La faillite de la Grèce serait la plus grande faillite d’État de l’histoire

La Grèce ne paiera pas le prêt dû au Fonds monétaire international (FMI) de 1,6 milliard d’euros aujourd’hui, ce qui ne la placera pas dans les livres des records, mais pourrait la conduire à la faillite avec une dette totale de 323 milliards d’euros, ce qui serait la plus grande faillite d’État de l’histoire, rapporte CNNMoney.

La Grèce détient déjà le record de la plus grande faillite parmi les États, car elle a techniquement fait faillite en 2012 et a dû restructurer 138 milliards de dollars de dettes existantes. À cette époque, la Grèce a été assistée par ses partenaires de la zone euro, mais cette fois, cela est peu probable, déclare CNNMoney.

Alors que les négociations entre la Grèce et ses créanciers pour une aide financière supplémentaire ont échoué et qu’Athènes a déclaré qu’elle ne pouvait pas payer au FMI une échéance de prêt de 1,6 milliard d’euros mardi, la Grèce est susceptible de faire faillite le 1er juillet.

Le gouvernement grec a annoncé un référendum le 5 juillet pour que les citoyens expriment leur opinion sur la dernière proposition de l’UE et du FMI concernant les conditions de l’aide financière internationale.

La Grèce a déjà dépassé la faillite de l’Argentine en 2012, lorsque ce pays sud-américain a fait faillite avec 95 milliards de dollars de dettes. Les experts affirment que cette faillite de la Grèce pourrait être significativement pire.

« Les choses s’annoncent très mal. Pour des raisons politiques, ainsi que pour la confiance du marché, ils devraient s’occuper des dettes… Je ne comprends pas comment gérer des dettes sans gérer les dettes totales envers tous les créanciers, » déclare Anna Gelpern, professeur à l’Université de Georgetown.

Cependant, la Grèce ne fera pas faillite immédiatement, rapporte CNNMoney, car le FMI donne généralement aux pays un mois à partir du moment où ils n’ont pas payé leurs obligations dues avant de déclarer que le pays a fait faillite. Cependant, les marchés financiers jugent que la Grèce fera faillite le 1er juillet.

CNNMoney déclare que la dette totale de la Grèce s’élève à 323 milliards d’euros, tandis que certaines agences, comme Reuters, citent 243 milliards. Quelles que soient les chiffres pris en compte, ce serait la plus grande faillite d’un État dans l’histoire.

Cependant, ce ne serait pas la plus grande faillite à ce jour, considérant que la banque d’investissement américaine Lehman Brothers a fait faillite en 2008 avec des dettes dépassant 600 milliards de dollars. La faillite grecque serait plus petite et est peu susceptible de secouer le système financier mondial comme Lehman, mais elle aura des conséquences à long terme pour la Grèce, rapporte CNNMoney.

Que signifie réellement la faillite d’État ?

Cependant, la question se pose de savoir ce que signifie réellement la faillite d’État ? « La faillite d’État » n’est pas un terme économique courant avec une définition généralement acceptée. Bien qu’il y ait des discussions occasionnelles d’experts à ce sujet dans les institutions financières mondiales, il n’existe aucun mécanisme juridique international pour déclarer un État en faillite.

Un État, bien sûr, ne peut pas faire faillite au sens classique du terme, comme une entreprise. Il s’agit simplement d’une déclaration d’insolvabilité de l’État, ce qui signifie qu’il ne peut plus respecter ses obligations financières.

Cela signifie que l’État ne peut plus obtenir de nouveaux prêts sur les marchés financiers et rembourser les prêts et les intérêts qui sont dus.

Il n’a même pas besoin de l’annoncer publiquement. Il suffit de faire appel au FMI pour obtenir de l’aide. C’est une décision politique des autorités. Cependant, la Grèce n’a personne d’autre à qui demander de l’aide, car les négociations avec le FMI viennent d’échouer.

Lorsqu’ils font faillite, les États cherchent alors des moyens de refinancer ou de restructurer les dettes avec les créanciers – le secteur privé, d’autres États et des institutions internationales.

Cela n’implique pas la saisie potentielle d’actifs, comme c’est le cas pour les entreprises. Personne ne peut saisir les biens de l’État, tels que ses entreprises, ses banques ou ses terres. L’État lui-même décide quoi faire de ses actifs, que ce soit les privatiser ou lever des fonds nécessaires d’une autre manière. Cependant, la Grèce a déjà raté cette opportunité à plusieurs reprises.

Le problème de la Grèce ressemble aux événements en Amérique latine à la fin du siècle dernier, lorsque de nombreux pays ont rencontré des difficultés. Le FMI et les banques américaines, qui étaient fortement exposées dans cette région, sont intervenus pour aider ces pays à l’époque.

À l’époque, comme maintenant avec la Grèce, ces pays ont été assistés par des paquets financiers, qui comprenaient, entre autres, l’échange d’obligations gouvernementales problématiques contre de nouvelles ou à un prix réduit ou avec des maturités plus longues. Cependant, la Grèce a déjà utilisé cette option également.

Quels sont les indicateurs d’une possible faillite d’État ?

Depuis le milieu du XIXe siècle jusqu’à aujourd’hui, environ 200 États ont déclaré leur insolvabilité ou faillite, principalement des pays moins développés d’Amérique du Sud et d’Afrique. Parmi les exemples plus récents figurent l’Argentine en 2001 et l’Islande en 2008.

Pour sortir de cette situation, les États réduisent généralement les dépenses publiques et entreprennent des réformes structurelles pour augmenter la compétitivité de l’économie. Les conséquences pour la population sont douloureuses : le niveau de vie diminue, les salaires dans le secteur public, les pensions et les transferts sociaux sont réduits, le chômage augmente, la monnaie s’affaiblit, l’inflation se renforce, les économies sont perdues…

Pour prévenir de tels cas à l’avenir, la question se pose de savoir quels sont les indicateurs de base qu’un État est menacé de faillite ?

Les experts affirment qu’il n’existe pas d’indicateur unique qui montrerait qu’un État est en faillite, ou qu’il ne peut pas refinancer ses obligations de dette sur le marché mondial. Cependant, il existe deux indicateurs fondamentaux qui montrent que certains pays sont à risque.

Le premier est une part élevée de la dette publique dans le produit intérieur brut (PIB), et le second est une prévision faible de croissance économique à moyen terme, qui est généralement une conséquence de la faible compétitivité de l’économie.

Le ratio de la dette publique de la Grèce par rapport au PIB est d’environ 160 pour cent, tandis que selon les critères de Maastricht, il devrait être de 60 pour cent.

Cependant, il y a eu des cas où certains pays ont perdu la confiance des investisseurs étrangers, même si leur dette publique était à des niveaux d’environ 40 pour cent du PIB. De nombreux facteurs influencent cela, allant des facteurs politiques, tels que la stabilité du gouvernement, aux facteurs économiques, jusqu’à la confiance des investisseurs basée sur la tradition.

Au Japon, par exemple, la dette publique dépasse 200 pour cent du PIB, mais compte tenu des sources de financement domestiques favorables, d’un niveau élevé d’épargne nationale, de la force de l’économie, etc., cela ne pose pas de problème pour les investisseurs.

En raison du manque de tradition en matière de consolidation fiscale, qui garantirait une certaine sécurité pour les investisseurs, les experts affirment que les pays en transition sont tolérés avec une part de dette publique dans le PIB beaucoup plus faible que les pays les plus développés.

Par conséquent, la part de la dette publique, par exemple, au Japon pour plus de 200 pour cent du PIB ne suscite pas une telle préoccupation, contrairement à des niveaux de dette publique plus faibles dans certains autres pays.