Rouble – Le pire est à venir

Pour le rouble russe, 2014 a effectivement été une mauvaise année.

L’effondrement des prix du pétrole combiné aux sanctions occidentales a conduit à une baisse des revenus d’exportation. Des investisseurs nerveux ont retiré 150 milliards de dollars de Russie. En conséquence, le rouble a perdu environ la moitié de sa valeur par rapport au dollar.

Cependant, ces derniers mois, le rouble a commencé à se redresser. Les obligations et actions russes se maintiennent également bien. La Banque centrale de Russie (CBR) a réduit les taux d’intérêt depuis un certain temps maintenant – une mesure qui était inimaginable il y a quelques mois. Le 30 avril, les taux d’intérêt sont tombés de 14 % à 12,5 %. À cause de tout cela, beaucoup ont commencé à parler de la façon dont les investisseurs étaient trop pessimistes. Cependant, ceux qui affirment cela se trompent.

Les prix du pétrole ont lentement augmenté depuis le début de l’année. Cela est d’une grande aide pour une économie où les combustibles fossiles représentent la moitié des exportations. De plus, le rouble moins cher a encouragé les exportations. Un accord signé en février, marquant la fin des soulèvements en Ukraine soutenus par la Russie, a apaisé les investisseurs.

Néanmoins, la force du rouble est une question assez compliquée. En effet, l’économie russe semble pire sous de nombreux angles qu’elle ne l’était en décembre de l’année dernière. L’inflation a augmenté de 5,6 % et se situe maintenant à 16,9 %. Les salaires réels s’effondrent. Les réserves de change de la CBR ont chuté de 30 milliards de dollars cette année, soit 130 milliards de dollars par rapport à cette période l’année dernière. Le FMI estime que l’économie se contractera de quatre pour cent en 2015, et même cela est une prévision relativement optimiste.

– L’explication de la reprise du rouble réside dans les actions de la Banque centrale de Russie. L’année dernière, lorsque le rouble s’est effondré, la CBR a lancé un plan de 500 milliards de dollars. Ce montant était destiné à prêter aux entreprises. Le plan s’est avéré particulièrement utile en décembre lorsque les entreprises ont dû faire face à des remboursements de dettes. Cette année, les entreprises ont reçu moins de factures étrangères à payer, elles ont donc utilisé le dollar moins cher pour investir dans des actifs russes plus flexibles, ce qui a renforcé le rouble. Le 20 avril, la CBR a rendu les prêts moins favorables, stoppant ainsi la croissance du rouble, explique Timothy Ash de Standard Bank.

Que se passera-t-il ensuite ?

La situation ne semble pas bonne. Les entreprises russes ont encore une dette extérieure s’élevant à 100 milliards de dollars. Étant donné que le rouble est faible et que les réserves de liquidités sont presque épuisées, le remboursement de ces dettes est incertain. Beaucoup pensent que l’État devra encore intervenir. Cependant, Anders Aslund de l’Institut Peterson estime que la CBR n’a que 150 milliards de dollars de réserves de change liquides disponibles. Dans une situation de grands déficits publics et de sorties de capitaux, ces réserves continueront de fondre au cours des prochains mois. Le gouvernement russe pourrait tenter de rembourser la dette extérieure en imprimant des roubles pour acheter des devises étrangères. Si ce scénario se matérialise, attendez-vous à des changements significatifs.