Šonje : Les taux d’intérêt sur les emprunts sont notre carcan

– Toutes nos politiques visent à initier des projets d’entreprise, et non à stimuler la croissance des entreprises, a souligné le problème central de l’économie croate par la Professeure Slavica Singer de la Faculté d’Économie d’Osijek lors de la présentation des résultats décourageants de la recherche internationale Global Entrepreneurship Monitor (GEM) mercredi lors de la Conférence Économique de ZŠEM.

L’objectif de cette conférence organisée par le Professeur Ivo Bićanić de la Faculté d’Économie, Département de Macroéconomie et Développement Économique, est d’explorer les implications attendues du budget 2017 sur l’économie.

– Depuis des décennies, il est enregistré ce que nous devons faire, mais demandez-vous s’il est possible d’ouvrir de nouvelles perspectives si rien ne change ?, a déclaré le Doyen de l’École de Gestion et d’Économie de Zagreb, Đuro Njavro, en ouvrant la conférence.

– Le problème du chômage n’est pas résolu par l’auto-emploi, mais par la croissance des projets entrepreneuriaux et une grande capacité d’emploi. Je n’ai vu aucune trace de stimulation de la croissance des entreprises dans le budget, a affirmé la Professeure Singer, mettant en garde contre la très faible dynamique de la structure entrepreneuriale en Croatie.

L’économiste Vedrana Pribičević, professeur à ZŠEM, guidée par l’idée que comprendre la relation et le mouvement des politiques de croissance dans l’histoire récente est crucial pour leur succès, a mené des recherches basées sur des données agrégées d’où provient la croissance économique croate, montrant comment dans le comptage de la croissance le taux de croissance est décomposé en capital investi, physique et humain, travail, et productivité totale des facteurs. La plus forte croissance a été enregistrée dans le secteur financier, tandis que la plus grande baisse a touché le secteur manufacturier.

Notation de Crédit

– Sur la base des données, nous pouvons conclure que l’impact autonome des annonces de notation de crédit sur les coûts d’emprunt est d’une importance économique limitée. Dans les conditions actuelles des marchés financiers, les coûts d’emprunt ne peuvent être réduits que par l’amélioration des fondamentaux macroéconomiques et fiscaux du pays, et l’augmentation de la notation de crédit viendra alors comme une conséquence normale de cette amélioration des fondamentaux, a expliqué Rafael Ravnik de la Banque Nationale Croate (HNB), qui, avec son collègue Davor Kunovac, a examiné l’importance de la notation de crédit pour les coûts d’emprunt de la Croatie et d’autres pays de l’UE. Sur la base des hypothèses dans les lignes directrices du budget 2017 et des paramètres jusqu’en 2015, il a également créé un modèle prédisant ce qui pourrait arriver à la notation l’année prochaine. – Il est difficile de prédire ce qui pourrait se passer à l’avenir, mais il est prévu que la notation devrait se stabiliser, pourtant nous sommes encore loin de sortir de la catégorie des déchets. Le modèle n’est pas destiné à prévoir, mais il est en ligne avec la nouvelle annonce de S&P, a conclu Ravnik.

Dette Publique

– Une expansion fiscale supplémentaire est hors de question car le pays a atteint un niveau d’endettement peu enviable. La Croatie paie les taux d’intérêt les plus élevés d’Europe, à l’exception de la Grèce et de Chypre. C’est un carcan que les autorités doivent craindre lors de la création de la politique fiscale et de la dette publique, a déclaré l’analyste économique Velimir Šonje, qui, tout en discutant de l’efficacité de la politique fiscale concernant la dette publique, a souligné qu’il existe une relation négative entre le niveau de la dette publique et le taux de croissance. Plus le pays est endetté, plus la croissance économique est lente. – La question essentielle est de savoir dans quelle mesure le montant de la dette publique limite la croissance économique et l’espace de manœuvre pour mener une politique fiscale. Le rendement, ou la prime de risque, est un problème principal qui réduit considérablement la probabilité d’une expansion fiscale autofinancée et augmente la pression vers une politique fiscale pro-cyclique. Les variables structurelles à long terme expliquent les variations des rendements, ou des écarts entre les pays, a expliqué Šonje, notant qu’un objectif souhaitable de la politique est axé sur les réformes institutionnelles et l’introduction de l’euro, car cela élargit l’espace pour mener une politique fiscale.

Vladimir Gligorov, professeur à l’Institut d’Études Économiques Internationales à Vienne, a déclaré que la Croatie est une petite économie ouverte et que ses problèmes ne sont pas singuliers, et qu’il est important de connaître leur contexte international et les expériences d’autres pays qui ont fait face à des défis économiques similaires pour fixer des objectifs et prendre de bonnes décisions.

– La politique fiscale ne peut pas faire tout ce qui est attendu d’elle. Il est possible d’éviter la surévaluation de l’immobilier, de ne pas employer dans le secteur public afin que les coûts du travail n’augmentent pas trop. En Autriche et aux Pays-Bas, cela est réalisé par des accords sociaux. Au-delà de cela, considérant que la question de la durabilité est secondaire, les questions clés pour la politique fiscale se situent du côté des dépenses et des revenus. Il y a souvent un débat sur le fait qu’il faut faire quelque chose dans la politique fiscale parce qu’elle deviendra insoutenable. Cependant, vous n’êtes le plus souvent pas dans une telle situation. Les taux d’intérêt sur les emprunts d’État dépendent beaucoup plus de cette relation que de combien votre dette publique est. Essentiellement, le risque de la dette publique dépend de la capacité et de la volonté de la rembourser. L’équité du côté des dépenses et l’efficacité du côté de la fiscalité sont essentielles pour la politique fiscale, a déclaré Gligorov.