HGK : La dette publique a diminué pour la première fois sur une base annuelle depuis 1999.

À la fin du premier trimestre de cette année, la dette publique de la Croatie s’élevait à 288,3 milliards de kuna, soit 4,7 milliards de moins qu’à la fin de la même période l’année dernière, marquant la première baisse de la dette publique sur une base annuelle depuis 1999, rapportent les analystes de la Chambre de l’économie croate (HGK). Selon les données récemment publiées par la Banque nationale croate (HNB), à la fin mars, la dette publique était de 288,3 milliards de kuna, tandis qu’à la fin du même mois l’année dernière, elle était de 293,09 milliards de kuna.

– Par rapport à mars de l’année dernière, une diminution du niveau de la dette publique de 4,7 milliards de kuna ou 1,6 % a été enregistrée, ce qui constitue la première baisse d’une année sur l’autre de la dette publique depuis que les données sont enregistrées selon une méthodologie comparable – depuis la fin de 1999, indique l’analyse de la HGK publiée dimanche.

La Chambre souligne que cela est dû à la poursuite de tendances budgétaires plus positives.

– En effet, au premier trimestre de cette année, un déficit budgétaire de 2,6 milliards de kuna a été enregistré au niveau du gouvernement central consolidé, ce qui est plus de la moitié de moins que pendant la même période l’année dernière, réduisant ainsi les besoins de financement, indique l’analyse.

Les tendances budgétaires favorables, et donc les mouvements de la dette publique, sont en partie le résultat, selon les analystes de la HGK, du fait qu’au premier trimestre de cette année, un financement temporaire avec des possibilités limitées de création de nouvelles obligations était en vigueur.

– Cependant, la réduction de la part de la dette publique dans le PIB, passant de 86,7 % à la fin de l’année dernière à 85,8 % à la fin du premier trimestre de cette année, montre qu’avec des efforts supplémentaires liés à l’activation ou à la vente d’une partie des actifs de l’État, le mouvement de la dette générale du gouvernement pourrait se stabiliser d’ici la fin de l’année, rapporte la HGK.

La dette extérieure a diminué plus que la dette intérieure n’a augmenté

Comparé à février, en mars, le montant de la dette publique a été réduit de 1,3 milliard de kuna, malgré l’émission d’une obligation gouvernementale sur le marché domestique d’un montant de quatre milliards de kuna avec une maturité de dix ans à un rendement de 3,99 %.

– L’obligation mentionnée a influencé l’augmentation de la dette intérieure du gouvernement général de 2,6 milliards de kuna, mais en même temps, durant le mois de mars, le niveau de la dette extérieure a été considérablement réduit, de 3,9 milliards de kuna, expliquent les analystes de la HGK.

Au cours du premier trimestre de cette année, le niveau de la dette publique a été réduit de 1,3 milliard de kuna, tandis que le niveau de la dette intérieure a augmenté de 3,7 milliards de kuna, tandis qu’en même temps, la dette extérieure a été réduite de cinq milliards de kuna.

– Avec un financement extérieur réduit, l’État s’est orienté au cours des trois premiers mois de cette année vers le marché domestique où il a emprunté le plus en émettant des obligations (la dette a augmenté de 5,4 milliards de kuna), et des formes d’emprunt à court terme (principalement des bons du Trésor) ont également été fortement utilisées, par lesquelles le niveau de la dette à court terme a augmenté de 0,8 milliard de kuna, indique l’analyse.

La HGK rappelle qu’en raison de la situation politique instable et donc des taux d’intérêt défavorables exigés par les investisseurs, l’État a reporté l’émission d’obligations étrangères prévue pour le milieu de cette année.

– Cela ne produira pas de conséquences significatives pour le moment, étant donné que les fonds nécessaires peuvent être obtenus sur le marché des capitaux domestiques, estiment les analystes de la HGK.

L’instabilité politique menace les tendances positives

Ils déclarent que le financement budgétaire temporaire, suivi d’une période de gouvernement technique, réduit à court terme l’intensité de la création d’obligations supplémentaires, entraînant une dynamique de mouvement de la dette publique quelque peu plus favorable.

– Cependant, de manière réaliste, l’instabilité politique menace la poursuite de tendances plus favorables dans le mouvement de la dette publique car elle maintient des coûts de financement élevés en ralentissant la mise en œuvre des réformes structurelles et en limitant les possibilités d’amélioration de la note de crédit du pays, compliquant ainsi et rendant plus risqué le service futur des obligations, avertit la HGK.

En raison de telles circonstances, ils estiment que la possibilité de restructurer des obligations, similaire à ce que la Slovénie a fait, durant une période de taux d’intérêt historiquement bas sur le marché mondial en rachetant une partie des obligations coûteuses et en les remplaçant par de nouvelles à des taux d’intérêt plus bas, est limitée.

Les analystes de la HGK avertissent également que dans les circonstances d’un gouvernement technique, il est plus difficile de s’attendre à ce que l’activation prévue des actifs de l’État soit entièrement achevée dans les délais prévus, ce qui affecterait le mouvement de la dette publique, tandis qu’en même temps, les progrès dans la définition d’une stratégie de gestion de la dette publique plus efficace continuent de faire défaut.

– Par conséquent, atteindre les objectifs liés au mouvement de la dette générale du gouvernement du Programme national de réforme et du Programme de convergence devient de plus en plus difficile. Surtout puisque la part de la dette publique dans le PIB est quelque peu supérieure à la moyenne européenne, et significativement plus élevée que dans des pays similaires au nôtre, concluent les analystes de la Chambre.