La récente hausse des rendements des obligations européennes et le renforcement de l’euro ont accru les préoccupations des investisseurs concernant les actions et leur ont rappelé que des corrections se produisent de temps à autre sur le marché, comme en témoigne la chute de l’indice DAX de dix pour cent en un mois, pourtant de nombreux marchés en Europe ont enregistré une augmentation de 15 pour cent malgré tout.
Dans ce contexte, les investisseurs se demandent si les actions européennes ont obtenu les meilleurs résultats pour cette année et s’il est temps de réduire le risque. Néanmoins, Simon Fasdal, responsable du trading obligataire chez Saxo Bank, estime que l’environnement d’investissement européen restera intact jusqu’à la fin de cette année.
Les investisseurs et le marché sont actuellement influencés par la politique potentielle de la Fed concernant les hausses de taux d’intérêt aux États-Unis et, d’autre part, l’absence totale d’influence de la politique de la Banque centrale européenne (BCE) et du programme d’achat d’obligations (programme QE). L’activité de la BCE est précisément le contexte de la hausse des rendements des obligations allemandes à dix ans, passant de zéro à un pour cent. C’est certainement un changement très fort sur le marché, dans un contexte plus large, mais la plupart ont en fait été surpris par la rapidité de l’augmentation, selon Saxo Bank.
– Un euro fort met en réalité le plus de pression sur les actions européennes, et c’est précisément la raison du programme QE, qui doit renforcer l’économie (et les actions) avec une monnaie plus faible. Il est donc clair que des rendements obligataires élevés et un euro fort représentent des facteurs négatifs pour les actions européennes – souligne Fasdal et explique que les indicateurs fondamentaux fournissent une image de reprise avec un sentiment économique en amélioration, et depuis juin, ils ont de nouveau augmenté à la surprise du marché.
Dans l’ensemble, les rendements augmentent sur une vague positive et indiquent qu’à un moment donné, nous verrons effectivement une croissance de l’économie européenne qui sera auto-entretenue.
Le moteur de l’amélioration supplémentaire sera la baisse des prix du pétrole, qui a clairement besoin de plus de temps pour un impact concret sur l’économie européenne et mondiale, mais aussi la réactivation de la BCE, selon la banque d’investissement danoise. La direction du programme QE ne peut fonctionner que si elle n’est pas réversible, ce qui signifierait que la BCE doit encourager les opportunités de QE, principalement par son influence sur le marché obligataire en tant que catalyseur d’un euro plus faible et d’un possible renforcement des actions. Les analystes et les investisseurs peuvent s’inquiéter que cela puisse conduire à une stimulation excessive sur le marché, mais bien qu’il soit d’accord avec les dangers potentiels, Fasdal nous rappelle que, il y a six mois, nous étions finalement sans raison, craignant une forte dépréciation dans la zone euro sur la base d’un scénario qui s’est produit au Japon. Par conséquent, les actions européennes pourraient continuer leur trajectoire positive jusqu’à la fin de 2015.
