La dévaluation du yuan est-elle un déclencheur de nouvelles guerres monétaires ?

La dévaluation du yuan pourrait signifier un pas positif vers le désir de la Chine de devenir un membre pleinement fonctionnel de la communauté financière internationale, tandis que pour certains, c’est un signe qu’une nouvelle phase de guerres monétaires commence.

En effet, la décision de la banque centrale chinoise (Banque populaire de Chine – PBOC) de dévaluer le yuan a non seulement secoué de manière significative le marché financier mondial, mais aura également probablement des conséquences à long terme sur les mouvements économiques dans le monde, estime John Hardy, stratège en devises chez Saxo Bank.

– Il y a deux raisons pour lesquelles la Chine a pris cette décision, en plus de la plus évidente – le yuan exceptionnellement fort en raison d’un dollar fort au cours des dernières années. La Chine essaie depuis longtemps de libéraliser sa politique monétaire pour augmenter l’utilisation du yuan dans les transactions financières mondiales avec ses partenaires commerciaux. La Chine espère également que le Fonds monétaire international inclura le yuan dans les Droits de tirage spéciaux (DTS) comme un élément clé dans cet effort pour accroître l’utilisation internationale du yuan et, par conséquent, le pouvoir financier et politique qui l’accompagne. Le FMI devrait prendre une telle décision d’ici la fin de l’année, lorsqu’il effectuera une analyse quinquennale des devises incluses dans les DTS. Le commentaire du FMI jusqu’à présent a été que le manque de fluctuations dictées par le marché est l’un des principaux obstacles à l’inclusion du yuan – déclare Hardy, ajoutant que la libéralisation du taux de change aidera la Chine à approfondir son marché des capitaux et à attirer des investissements étrangers qui aideront à répondre aux énormes besoins de financement par crédit de la Chine, tant privés que publics.

Une raison moins positive pour la décision de dévaluer le yuan à ce moment est la stagnation de l’économie chinoise, et après une période avec une monnaie exceptionnellement forte, la Chine souhaite maintenant participer aux guerres monétaires mondiales compte tenu des nombreuses dévaluations dans le monde suite au début de la crise financière. Le processus a été initié par la Fed américaine, repris par la Banque du Japon avec les mouvements dits ‘Abenomics’ à la fin de 2013, puis par la Banque centrale européenne avec des annonces de programmes d’assouplissement quantitatif à la fin de 2014 et leur mise en œuvre en mars de cette année.

– À long terme, l’effort de la Chine pour inclure le yuan dans le panier des DTS est en réalité un mouvement pour amener le yuan parmi les principales devises de réserve mondiales. Il ne fait aucun doute que la Chine a envié aux États-Unis le statut du dollar en tant que monnaie de réserve depuis la Seconde Guerre mondiale, ce qui a permis aux États-Unis d’avoir un énorme déficit extérieur et de financer des dettes privées et publiques exceptionnellement importantes. Ils espèrent que, en théorie, la nouvelle politique aidera la Chine à ‘importer’ des économies mondiales pour financer sa dette et en même temps à ‘exporter’ des pressions déflationnistes – explique Hardy.

Les réactions initiales du marché à la décision de la PBOC sont logiques car l’analyse d’informations aussi importantes prend toujours du temps, et d’ici là, les traders liquident toutes les positions existantes. Pour les mouvements futurs, les investisseurs surveilleront combien de fluctuations du yuan seront autorisées et, particulièrement important, si cela se dirige vers un affaiblissement constant et significatif de la monnaie chinoise. Cela affectera la déflation dans le monde entier, avec des implications évidentes pour les banques centrales. Par conséquent, il est prévu que les investisseurs liquident des dollars, comme cela a été les réactions initiales après la décision de la PBOC, car qui veut détenir des dollars si la Fed ne relève pas les taux d’intérêt, concluent les analystes de Saxo Bank.