La croissance supérieure aux attentes de l’économie croate au premier trimestre est certainement une bonne nouvelle, affirment les analystes, mais ils avertissent que la poursuite de l’instabilité politique pourrait avoir un impact négatif sur les tendances économiques.
L’économie a crû de 2,7 % au premier trimestre, plus que prévu
L’Office croate des statistiques (DZS) a publié sa première estimation mardi, indiquant que le produit intérieur brut (PIB) au dernier trimestre a augmenté de 2,7 % par rapport à la même période l’année dernière. C’est un chiffre meilleur que prévu. Huit macroéconomistes ayant participé à une enquête de Hina ont estimé en moyenne que l’économie avait crû de 2,4 % d’une année sur l’autre. Leurs estimations de croissance variaient de 2 à 2,8 %. Cela marque le sixième trimestre consécutif de croissance du PIB, et c’est plus rapide que le trimestre précédent, lorsque l’économie s’est renforcée de 1,9 %.
La consommation et les exportations ont stimulé le PIB
– La croissance du PIB est quelque peu plus forte que prévu, le principal moteur de croissance étant l’exportation de biens, ainsi que la consommation des ménages, qui a augmenté de plus de trois pour cent, déclare Zdeslav Šantić, économiste en chef de la Société Générale Splitska banka.
Les exportations de biens et de services ont augmenté de 7,1 % au premier trimestre par rapport à la même période l’année dernière, les exportations de biens à elles seules ayant bondi de 9,4 %. La consommation des ménages, le plus grand composant du PIB, a augmenté de 3,1 % d’une année sur l’autre au dernier trimestre.
HUP : La poursuite de la croissance du PIB reflète la résilience du secteur privé
– La reprise de la consommation personnelle est soutenue par une légère augmentation de l’emploi et des salaires nominaux, qui, avec l’absence d’inflation et une baisse des taux d’intérêt sur les prêts, permet d’alléger le revenu disponible des consommateurs, déclarent les analystes de Raiffeisenbank Austria (RBA) dans leur commentaire sur le rapport du DZS.
L’accélération de la croissance des investissements en capital a également eu un impact positif sur le PIB, qui a augmenté de 4,3 % d’une année sur l’autre au premier trimestre, après 3,7 % au dernier trimestre de l’année précédente. C’est la croissance des investissements la plus rapide depuis le troisième trimestre de 2008.
– Le calendrier plus précoce des vacances de Pâques, ainsi que le fait que nous avons eu un jour de travail supplémentaire au premier trimestre, étant donné que cette année est une année bissextile, ont certainement eu un impact significatif sur la croissance de l’activité économique au début de l’année, déclare Šantić.
Il s’attend également à ce que la croissance du PIB se poursuive cette année, mais à un rythme légèrement plus lent.
– Nous prévoyons un ralentissement du taux de croissance pour le reste de l’année en raison d’une base légèrement plus élevée par rapport à l’année dernière pour comparaison. Nous voyons également certaines difficultés concernant la stabilité politique, qui, si elles persistent, pourraient avoir un impact négatif sur les tendances économiques, déclare Šantić.
Ainsi, malgré la croissance supérieure aux attentes au premier trimestre, Šantić maintient son estimation selon laquelle le PIB augmentera de 1,5 % pour l’ensemble de l’année.
Croissance surprenante de la consommation publique de 0,6 %
Selon les données ajustées saisonnièrement du DZS, le PIB a renforcé de 0,6 % au premier trimestre par rapport au trimestre précédent.
– Comme prévu, il y a eu une accélération de l’activité économique par rapport au dernier trimestre de l’année dernière, grâce à l’accélération de la tendance de croissance de la consommation des ménages, ainsi que des investissements, déclare Alen Kovač, macroéconomiste à Erste Bank.
Il ajoute que la contribution de la croissance des exportations au PIB était également attendue.
– La demande étrangère continue de stimuler la croissance et neutralise en grande partie les pressions des importations de biens et de services, dont la croissance de 6,1 % reflète le renouveau de la demande intérieure, de la consommation personnelle et des investissements, explique Kovač.
La contribution positive de la consommation publique, qui a augmenté de 0,6 % d’une année sur l’autre au cours des trois premiers mois, est une surprise, souligne-t-il.
– Dans l’ensemble, un bon premier trimestre, avec un taux de croissance dépassant nos attentes, déclare Alen Kovač, qui s’attend à ce que le PIB croisse d’environ 1,8 % pour l’ensemble de l’année.
Si cette prévision s’avère exacte, cela représenterait une croissance économique plus importante que l’année dernière, lorsque le PIB a renforcé de 1,6 %. Cela serait également proche des projections du gouvernement, qui a basé le budget de cette année sur une estimation de croissance économique de 2 %.
Risques positifs et négatifs
Les analystes de la RBA, cependant, maintiennent leur estimation antérieure selon laquelle le PIB augmentera de 1,5 % cette année.
– À court terme, il existe un risque positif que la croissance puisse atteindre 2 %, surtout en cas de nouvelle saison touristique extraordinaire, d’amélioration du climat d’investissement et d’un tirage plus fort des fonds des fonds de l’UE, déclarent les analystes de la RBA.
Ils soulignent que les risques négatifs proviennent en partie de facteurs externes, car un ralentissement potentiel de la croissance dans l’UE ou parmi les principaux partenaires commerciaux pourrait affecter négativement les exportations.
– D’autre part, en dehors des risques d’instabilité croissante sur la scène politique nationale, des retards dans la consolidation des finances publiques et la persistance d’un environnement commercial défavorable auraient certainement un impact négatif sur la note de crédit du pays et les investissements, et affecteraient indirectement les coûts d’emprunt, concluent les analystes de la RBA.
Brkić : Sans réformes, une telle croissance du PIB n’est pas durable
Luka Brkić, professeur à la Faculté des sciences politiques, a déclaré que bien que la croissance du PIB supérieure aux attentes soit une bonne nouvelle, la question demeure de savoir si cette croissance est durable si des réformes ne sont pas mises en œuvre.
– La croissance du PIB est définitivement une bonne nouvelle, surtout puisqu’elle a dépassé toutes les prévisions. Cependant, une croissance de qualité ne sera pas durable si nous ne faisons pas ce dont nous parlons constamment mais que nous n’exécutons jamais. Et cela, ce sont les réformes, déclare Brkić.
Il ajoute que la croissance était attendue car les composants du PIB qui ont crû l’année dernière n’ont pas changé de manière significative.
– C’est le début de la saison touristique, il y a des changements dans l’impôt sur le revenu, puis une réduction des coûts énergétiques, de la consommation personnelle et publique, et des investissements… Tout cela a conduit à la croissance du PIB, a déclaré Brkić.
Mais il souligne que la question est de savoir à quel point une telle croissance est durable et de qualité.
– Nous sommes témoins de blocages politiques. La croissance économique ne sera pas soutenue sans des arrangements institutionnels complètement nouveaux et sans des réformes structurelles mises en œuvre de manière radicale, a conclu Brkić.
