Dix leçons du cas grec pour l’État croate et ses citoyens

Croyant en un marché libre et à un rôle réduit de l’État dans l’économie, ci-dessous un résumé de dix observations liées à la question de la ‘leçon grecque’ dont, j’espère, l’État croate, y compris ses citoyens, pourra tirer au moins quelques conclusions utiles.

1. Nous devons cesser de confondre ‘politique d’austérité’ avec consommation rationnelle. En effet, épargner signifie placer des fonds dans un instrument qui préservera le pouvoir d’achat réel de l’argent investi. Investir signifie placer des fonds dans un instrument qui devrait fournir à l’investisseur, en l’exposant à un risque plus grand que l’épargne, un rendement qui créera un pouvoir d’achat supplémentaire (supérieur à l’inflation). En fin de compte, la consommation rationnelle signifie aligner les sorties avec les entrées et ne signifie pas nécessairement épargner ! Quand on dit que les Grecs (principalement un État prodigue) ‘doivent épargner’, cela fait référence à ‘la consommation rationnelle’. Le problème des finances publiques n’a jamais été un manque d’épargne, mais plutôt des dépenses irrationnelles !

2. Le capital ne connaît pas de frontières et se comporte de manière opportuniste. Vous devenez surendetté lorsque vous êtes incapable de servir les intérêts, pas le principal ! Il est dans l’intérêt des créanciers de prêter autant d’argent que possible au débiteur (en espérant qu’il pourra servir les intérêts/revenus du créancier).

3. La capacité historique à servir la dette est une grande illusion dans la décision d’acheter des obligations car les obligations existantes ou nouvelles devront être servies à partir des flux de trésorerie futurs du créancier. Tout ce qui s’est passé dans le passé n’est important que dans la mesure où cela affecte la capacité à générer des flux de trésorerie adéquats à l’avenir.

4. Les conclusions des agences de notation sont en retard par rapport à la situation réelle sur le terrain. Beaucoup ne leur font pas confiance, mais ils intègrent ces notations dans les décisions d’investissement ‘parce que d’autres le font’.

5. La Banque centrale européenne peut imprimer autant d’argent qu’elle le souhaite et le livrer aux créanciers par l’intermédiaire de la Grèce, mais les véritables problèmes économiques ne se résolvent pas par l’impression d’argent. Aucun montant d’impression ne remplace la consommation rationnelle.

6. Les Grecs apprennent pratiquement les conséquences du vieux dicton : Que vous ayez et que vous n’ayez pas. En effet, si une pension de 1000 euros est réduite de 30 pour cent, à 700 euros, elle vaut encore plusieurs fois plus que cela en Roumanie ou en Bulgarie. Cependant, elle est encore trop élevée pour la force de l’économie (c’est un véritable problème), et en même temps, les gens doivent accepter qu’ils avaient quelque chose, et maintenant ils ne l’ont plus.

7. Des situations comme celle-ci en Grèce sont, malheureusement, de la chair à canon et la raison d’existence d’un énorme appareil bureaucratique de l’UE, dont les membres n’ont pour la plupart aucune expérience pratique des affaires mais vivent bien du véritable secteur privé qui les nourrit. La bureaucratie de l’Union se nourrit de l’existence de ‘situations’, ‘crises’, ‘problèmes’ dans lesquels tout doit être ‘réglementé’ et intervenu selon les besoins parce que cela est supposément bon pour le marché. C’est, avant tout, une bonne excuse pour l’existence d’une bureaucratie de l’UE (en constante augmentation) avec des revenus très bons.

8. En ‘sauvant’ la Grèce, l’UE envoie le mauvais message aux investisseurs privés dans la dette publique des États indépendants – en cas de problèmes, quelqu’un vous aidera à être payé. Les gestionnaires de fonds des investisseurs institutionnels, qui sont les plus grands investisseurs dans les obligations d’État, sont suffisamment éduqués et correctement rémunérés pour veiller à la cohérence de leurs portefeuilles. Et ils devraient en assumer les conséquences.

9. Peu importe que la gauche, la droite, le croyant ou le non-croyant soit au pouvoir, les robinets vides sont des robinets vides et ne se remplissent pas avec des slogans, mais avec un travail productif. Les Grecs, dépendants des finances publiques, peuvent s’attendre à des ajustements significatifs et à un apprentissage rapide sur la différence entre ‘droits acquis’ et ‘possibilités réelles du secteur privé’. Pour cela, un ‘accord’ avec les bureaucrates est sans importance car c’est une réalité économique qui n’est pas soumise à des décisions discrétionnaires. Le spectacle actuel et les ‘négociations qui expirent dans 24 heures’ sont un cirque pour ‘construire’ les carrières politiques des personnes impliquées.

10. Au lieu de lire et d’écouter le lauréat du prix Nobel vivant Krugman, qui suggère aux Grecs de voter ‘contre l’austérité’ lors d’un référendum (du confort d’un fauteuil académique, sans subir de conséquences et en utilisant des arguments politiques superficiels plutôt qu’économiques), je leur suggère de considérer les idées d’un autre lauréat du prix Nobel, le défunt Friedman. La Grèce a besoin plus que jamais d’un Friedmanisme ferme et décisif (et de Thatcherisme).

J’espère que les Croates pourront tirer des leçons – les plus âgés se souviendront des étagères vides dans les magasins et des files d’attente pour l’essence dans l’ancien système (où les finances publiques étaient réparées avec des prêts sans véritable soutien économique, et l’argent était imprimé jour et nuit). En même temps, j’espère que les plus jeunes ne tomberont pas dans le piège de la croyance non critique en l’omnipotence de l’État et en des contes de fées comme le service public sécurisé. La Grèce est une preuve empirique fantastique.