieurs années, comme un complément à l’offre de produits existante. Nous croyons qu’à la lumière des conditions actuelles du marché et des faibles taux d’intérêt, ainsi que des spécificités que ces fonds offrent, il y a un intérêt pour eux – déclare Miroslav Jurišić, membre du conseil d’administration d’Erste Asset Management.

En raison de rendements plus élevés

Cependant, chaque année, il y a de plus en plus de fonds. Erste AM a lancé deux nouveaux fonds obligataires – Erste Local Short Term Bond et Erste Adriatic Short Term Bond. L’année dernière, InterCapital a lancé un fonds spécial, InterCapital Income Plus.

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– Les actifs du fonds seront principalement investis dans des obligations d’État nationales (80 pour cent des actifs), tandis que le reste sera exposé aux indices boursiers S&P500 (5 pour cent), DAX (5 pour cent) et au marché boursier régional (10 pour cent). Étant donné les attentes selon lesquelles les rendements des fonds obligataires seront inférieurs à ceux de 2016 et l’optimisme sur les marchés boursiers, nous croyons qu’une telle structure d’investissement peut générer des rendements légèrement supérieurs à ceux d’un fonds obligataire – déclare Ivan Kurtović, PDG d’InterCapital Asset Management. Il explique qu’ils ont remarqué que les clients répartissent leur argent entre les fonds d’actions et les fonds obligataires, donc le lancement d’un tel fonds a permis un investissement simple et rentable avec un potentiel de rendements plus élevés qu’un fonds obligataire, mais avec une exposition limitée aux classes d’actifs plus risquées.

L’année dernière, OTP Invest a établi deux nouveaux fonds UCITS : un fonds protégé en capital avec une maturité de cinq ans – OTP Multi 2 et un fonds visant à réaliser des rendements positifs indépendamment de l’état du cycle économique (le concept de rendement absolu) – OTP Absolute.

– Pour 2017, nous prévoyons de lancer deux nouveaux fonds UCITS – l’un sera un fonds de trésorerie (en euros) qui investira dans des obligations à court terme, et l’autre sera un fonds protégé en capital avec une maturité de cinq ans – annonce Žarko Buzuk, directeur de portefeuille chez OTP Invest. Il souligne qu’il y a de la place pour de nouveaux acteurs dans l’industrie des fonds. Le fait que les actifs des fonds d’investissement soient d’environ 18 milliards de kuna, tandis que les citoyens ont environ 170 milliards de kuna en économies bancaires, indique que l’épargne dans les banques est toujours la forme d’investissement la plus populaire parmi les Croates. Cependant, les taux d’intérêt sur les économies sont assez bas et pourraient le rester pendant un certain temps, ce qui pourrait inciter les investisseurs à rechercher des alternatives dans d’autres types d’actifs. Certainement, certains d’entre eux décideront d’investir dans des fonds d’investissement, ajoute Buzuk.

Au cours de 2016, PBZ Invest a établi, il convient de le noter, deux fonds obligataires libellés en dollars, qui ont collectivement levé plus de 12 millions de dollars. S’il y a de la place pour de nouveaux fonds en 2017, cela sera montré par les mouvements du marché, ainsi que par la demande potentielle des clients.

– Il y a toujours suffisamment de place sur le marché pour de nouvelles entreprises dont le succès dépend en grande partie de la qualité des produits, de la reconnaissance, de la rentabilité et de la crédibilité – déclare Igor Pavlović, PDG de PBZ Invest. ZB Invest a lancé l’année dernière le fonds ZB Protect 2022, qui vise à atteindre un rendement à l’échéance (6,5 ans) de 5,50 pour cent en investissant entièrement dans des titres de créance de la République de Croatie et des dépôts dans des banques nationales.

– Le fonds mentionné était principalement destiné à servir de base pour une assurance liée à des unités. Nous attendons un nombre supplémentaire de telles assurances qui offrent aux clients non seulement une assurance mais aussi des économies sur le marché des capitaux, prenant clairement le risque d’augmentations ou de diminutions de prix – a déclaré Hrvoje Krstulović, PDG de ZB Invest. D’un autre côté, Raiffeisen Invest n’a pas établi de nouveaux fonds l’année dernière, mais ils affirment qu’en tenant compte de la forte liquidité du système et de l’augmentation de la culture financière des citoyens, ils répondront certainement à leur demande potentielle avec un nouveau fonds approprié ou des changements dans les politiques d’investissement au sein des fonds existants.

– En observant les données moyennes sur l’investissement dans des fonds d’investissement et le montant des économies sur les comptes, le marché des fonds croates accuse un retard par rapport à la moyenne des pays comparables d’Europe centrale et orientale. Cependant, étant donné que l’éducation financière a été travaillée à travers l’association des fonds ces dernières années et que les taux d’intérêt sur les économies continuent de baisser, je crois qu’il y a encore de la place dans l’industrie des fonds. Surtout pour les sociétés d’investissement qui peuvent offrir aux clients des fonds qui fournissent une solution d’investissement complète en un, contrairement aux fonds d’actions et mixtes traditionnels. Nos expériences avec de tels types de fonds montrent que les clients reconnaissent lentement les avantages d’investir dans des types de fonds spéciaux – déclare Vladimir Perić, gestionnaire de portefeuille chez Raiffeisen Invest.

Les banques en tant que gestionnaires

Les investisseurs sur le marché des fonds peuvent investir dans deux types de fonds de base – UCITS et fonds alternatifs. Cependant, il existe également des sous-catégories de fonds.

– Une distinction doit être faite entre les fonds alternatifs et les fonds UCITS avec des stratégies alternatives (spéciales). Les fonds alternatifs, contrairement aux UCITS, ne sont pas soumis aux règles des fonds UCITS établies au niveau du marché des fonds de l’UE. Cela leur permet des méthodes d’investissement alternatives et non standard. De tels types d’investissements offrent également moins de protection aux investisseurs, c’est pourquoi la plupart des fonds alternatifs en Croatie sont offerts de manière privée, ce qui signifie qu’ils sont principalement investis par des investisseurs qualifiés. En revanche, les fonds UCITS avec des stratégies alternatives sont des fonds spéciaux qui sont soumis aux réglementations UCITS (qui offrent une plus grande protection aux investisseurs), mais ne peuvent pas être classés dans des catégories standard selon la division traditionnelle des fonds (actions, mixtes, obligations, marché monétaire). Ces fonds utilisent des stratégies spéciales dans l’investissement mais respectent toujours les règles UCITS – explique Perić. Les actifs actuels des fonds alternatifs (de base, spéciaux et ouverts) s’élèvent à seulement 500 millions de kuna, ce qui est un petit marché par rapport à près de 18 milliards de kuna dans les fonds UCITS.

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– Nous croyons que les fonds alternatifs peuvent fournir une gestion d’actifs plus efficace pour un certain type d’investisseur, mais les réglementations légales ne laissent pas suffisamment de place pour la promotion de tels types d’investissements. Avec la croissance et le développement ultérieur du marché, nous croyons qu’il y aura également une augmentation des actifs et du nombre de fonds alternatifs – souligne Kurtović. Il ajoute que 93 pour cent des actifs totaux des fonds sont gérés par des sociétés de gestion appartenant à des banques.

– Par conséquent, presque toutes les ventes de fonds passent par des canaux bancaires, en particulier les plus grands. Étant donné de telles conditions de marché et une croissance réglementaire, nous croyons que la consolidation du marché se poursuivra. D’un autre côté, il y a de la place pour de nouveaux acteurs de fonds, principalement indépendants, sur le marché, mais nous croyons que pour capturer une plus grande part de marché, il est nécessaire d’offrir une valeur ajoutée au client avec des produits innovants et une approche personnelle à chaque investisseur – conclut Kurtović.