La Croatie fait face à une légère reprise économique

Les dernières prévisions de l’Institut économique de Zagreb indiquent une légère reprise économique en 2015 et 2016. Par rapport à la prévision de janvier, l’estimation de la croissance du PIB pour 2015 reste inchangée à 0,2 pour cent, tandis que l’estimation de la croissance du PIB pour 2016 a été réduite d’un dixième de point de pourcentage à 0,8 pour cent.

Les contributions à la croissance ont été quelque peu modifiées par rapport aux prévisions antérieures, et en raison de l’incertitude sur le marché du travail et de la faible confiance des consommateurs, ainsi que de la désendettement continu des ménages, une stagnation de la consommation personnelle est attendue en 2015. La prévision d’une baisse des investissements de -1,5 pour cent en 2015 est principalement le résultat de la tendance négative au quatrième trimestre de 2014, mais aussi en raison d’un manque d’investissements dans les secteurs public et privé, ainsi que d’un accès insuffisamment utilisé aux fonds de l’UE.

En raison des prochaines élections parlementaires, une baisse moins importante de la consommation gouvernementale est attendue en 2015 par rapport à ce qui était prévu auparavant, à un niveau de -0,4 pour cent, tandis que seuls les exportations nettes continueront à contribuer positivement à la croissance. En 2016, une légère augmentation de la consommation personnelle de 0,2 pour cent est attendue, et au cours de la première année du mandat du nouveau gouvernement, une consolidation des finances publiques et une nouvelle baisse de la consommation gouvernementale de -1,2 pour cent sont certaines. Sous condition de réaliser certains des projets d’investissement annoncés, ainsi qu’une amélioration de l’absorption des fonds de l’UE, une croissance des investissements de 2,2 pour cent est prévue pour 2016, ce qui représenterait la première augmentation annuelle des investissements au cours des sept dernières années. Les exportations nettes continueront d’avoir un impact positif sur la croissance, mais avec moins d’intensité, en raison de la reprise de la consommation et de la croissance des importations.

La plupart des incertitudes qui pourraient affecter l’exactitude de nos prévisions cette année seront causées par les prochaines élections parlementaires et les politiques mises en œuvre par le gouvernement actuel. En effet, bien que le gouvernement sera sous une pression significative de la part de la Commission européenne pour mettre en œuvre une consolidation fiscale (dans le cadre de la procédure de déficit excessif (PDE) et du semestre européen), il est prévu qu’il ne sera pas enclin à prendre des mesures de réforme majeures pendant la période préélectorale. Par conséquent, un déficit budgétaire général du gouvernement significativement supérieur à l’objectif fixé dans le cadre de la PDE (-3,5 pour cent du PIB) est attendu en 2015, à un niveau de -5,0 pour cent du PIB.

 En 2016, une consolidation fiscale plus significative est possible ; cependant, initialement, en raison des réductions de salaires, les recettes gouvernementales pourraient également diminuer, et un déficit légèrement inférieur à celui de 2015 est attendu, à un niveau de -4,8 pour cent du PIB. Une incertitude supplémentaire est introduite par les signaux émanant du gouvernement, à savoir l’annonce de réformes structurelles et de programmes de consolidation fiscale du ministère des Finances, tandis que le Premier ministre lui-même annonce qu’il n’y aura pas d’autres coupes dans les salaires et les subventions. La poursuite de l’incertitude concernant le processus de monétisation des autoroutes, ainsi que les inconnues entourant la résolution finale dans le cas de ‘Franak’, ajoute une incertitude supplémentaire concernant les futures actions du gouvernement, et donc nos prévisions.