Contrairement à la Croatie, les investisseurs considèrent la Pologne comme un environnement stable

La leçon que nous avons apprise en Croatie des tentatives infructueuses de privatisation des autoroutes est qu’il est nécessaire de communiquer la stratégie et le processus à toutes les parties prenantes, afin qu’elles sachent ce qui est fait et pourquoi à tout moment – a souligné Vedrana Jelušić Kašić, Directrice de la BERD pour la Croatie, lors du panel « Privatisation – le début ou la fin » qui s’est tenu dans le cadre du Capital Market Summit à Varsovie.

Elle a également exprimé l’espoir que le gouvernement croate organisera bientôt une introduction en bourse pour HEP et prendra des mesures plus sérieuses concernant d’autres processus de privatisation. Elle croit que les marchés de capitaux plus petits devraient se connecter davantage les uns aux autres, ainsi qu’avec d’autres acteurs plus importants, comme la Bourse de Varsovie. Elle a déclaré qu’elle était satisfaite de la coopération actuelle entre les bourses de Zagreb et de Ljubljana et que des efforts étaient en cours pour une connexion plus intensive entre Zagreb et la Macédoine.

– La BERD soutient les investissements dans la structure du marché des capitaux car nous croyons qu’à travers la consolidation, plus d’investisseurs peuvent être attirés et que la coopération est bénéfique pour tous les acteurs impliqués, des entreprises aux investisseurs – a déclaré Jelušić Kašić, en soulignant qu’il est crucial que les petites et moyennes entreprises s’impliquent davantage dans les bourses, ce qui facilitera leur accès au capital.

Aux côtés de Jelušić Kašić, les panélistes comprenaient Matej Runjak, membre du conseil d’administration de la Société d’État slovène (SDH), François Champarnaud de l’agence de participation du gouvernement français, Gabriel Dumitrascu du ministère roumain de l’Énergie, Wojciech Kowalczyk du ministère polonais des Finances, Andrzej Olszewski, représentant de la Banque Société Générale en Pologne, et Jacek Siwicki, responsable du fonds de capital-investissement Enterprise Investors. La discussion a été modérée par Alexander Dibelius de Goldman Sachs, qui s’est intéressé à ce que les Polonais doivent à leur succès dans le processus de privatisation, à quoi Kowalczyk a répondu que l’activité des fonds de pension les avait aidés, ce qui, avec le fait qu’ils sont le plus grand marché de la région, les a incités à opter pour des introductions en bourse.

– La Pologne avait plus de 8 500 entreprises en propriété d’État, et aujourd’hui, il y en a moins de 500, avec environ 100 autres mises en vente. Tout ne s’est pas toujours bien passé ; il y a eu divers obstacles, mais dans l’ensemble, nous avons été assez réussis – a déclaré Kowalczyk, notant que la Pologne se distingue, par exemple, de la Croatie ou de la Slovénie en ce sens qu’elle connaît une croissance économique constante et que les investisseurs la considèrent comme un environnement stable.

Dibelius a fait référence au conflit d’intérêts entre les représentants du gouvernement qui participent à la gestion de l’entreprise si l’État conserve une participation, et les actionnaires, en soulignant qu’un conflit doit surgir car une partie vise des votes, tandis que l’autre vise le profit. Runjak a répondu qu’il est grand temps pour les Slovènes que l’État se retire et cesse de chercher à siphonner de l’argent des entreprises vers le budget, car les entreprises ne peuvent tout simplement pas progresser de cette manière. Champarnaud pense de manière similaire, affirmant que l’État doit agir comme un actionnaire s’il veut participer à la gestion.

La conclusion générale de tous les intervenants est qu’une réglementation stable est cruciale pour le succès de la privatisation, et pour la confiance des investisseurs, il est le plus important que la gestion des entreprises soit professionnelle.